每經(jīng)編輯 葉峰

9月27日大盤早間沖高回落，下午走勢平穩(wěn)。截至收盤，上證指數(shù)漲0.16%，深證成指漲0.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%。A股全天成交7173.4億元，環(huán)比略增；北向資金凈買入18億元，早盤一度加倉近60億。板塊方面，醫(yī)藥、新能源板塊領(lǐng)漲全市場，銀行、地產(chǎn)板塊走弱，黃金板塊連續(xù)回調(diào)。

來源：Wind

央行罕見地于9月27日早間披露了貨幣政策委員會例會信息。央行官網(wǎng)顯示，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季度例會于9月25日在北京召開。會議指出，要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。

醫(yī)藥板塊近期反彈顯著，生物醫(yī)藥ETF（512290）底部反彈超7%。

來源：Wind

醫(yī)藥板塊企穩(wěn)回升說明市場對于政策層面的擔(dān)憂逐步緩解。此前全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作全面鋪開，醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)。9月14日，人民日報發(fā)文支持醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)W術(shù)會議恢復(fù)。9月中至今，有多個核心學(xué)術(shù)會議恢復(fù)召開，對醫(yī)藥生物行業(yè)起到較大提振作用，標(biāo)志著此次醫(yī)療整頓對行業(yè)影響在逐步減弱。

從后續(xù)醫(yī)保談判的節(jié)奏看，國家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司司長黃心宇在例行新聞發(fā)布會上介紹，預(yù)計將于12月初公布今年國家醫(yī)保目錄調(diào)整結(jié)果，從明年的1月1日起正式執(zhí)行新版的醫(yī)保藥品目錄。

當(dāng)前板塊指數(shù)估值、基金持倉等指標(biāo)均處于歷史較低位置，我們認(rèn)為政策中長期鼓勵創(chuàng)新藥，將不斷推動醫(yī)保支付向有臨床價值的創(chuàng)新藥傾斜。

在前期較大調(diào)整后，醫(yī)藥板塊現(xiàn)階段仍處于投資性價比較高的階段。國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新、人口老齡化趨勢下，生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）仍然具備較高的投資價值。

9月27日光伏板塊全線上漲，光伏50ETF（159864）收漲3.58%。

來源：Wind

行業(yè)基本面來看，2023年1-8月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)113.16GW，同比增長154%。其中8月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)16GW，同比增長137%。2023年上半年集中式光伏電站新增裝機(jī)37.46GW，分布式光伏電站新增裝機(jī)40.96GW；其中2023二季度集中式新增裝機(jī)21.94GW，分布式新增裝機(jī)22.83GW。

來源：Wind，國家能源局，甬興證券研究所

需求來看，行業(yè)需求持續(xù)增長，預(yù)計未來也將維持較快增速。無論是國內(nèi)還是海外，2023年都保持較快的裝機(jī)增速尤其是國內(nèi)裝機(jī)顯著超過此前預(yù)期，興業(yè)證券預(yù)計2023年國內(nèi)新增裝機(jī)有望達(dá)到180GW，全球新增裝機(jī)有望達(dá)到398GW，同比增速超過50%，預(yù)計2024、2025年光伏行業(yè)增速將繼續(xù)在20%以上。

來源：Wind，IRENA，IEA，ARENA，CBS，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院

供給端持續(xù)充分釋放，隨著N型產(chǎn)能爬坡，供給端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化。2023年初以來，硅料產(chǎn)能釋放，硅料不再構(gòu)成供給端硬瓶頸，并且隨著硅料價格下移，光伏電站項目推進(jìn)順利。需求端持續(xù)旺盛，盡管因組件價格波動產(chǎn)生階段性觀望情緒，但是組件月度排產(chǎn)保持上行趨勢，9月排產(chǎn)已經(jīng)來到50GW以上。隨著N型產(chǎn)能爬坡，產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)也在不斷改善，為N型轉(zhuǎn)型順利的廠商貢獻(xiàn)盈利彈性。

未來光伏產(chǎn)業(yè)鏈頭部產(chǎn)能具備成本優(yōu)勢，根據(jù)伍德麥肯茲以2022年的數(shù)據(jù)測算，中國本土光伏產(chǎn)能的制造成本低于其他國家或地區(qū)的制造成本，加上國內(nèi)廠商主動出海布局產(chǎn)能，美國、歐盟和印度的本地扶持政策預(yù)計不會削弱中國在光伏組件制造領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。

根據(jù)組件及逆變器環(huán)節(jié)歷史經(jīng)驗來看，頭部廠商依賴品牌、渠道、技術(shù)等優(yōu)勢市占率長期提升，在行業(yè)由P型轉(zhuǎn)N型趨勢下，頭部廠商有望依賴更強(qiáng)的研發(fā)實力以及更可靠的供應(yīng)鏈管理實現(xiàn)市占率的進(jìn)一步提升，看好光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會的投資者可以借道光伏50ETF（159864）布局。

近期地產(chǎn)板塊政策的方向已經(jīng)較為明朗，但市場對于建材板塊是否能夠邁入企穩(wěn)修復(fù)階段仍存疑慮。

基本面來看，2023年全年新開工仍處于下滑當(dāng)中，在去年同比下降40%的情況下，目前累計同比仍下降25%左右。在政策大力支持下，全年新開工及竣工的下滑幅度難以超過2022年。在后續(xù)基數(shù)走低、原材料成本緩和的背景下，龍頭企業(yè)的業(yè)績?nèi)杂型掷m(xù)改善。

來源：Wind

建材板塊當(dāng)前市凈率位于過去10年的底部區(qū)間。隨著逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，建材行業(yè)或?qū)⒂瓉淼禺a(chǎn)政策和基本面改善的共振，存在邊際復(fù)蘇的可能?？梢躁P(guān)注建材ETF（159745）的投資機(jī)會。

來源：Wind

通信ETF（515880）9月27日上漲0.46%，在上周中觸底后正穩(wěn)步回升。

來源：Wind

消息面上，本周一華為召開了秋季全場景新品發(fā)布會，其中推出運用星閃技術(shù)的FreeBuds Pro3無線耳機(jī)、第三代M-Pencil等新品。

高質(zhì)量的網(wǎng)絡(luò)連接是萬物互聯(lián)生態(tài)構(gòu)建的重要前提之一。當(dāng)前無線短距通信生態(tài)相對割裂，藍(lán)牙、Wi-Fi等因技術(shù)側(cè)重點不同形成了相對獨立的標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟。星閃技術(shù)致力于彌補(bǔ)藍(lán)牙及Wi-Fi技術(shù)各自的缺點，滿足AIoT時代多樣化場景的演進(jìn)需求。星閃展示出的特性是圍繞著解決各場景的核心痛點進(jìn)行設(shè)計的，因此從中長期看，其有望實現(xiàn)與現(xiàn)有短距通信技術(shù)的兼容并包。

2023年是工信部印發(fā)的《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》的收官之年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一體化應(yīng)用成效明顯，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、平臺、安全三大體系已初具規(guī)模。后續(xù)將加快5G工廠建設(shè)推廣，促進(jìn)新技術(shù)、新場景、新模式的廣泛應(yīng)用，重點以核心技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新突破為主攻方向，推進(jìn)新型工業(yè)化。

隨著人工智能進(jìn)入大模型時代，大算力正在成為AI發(fā)展的核心引擎，通信板塊具備長期投資價值。隨著時間推移，通信產(chǎn)業(yè)將逐漸進(jìn)入業(yè)績釋放期。板塊當(dāng)前估值處于歷史10%分位左右，投資性價比較高。感興趣的小伙伴可以持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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