每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-09-17 09:51:19
每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河09月17日發(fā)布研報(bào)稱:給予通信行業(yè)推薦(維持)評(píng)級(jí)。
通信行業(yè)1H23利潤(rùn)率穩(wěn)增,研發(fā)支出占比持續(xù)增長(zhǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)力:1H23通信行業(yè)相關(guān)公司(除ST及*ST相關(guān)公司外)營(yíng)收質(zhì)量穩(wěn)步提趙良畢歸母凈利潤(rùn)率持續(xù)提升,主要因?yàn)橥ㄐ判袠I(yè)相關(guān)公司普遍外延探索新。
通信行業(yè)仍處于相對(duì)低估位置,行業(yè)景氣度持續(xù)向好趨勢(shì)發(fā)展:通信行業(yè)整體PE(TTM)估值水平當(dāng)前處于十年期低點(diǎn),2023年具備一定反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),從此前5%以下提升至7.97%,但估值水平十年期相對(duì)位置遠(yuǎn)低于上證指數(shù)(十年期29.55%),滬深300(33.18%)以及深證成指(22.36%),雖然指數(shù)漲幅情況較好,但仍處于一年期PE(TTM)的45.29%位置,低于上證指數(shù)(一年期63.95%)以及滬深300(一年期57.32%),整體估值水平雖然有所提升,隨著算力及AI的普及,行業(yè)景氣度處于逐步向好態(tài)勢(shì),未來仍有較大提升空間。
運(yùn)營(yíng)商資本開支鑄基,AI+云計(jì)算推動(dòng)算力規(guī)模增長(zhǎng)或超預(yù)期:四個(gè)子行業(yè)中,運(yùn)營(yíng)商、算力、物聯(lián)網(wǎng)板塊營(yíng)收均有同比增長(zhǎng);毛利率方面,通信行業(yè)四大板塊均有提升;2Q23相關(guān)板塊營(yíng)收增速雖然同環(huán)比有所縮窄,但毛利率延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。營(yíng)收方面,2Q23四個(gè)子行業(yè)營(yíng)收均保持正向增長(zhǎng),但增速均有所下調(diào);毛利率方面,通信行業(yè)四大板塊均延續(xù)1Q23回暖態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為上半年對(duì)通信行業(yè)影響較大原因集中于三個(gè)方面,分別為運(yùn)營(yíng)商資本開支節(jié)奏,AI及云計(jì)算重要性提升,以及消費(fèi)電子的回暖,展望2023年下半年,我們認(rèn)為在算力規(guī)模持續(xù)提升,資本開支節(jié)奏環(huán)比提升,以及消費(fèi)電子隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體回暖下,有望延續(xù)此前提升態(tài)勢(shì)。
投資建議:優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善優(yōu)質(zhì)標(biāo)的:數(shù)字中國(guó)基建、數(shù)據(jù)要素等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下,數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí),通信+新基建板塊有望率先預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇,催化光模塊、溫控節(jié)能等需求進(jìn)一步增長(zhǎng),高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向。數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建:ICT相關(guān)標(biāo)的天孚通信(300394),中際旭創(chuàng)(300308),新易盛(300502),華工科技(000988)等;看好算力網(wǎng)絡(luò)基建+數(shù)據(jù)要素新空間的通信運(yùn)營(yíng)商:中國(guó)移動(dòng)(A+H),中國(guó)電信(A+H),中國(guó)聯(lián)通(A+H)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)外政策環(huán)境不確定性的風(fēng)險(xiǎn);5G規(guī)?;逃猛七M(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——被指卷走上千萬“救命錢”的柯某孝,真的是兒慈會(huì)“志愿者”?
(記者 王曉波)
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