每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 廖丹    

近期，江蘇省多地披露了省委巡視反饋意見集中整改進(jìn)展情況。債務(wù)融資方面，巡視反饋多地存在債務(wù)規(guī)模大、融資成本高等問題。

各地區(qū)在巡視整改情況中披露了各自的整改方案。針對(duì)融資成本偏高問題，個(gè)別地區(qū)提出新增綜合融資成本上限不超過5.5%。每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，除了設(shè)定融資成本上限目標(biāo)，具體的降融資成本措施還包括清理或置換高成本融資、規(guī)范融資中介費(fèi)用、建立融資成本審批備案制度等。

有地區(qū)明確綜合融資成本不超5.5%

去年10月至12月，十四屆江蘇省委第二輪巡視對(duì)22個(gè)縣（市、區(qū)）進(jìn)行了常規(guī)巡視。該輪被巡視縣（市、區(qū)）包括南京市棲霞區(qū)、六合區(qū)，蘇州市吳江區(qū)、張家港市，無錫市惠山區(qū)、宜興市，常州市武進(jìn)區(qū)、天寧區(qū)，鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、句容市，揚(yáng)州市廣陵區(qū)、邗江區(qū)，南通市海門區(qū)、如東縣，鹽城市大豐區(qū)、射陽縣，淮安市淮安區(qū)、盱眙縣，徐州市豐縣、沛縣，連云港市贛榆區(qū)、灌南縣等。

針對(duì)此輪巡視，目前江蘇省被巡視縣（市、區(qū)）已陸續(xù)披露了巡視整改進(jìn)展情況。值得一提的是，其中多個(gè)縣（市、區(qū)）在通報(bào)中提到持續(xù)壓降債務(wù)規(guī)模，清退高成本債務(wù)，以及明確融資成本上限。

“嚴(yán)守2023年省定平臺(tái)公司管控目標(biāo)，將‘債務(wù)增幅不超9.5%、新增債務(wù)綜合融資成本管控上限值7.2%’作為考核指標(biāo)納入國企2023年度高質(zhì)量考核方案，并制定降本增效獎(jiǎng)勵(lì)考核辦法。”連云港市贛榆區(qū)委在通報(bào)中提出。

南通市如東縣委也在通報(bào)中提到，“加強(qiáng)融資成本管控，嚴(yán)格執(zhí)行綜合融資成本上限管理，新發(fā)生的每筆融資原則上均不得超過上限。加大清退國有平臺(tái)公司6.5%以上高成本債務(wù)，積極與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，用低成本債務(wù)置換高成本債務(wù)，延長(zhǎng)還款期限，降低融資成本。”

甚至還有地區(qū)將融資成本上限定在了5.5%。“對(duì)因置換原高成本、非標(biāo)債務(wù)導(dǎo)致確需突破融資成本上限的融資行為，按上級(jí)相關(guān)文件規(guī)定，嚴(yán)格履行逐級(jí)審批程序。調(diào)整融資成本控制線后，我區(qū)新增銀行類融資貸款及借新還舊，綜合融資成本均不超5.5%。”揚(yáng)州市廣陵區(qū)委在“按計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)的整改事項(xiàng)”一項(xiàng)中提到。

這不是江蘇省第一次要求降低融資成本上限。2020年，江蘇省多地就開始將國企融資成本限制在8%以內(nèi)，部分地區(qū)要求壓降在10%以內(nèi)。如2020年3月，鹽城市國資委文件《關(guān)于報(bào)送成本8%以上債務(wù)融資清退工作方案的通知》中要求，對(duì)市屬企業(yè)融資成本8%以上債務(wù)進(jìn)行清退。2020年4月，有消息稱，常州市正擬定《關(guān)于加強(qiáng)政府性債務(wù)融資成本管控的通知》（征求意見稿），其中要求市級(jí)年內(nèi)對(duì)7%以上的高成本債務(wù)全部置換出清，轄市區(qū)年內(nèi)對(duì)8%以上的高成本債務(wù)全部置換出清。2021年，江蘇某地級(jí)市要求市級(jí)國企及下轄區(qū)、縣級(jí)市國企編制“融資成本削峰計(jì)劃”，壓降利率超10％的存量債務(wù)。

融資成本如何壓降？

綜合各地巡視整改進(jìn)展情況來看，為了配合完成壓降融資成本目標(biāo)，江蘇省多個(gè)縣（市、區(qū)）集中在以下方面采取具體措施。

一是清理或置換高成本非標(biāo)債務(wù)，尤其是定向融資。如鹽城市大豐區(qū)委表示，堅(jiān)決清退存量定向融資，按照“到期即清退、杜絕新增、嚴(yán)控置換成本”要求，指導(dǎo)國有企業(yè)通過銀行貸款、直融產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品置換定融，到期全部置換。揚(yáng)州市廣陵區(qū)委稱，目前全區(qū)定向融資已經(jīng)全部清零，通過成立AA+廣合公司發(fā)債用于置換高成本債務(wù)，截至目前已發(fā)行44億元公司債，已完成置換37.75億元。射陽縣委也表示，穩(wěn)妥有序置換清退到期定融產(chǎn)品，同時(shí)確保不新增面向社會(huì)的定向融資。

定向融資計(jì)劃一般是指在金融資產(chǎn)交易中心（下稱“金交所”）備案，向特定投資者非公開發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的直接融資工具。在業(yè)內(nèi)看來，一直以來，定向融資計(jì)劃掛牌方主要是資信情況良好的城投公司、國有企業(yè)，尤其是融資需求較大的城投公司。但在實(shí)踐中，定融計(jì)劃暴露出現(xiàn)諸多不合規(guī)操作。近幾年，監(jiān)管對(duì)定融計(jì)劃的態(tài)度逐漸明確，監(jiān)管力度逐漸加強(qiáng)，定融計(jì)劃已進(jìn)入化解存量的階段。

二是規(guī)范融資中介費(fèi)用。例如，豐縣縣委提出，推進(jìn)中介機(jī)構(gòu)不合理費(fèi)用清收，成立融資不合理費(fèi)用清繳組，累計(jì)向65家機(jī)構(gòu)送達(dá)76份整改告知函。射陽縣委表示，成立違規(guī)第三方費(fèi)用追繳工作專班，對(duì)全縣國企融資第三方費(fèi)用進(jìn)行逐企逐筆分析研究，規(guī)范非標(biāo)融資第三方費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。揚(yáng)州市廣陵區(qū)委表示，目前已追繳異常融資中介費(fèi)3筆，共計(jì)3890萬元，并提出重點(diǎn)關(guān)注融資中介，梳排背后權(quán)錢交易、利益輸送問題。

據(jù)了解，融資中介費(fèi)在業(yè)內(nèi)存在已久，高額融資中介費(fèi)背后常與腐敗行為掛鉤，變相推高了地方融資成本。2022年，江蘇、湖南等地先后開展對(duì)融資中介的清查，據(jù)中紀(jì)委網(wǎng)站披露，自2022年1月開展融資領(lǐng)域腐敗問題專項(xiàng)整治以來，江蘇省鎮(zhèn)江市紀(jì)委監(jiān)委共立案查處黨員干部22人，其中縣處級(jí)干部3人，挽回經(jīng)濟(jì)損失近16億元。

“投融資領(lǐng)域腐敗問題不僅會(huì)造成國有資產(chǎn)損失、增加政府投融資風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)導(dǎo)致公共建設(shè)項(xiàng)目存在質(zhì)量隱患、營商環(huán)境惡化、政治生態(tài)破壞等嚴(yán)重后果。”湖南省紀(jì)委監(jiān)委有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示。

三是建立融資審批備案制度，控制新增融資成本。如鹽城市大豐區(qū)委提出，調(diào)整優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，建立融資成本審批備案制度，實(shí)行融資成本上限管理，從源頭上管控好債務(wù)規(guī)模和成本。鹽城市射陽縣委表示，控制新增融資綜合成本，新增融資須經(jīng)國資部門備案上報(bào)國企調(diào)度會(huì)審議，綜合成本超6%的報(bào)縣審計(jì)局備案。

江蘇省債務(wù)管控取得成效

近年來江蘇省在化債工作上積極作為，取得一定成效。安信固收池光勝團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中認(rèn)為，江蘇是全國較少的從省級(jí)層面統(tǒng)一持續(xù)推進(jìn)債務(wù)管理的省份，其“三債統(tǒng)管”（地方債、隱債、經(jīng)營性債務(wù)）的理念較具特色，核心在于對(duì)經(jīng)營性債務(wù)的成本、規(guī)模和結(jié)構(gòu)做嚴(yán)格管控。在投資回報(bào)率趨于下降的背景下，降低利息負(fù)擔(dān)對(duì)維持區(qū)域債務(wù)周轉(zhuǎn)較為重要，江蘇通過跨部門協(xié)作（紀(jì)委、財(cái)政、國資等）執(zhí)行債務(wù)管控要求，對(duì)引導(dǎo)融資成本下行起到了較好的作用，增加了區(qū)域城投債投資的安全邊界。

每經(jīng)記者注意到，在央行年內(nèi)多次降準(zhǔn)降息的背景下，江蘇省內(nèi)城投債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率整體呈走低趨勢(shì)。以同花順iFinD綜合統(tǒng)計(jì)的8月份江蘇省內(nèi)城投債票面利率為例，今年8月份的票面利率為3.25%，2022年同期的票面利率為3.05%，2021年同期的這一數(shù)據(jù)為4.05%，2020年同期的數(shù)據(jù)則為4.03%。

值得一提的是，江蘇省今年以來也在積極推動(dòng)國有平臺(tái)企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，明確劃清政府與企業(yè)界限。

在整改情況通報(bào)中，多地披露了國有平臺(tái)公司的整改進(jìn)展。如連云港市贛榆區(qū)委提到“加速平臺(tái)退出”，具體來看，2022年已壓降完成15家；2023年計(jì)劃壓降13家，目前已完成4家；計(jì)劃通過解除擔(dān)保關(guān)系、提前還清貸款等方式再壓降6家。鹽城市射陽縣委披露，加快申請(qǐng)退出融資平臺(tái)監(jiān)管系統(tǒng)進(jìn)度，今年以來，已向省、市提出申請(qǐng)退出融資平臺(tái)監(jiān)管系統(tǒng)18家；加快平臺(tái)公司整合進(jìn)度，將三年連續(xù)經(jīng)營虧損的、停業(yè)和資不抵債的企業(yè)進(jìn)行撤銷、合并，截至目前，已經(jīng)注銷企業(yè)32家。揚(yáng)州市廣陵區(qū)披露，整合新城集團(tuán)等4個(gè)平臺(tái)公司組建廣合集團(tuán)，對(duì)財(cái)務(wù)融資實(shí)行一體化管理。

據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)江蘇省地方政府及國有企業(yè)發(fā)布類似的公告有十余條，涉及的“退平臺(tái)”國有企業(yè)不少于40家，其中大多數(shù)存在城投背景。

中證鵬元研發(fā)部高級(jí)董事吳志武日前對(duì)每經(jīng)記者表示，從業(yè)務(wù)發(fā)展層面來看，城投企業(yè)聲明退出平臺(tái)，不再承擔(dān)政府融資職能，反映其隱性債務(wù)已經(jīng)化解完畢且不再承擔(dān)公益性項(xiàng)目，同時(shí)，對(duì)政府項(xiàng)目的參與是以市場(chǎng)化的身份參與，政府與城投企業(yè)的業(yè)務(wù)關(guān)系也發(fā)生了重要的重構(gòu)，逐步轉(zhuǎn)向出資人和被出資人的關(guān)系。

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