每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

歡迎閱讀本期“ETF投資周報”。

A股市場，最低迷，最絕望的時刻，往往暗含博反彈的機會，一小部分先知先覺的資金已經(jīng)逆風而行！

本周市場回顧

首先，我們來梳理一下本周ETF產(chǎn)品整體表現(xiàn)情況。

本周大盤表現(xiàn)低迷，除了周一有所反彈外，其余4個交易日均表現(xiàn)弱勢。尤其創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期連跌4個交易日，不但跌破8月25日的年內(nèi)低點，更是跌破2000點整數(shù)關(guān)，創(chuàng)下2020年5月以來的新低。

盡管如此，還是有部分ETF產(chǎn)品逆勢走強。整體而言，煤炭、能源、創(chuàng)新藥、中藥等行業(yè)ETF漲幅領(lǐng)先；金融科技、芯片、軍工等行業(yè)ETF跌幅較大。

具體來看，近一周漲幅最大的是含港股的創(chuàng)新藥ETF，本周漲幅均超過5%。同時布局A股的多只創(chuàng)新藥ETF漲幅也均超過4%。

此外，國泰煤炭ETF本周上漲近4.5%。而近期市場關(guān)注度較高的華泰柏瑞紅利ETF周漲幅也超過2%，繼續(xù)維持不錯的表現(xiàn)，這也是策略指數(shù)產(chǎn)品中表現(xiàn)領(lǐng)先的產(chǎn)品。

再看ETF產(chǎn)品的跌幅榜，近一周博時和華寶旗下兩只金融科技ETF表現(xiàn)落后，均下跌了超過4%，華夏的互聯(lián)網(wǎng)金融ETF本周也下跌了4.76%。

跟蹤中證金融科技主題指數(shù)的這兩只產(chǎn)品，規(guī)模都不大。從成分股來看，近期確實表現(xiàn)較弱，比如恒生電子、東方財富、同花順，這三只排名靠前的重倉股都在持續(xù)走低。

其他表現(xiàn)不佳的還有芯片、軍工類的ETF，近一周均下跌超過3%。而今年上半年表現(xiàn)最好的人工智能、游戲、軟件相關(guān)ETF本周繼續(xù)下跌超過3%，延續(xù)了近一個月來的低迷態(tài)勢。

下周市場機會

接下來，談一下本周的焦點話題——創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

本周五，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破了2000點整數(shù)關(guān)，創(chuàng)下了2020年5月來的新低。

本輪創(chuàng)業(yè)板市場的調(diào)整，可以追溯到2021年7月，指數(shù)在3576點見頂，到現(xiàn)在調(diào)整時間超過2年，累計跌幅超過44%。

僅僅就今年來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在年初漲到2661點之后開始了幾乎單邊下跌，年內(nèi)跌幅超過14%，也是A股主要指數(shù)中表現(xiàn)最差的。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以表現(xiàn)差，原因是多方面的。首先，從市場定位來看，創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要是成長股，代表中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)。而成長股的特點，還是業(yè)績波動較大。遇到順周期，成長股往往比上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等有更大的漲幅。比如2014年～2015年的大行情，還有2019年～2020年的行情，創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)非常突出。但一旦遇到熊市，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)往往下跌更多。

而今年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)不佳，還有一個重要原因，就是受到權(quán)重行業(yè)，權(quán)重股的拖累過于明顯。

從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的設(shè)計規(guī)則來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不是綜合指數(shù)，而是成分指數(shù)，它選取創(chuàng)業(yè)板市場市值大、流動性好的100家公司為樣本。也就是說，這100家公司的表現(xiàn)好壞，決定了指數(shù)的走勢。

從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)權(quán)重排名前十的公司來看，寧德時代權(quán)重最大，超過20%，接下來是券商行業(yè)的東方財富、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療，此外還有電氣機械行業(yè)龍頭匯川技術(shù)等。

從這些公司今年表現(xiàn)看，確實都難以對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)構(gòu)成支撐。比如寧德時代今年算是跌幅有限，年內(nèi)累計下跌不到5%。

此外，十大權(quán)重股中，億緯鋰能今年跌幅高達47%，愛爾眼科下跌超25%，智飛生物下跌超21%，對指數(shù)的拖累都很明顯。

另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)100只成分股，跌幅最大的錦浪科技跌幅超60%，有多達24只個股跌幅超過30%。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)出新低，也給一些敢于逆風而上的資金帶來了抄底的機會。

就在昨天，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加2.05億份，資金凈流入額1.41億元。盡管今天創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新低，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF也在下跌，但成交額比周四進一步放大，說明逢低布局的資金還在越跌越買。

近一周來，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加了5.25億份，基金份額創(chuàng)出了年內(nèi)新高。此外，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF近一周份額也增加1.39億份，截至9月14日基金份額達到203.65億份。

近一周份額超過1億份的創(chuàng)業(yè)板ETF還有西部利得創(chuàng)業(yè)板ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF，廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF等。

當然，創(chuàng)業(yè)板ETF份額的增加，并不是寬基指數(shù)中最明顯的。匯添富中證800ETF近一周份額增加超過27億份，華夏恒生科技ETF增加超14億份。而近期新成立的幾只中證2000ETF，則是明顯起到了吸金效應(yīng)。

最后，部分資金開始借道ETF布局A股，究竟能否起到好的效果，最終還是要看極限調(diào)整之后，市場能否迎來反彈。

實際上，從8月11日以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周K線已經(jīng)出現(xiàn)六連陰，本周還在盤中跌破2000點整數(shù)關(guān)，可以說已經(jīng)出現(xiàn)階段性嚴重超跌的狀況。

而從歷史上看，這種情形非常罕見。上一次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的極限調(diào)整，發(fā)生在2019年4月。當時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了更為罕見的周線7連陰走勢，但在調(diào)整結(jié)束之后，就開啟了猛烈的上漲行情。所以有分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的反彈隨時可能展開。如果下周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，那么或?qū)⒊蔀椴┓磸椀牟季至紮C。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855