每經(jīng)記者 文巧  蔡鼎  譚玉涵    每經(jīng)編輯 王月龍 蘭素英 孫宇婷    

◎隨著美聯(lián)儲維持利率更高更久的預(yù)期，10月3日，10年期美債收益率日內(nèi)上漲5個(gè)基點(diǎn)達(dá)4.848%。10月4日，30年期美債收益率升至5%，均創(chuàng)下金融危機(jī)以來新高。債券收益率大幅上升，銀行業(yè)首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，美國銀行業(yè)1年損失2.2萬億美元。“高息沖擊波”下，誰會是下一個(gè)硅谷銀行？

◎本周，2023諾貝爾獎(jiǎng)陸續(xù)出爐。不過，記者發(fā)現(xiàn)科學(xué)家通往諾獎(jiǎng)之路正變得越來越長——近一半的獲獎(jiǎng)?wù)邚淖龀霁@諾獎(jiǎng)的成就到真正獲得諾獎(jiǎng)，平均等待近20年。業(yè)內(nèi)呼吁廢除禁止追授的規(guī)定，讓更多人的工作得到認(rèn)可。

◎突發(fā)！巴武裝稱發(fā)射5000枚火箭彈，以色列宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)；MIT研究重磅發(fā)現(xiàn)：LLM模型能理解時(shí)間和空間，孫正義預(yù)測：AI智慧將在10年內(nèi)超人類；更多內(nèi)容，盡在《一周國際財(cái)經(jīng)》。?

1年損失2.2萬億！“高息”沖擊美國銀行業(yè)，誰會是下一個(gè)硅谷銀行？

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美聯(lián)儲維持利率更高更久的前景，讓華爾街一直以來預(yù)期的降息落空了。

10月3日，十年期美債收益率日內(nèi)上漲5個(gè)基點(diǎn)達(dá)4.848%，創(chuàng)下16年新高；10月4日，30年期美債收益率升至5%，為2007年以來首次。截至發(fā)稿時(shí)間，十年期美債收益率回落至4.732%，30年期國債收益率跌至4.909%。

在經(jīng)歷了三月份硅谷銀行倒閉后的動(dòng)蕩之后，美國銀行業(yè)經(jīng)歷了某種程度的穩(wěn)定。然而，美債收益率持續(xù)上漲，美國地區(qū)銀行可能又將處于風(fēng)聲鶴唳之中。債券收益率大幅上升，債券價(jià)值下跌，銀行業(yè)將承受新的壓力。

銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表首當(dāng)其沖，根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)，截至6月30日，美國銀行業(yè)持有的投資證券的未實(shí)現(xiàn)虧損為5580億美元。據(jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局，從2022年第一季度到2023年第一季度的一年內(nèi)，由于利率上升，美國銀行體系債券投資組合按市價(jià)計(jì)算的損失高達(dá)2.2萬億美元。

此外，由于利率上升，商業(yè)地產(chǎn)貸款面臨著潛在的違約浪潮，這對于資產(chǎn)負(fù)債表中近20%是商業(yè)地產(chǎn)貸款的地區(qū)性銀行來說，尤其令人擔(dān)憂。

美國幾家主要銀行股價(jià)走勢圖（日線圖 前復(fù)權(quán)）

資產(chǎn)負(fù)債表危機(jī)將至？

今年3月，硅谷銀行遭遇擠兌破產(chǎn)，一個(gè)重要原因是其將大量存款投向美國國債，但利率上升導(dǎo)致美債價(jià)格下跌，令硅谷銀行在資產(chǎn)端浮虧持續(xù)擴(kuò)大，最終演變成銀行擠兌風(fēng)波，繼而引發(fā)了對美國地區(qū)性銀行危機(jī)的擔(dān)憂。

之后，為了避免更大范圍的危機(jī)，美聯(lián)儲緊急推出新危機(jī)工具BTFP，將向抵押美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)、抵押貸款支持證券和其他合格資產(chǎn)的銀行提供最長一年的貸款。銀行業(yè)現(xiàn)在有美聯(lián)儲BTFP政策工具兜底，但在六個(gè)月后，BTFP機(jī)制就會到期。屆時(shí)，高利率對金融市場的負(fù)面影響可能會進(jìn)一步傳導(dǎo)。

美債收益率由市場上的債券供求決定，當(dāng)美債收益率上升時(shí)，意味著美債的需求低。美債價(jià)格和收益率呈反方向移動(dòng)：美債價(jià)格越高，收益率越低。通常，銀行是債券的最大持有者，因此，債券價(jià)格走低，銀行業(yè)將承受最大的壓力。

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲長期的高利率政策正在對銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表造成重大打擊。根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)布的季度數(shù)據(jù)，截至6月30日，美國銀行持有的投資證券的未實(shí)現(xiàn)虧損為5580億美元。債券價(jià)格的波動(dòng)往往體現(xiàn)在銀行的未實(shí)現(xiàn)損失中。

圖片來源：華爾街日報(bào)

盡管由于硅谷銀行的倒閉，許多銀行選擇不再投資到期的債券，這個(gè)數(shù)字（5580億美元）實(shí)際上低于2022年第三季度的高峰，但夏季美債收益率不斷上升，市場預(yù)計(jì)銀行業(yè)的未實(shí)現(xiàn)虧損還將繼續(xù)增加。

另外，記者查詢美國國家經(jīng)濟(jì)研究局最近的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，從2022年第一季度到2023年第一季度的一年內(nèi)，由于利率上升，美國銀行體系債券投資組合按市價(jià)計(jì)算的損失高達(dá)2.2萬億美元，跌幅達(dá)10%。

“（債券拋售）將對持有長期國債的銀行產(chǎn)生重大影響。它持續(xù)的時(shí)間越長，受到影響的行業(yè)就越多。”東方匯理投資研究所宏觀主管Mahmood Pradhan說道。

潛藏的風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)地產(chǎn)貸款違約

除了銀行面臨的資產(chǎn)負(fù)債表壓力之外，商業(yè)地產(chǎn)貸款中潛在的貸款違約浪潮又讓局面雪上加霜。值得注意的是，對于資產(chǎn)負(fù)債表中近20%是商業(yè)地產(chǎn)貸款的地區(qū)性銀行來說，這一點(diǎn)尤其令人擔(dān)憂。

據(jù)Business Insider報(bào)道，未來五年，房地產(chǎn)開發(fā)商每年將需要展期約5000億美元。隨著“高息時(shí)代”的沖擊波不斷襲來，開發(fā)商面臨的不僅是攀升的房屋空置率，還有逐漸上漲的利率。

即便當(dāng)前的商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)在下跌，但無濟(jì)于事。摩根士丹利預(yù)計(jì)，在當(dāng)前周期中，它們的跌幅將在30%~40%之間。據(jù)報(bào)道，許多商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商面臨著在未來三年內(nèi)以每年9%~ 14% 的利率進(jìn)行貸款再融資的前景，而他們第一次借貸的利率僅為3%~5%。

正如穆迪在最近的報(bào)告中稱，由于美聯(lián)儲激進(jìn)的利率政策和商業(yè)地產(chǎn)貸款問題日益嚴(yán)重，銀行體系的壓力日益加大。

9月29日，著名投資者Kevin O'Leary在接受?？怂共稍L時(shí)稱，商業(yè)房地產(chǎn)困境可能將導(dǎo)致銀行倒閉。利率攀升導(dǎo)致借貸成本上升，從而拉低了商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值，依賴債務(wù)的房地產(chǎn)開發(fā)商肩負(fù)重壓，銀行也越來越不愿向其放貸，從而加劇信貸緊縮。

據(jù)彭博社此前報(bào)道，道明證券全球利率研究負(fù)責(zé)人普里亞·米斯拉也認(rèn)為，如果銀行開始出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表問題，可能會導(dǎo)致銀行縮小貸款規(guī)模，提高貸款成本，最終引發(fā)信貸緊縮。她表示，“我們已經(jīng)打開了潘多拉的魔盒?！?/span>

金融時(shí)報(bào)分析認(rèn)為，（企業(yè)）融資成本上升，加上貸款增長放緩，反過來給銀行的凈息差帶來下行壓力。當(dāng)前，華爾街分析師們正忙著下調(diào)銀行盈利預(yù)測——富國銀行已將該行業(yè)今年的每股收益預(yù)期下調(diào)2%，明年下調(diào)5%，摩根士丹利則將銀行業(yè)明年的預(yù)測下調(diào)了3%。

盡管金融市場出現(xiàn)了越來越多的壓力跡象，但政策反應(yīng)仍然傾向于緊縮。巴倫周刊在一篇評論報(bào)道中將美國銀行業(yè)面臨的壓力比作“被忽視的房間里的大象”。報(bào)道認(rèn)為，美聯(lián)儲近期的政策聲明，以及美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會，都沒有提及金融體系日益緊張的情況，而忽視這頭“大象”的結(jié)果將是驚人的。

平均等待期近20年，諾獎(jiǎng)為何不再青睞年輕人？

圖片來源：諾獎(jiǎng)官網(wǎng)

國內(nèi)的“雙節(jié)”期間，2023年諾貝爾獎(jiǎng)各大獎(jiǎng)項(xiàng)開始陸續(xù)公布。截至目前，今年的生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)、化學(xué)獎(jiǎng)、物理學(xué)獎(jiǎng)和文學(xué)獎(jiǎng)得主均已出爐。不過，在外界廣泛關(guān)注科學(xué)獎(jiǎng)們得獎(jiǎng)原因的同時(shí)，卻鮮有人關(guān)注到，通往諾貝爾獎(jiǎng)的道路正變得越來越長——近一半的獲獎(jiǎng)?wù)邚淖龀鲋档毛@諾貝爾獎(jiǎng)的發(fā)現(xiàn)或成就到真正獲得諾獎(jiǎng)，平均等待了近20年的時(shí)間。

諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)的“滯后”時(shí)間最長

Scientific American 10月4日援引的一項(xiàng)分析顯示，在過去60年的時(shí)間里，從發(fā)表論文到獲得諾貝爾獎(jiǎng)的平均時(shí)間幾乎翻了一番。除文學(xué)獎(jiǎng)外，在目前已經(jīng)頒發(fā)的其他三個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)中，化學(xué)獎(jiǎng)的“諾貝爾獎(jiǎng)滯后期（Nobel lag）”最長——過去十年的平均值約為30年，而生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)的“諾貝爾獎(jiǎng)滯后期”最短，為26年。

圖片來源：Scientific American

阿爾弗雷德·諾貝爾的遺囑指出，諾貝爾獎(jiǎng)應(yīng)授予“在過去一年中為人類做出過最大貢獻(xiàn)的人”。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這種情況在過去只發(fā)生過幾次。要知道，在20世紀(jì)的上半葉，30多歲就獲得諾獎(jiǎng)是非常常見的事情，但是現(xiàn)在的諾獎(jiǎng)得主往往是50多歲或60多歲的科學(xué)家。

印第安納大學(xué)布魯明頓分校計(jì)算社會科學(xué)家Santo Fortunato在2014年發(fā)表了一篇分析自1901年諾獎(jiǎng)設(shè)立以來的諾獎(jiǎng)?wù)哒撐?。他的研究結(jié)果顯示，多年來，諾獎(jiǎng)得主的獲獎(jiǎng)研究與正式獲得諾獎(jiǎng)之間的時(shí)間間隔是緩慢增加的，20世紀(jì)60年代之后的獲獎(jiǎng)時(shí)間間隔要比諾獎(jiǎng)設(shè)立最初幾年更長。

紐約康奈爾大學(xué)計(jì)算社會科學(xué)家Yian Yin表示，造成這種趨勢的可能原因有很多。他表示，這可能是因?yàn)槊磕甑目茖W(xué)界突破總數(shù)都在增加，所以諾獎(jiǎng)的數(shù)量跟不上值得被認(rèn)可的科學(xué)家的數(shù)量。還有一種情況是，一些被Yian Yin形容為“睡美人”的成就的重要性往往是在幾年或幾十年后才被人們意識到。此外，科學(xué)界那些改變其領(lǐng)域范式的重要研究或發(fā)現(xiàn)有所減少，這也可能會導(dǎo)致諾獎(jiǎng)委員會更多關(guān)注那些在過去幾年甚至幾十年公布的科學(xué)突破。

業(yè)內(nèi)呼吁廢除禁止追授的規(guī)定

Fortunato認(rèn)為，“顛覆性”發(fā)現(xiàn)的數(shù)量確實(shí)正在減少，但當(dāng)它們真的發(fā)生時(shí)，往往會很快得到社會的認(rèn)可。例如，加州大學(xué)伯克利分校的生物化學(xué)家Jennifer Doudna和柏林馬克斯普朗克病原體科學(xué)研究所的Emmanuelle Charpentier在開發(fā)CRISPR-Cas9系統(tǒng)作為基因組編輯工具的僅僅8年后，就獲得了2020年諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。

事實(shí)證明，F(xiàn)ortunato的推測是合理的，在本周早些時(shí)候2023年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)揭曉之前，一些研究人員就推測，在新冠肺炎大流行期間向全球數(shù)億人推出的信使核糖核酸（mRNA）疫苗的發(fā)明者可能會得到類似的認(rèn)可。結(jié)果，斯德哥爾摩當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月2日，瑞典卡羅琳醫(yī)學(xué)院宣布，將2023年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)授予科學(xué)家卡塔琳·考里科和德魯·韋斯曼，以表彰他們在mRNA研究上的突破性發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)現(xiàn)助力疫苗開發(fā)達(dá)到前所未有的速度。

Fortunato還指出，如果“顛覆性”的突破繼續(xù)減少，或者當(dāng)今世紀(jì)的科學(xué)發(fā)現(xiàn)比與諾獎(jiǎng)的差距繼續(xù)擴(kuò)大，杰出科學(xué)獎(jiǎng)可能會終生都無法獲得諾獎(jiǎng)，因?yàn)橹Z獎(jiǎng)委員會禁止向已知亡者追授諾獎(jiǎng)的規(guī)定（2011年的諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)除外，當(dāng)時(shí)該獎(jiǎng)項(xiàng)其中一名獲獎(jiǎng)?wù)逺alph Steinman在正式諾獎(jiǎng)的三天前去世，但諾獎(jiǎng)委員會并不知情）。

“這項(xiàng)規(guī)定必須在某個(gè)時(shí)候廢除，”Fortunato補(bǔ)充道?！爸匦驴紤]追授將使更多科學(xué)家的工作得到應(yīng)有的認(rèn)可。”

巴武裝稱發(fā)射5000枚火箭彈

以色列宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)

圖片來源：央視新聞

據(jù)央視新聞7日報(bào)道，以色列當(dāng)?shù)孛襟w援引以色列醫(yī)療部門的消息稱，自7日清晨開始的火箭彈襲擊，已經(jīng)造成以色列境內(nèi)至少6人身亡、200多人受傷。

以色列國防軍發(fā)表聲明稱其已進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)。聲明指出，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）將承擔(dān)此次襲擊的全部責(zé)任和后果。

哈馬斯方面稱已向以色列發(fā)射了約5000枚火箭彈。巴勒斯坦伊斯蘭圣戰(zhàn)組織（杰哈德）已宣布加入哈馬斯的行動(dòng)。哈馬斯還號召黎巴嫩的武裝組織加入。

驚人發(fā)現(xiàn)！大語言模型能理解時(shí)間和空間

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在大語言模型內(nèi)部，是否有一個(gè)世界模型？LLM是否具有空間感？并且在多個(gè)時(shí)空尺度上都是如此？

最近，MIT的幾位研究者發(fā)現(xiàn)，答案是肯定的！

MIT研究人員Wes Gurnee和Max Tegmark于10月3日提交在預(yù)印本arXiv上的論文稱，他們對世界各地?cái)?shù)以萬計(jì)的城市、地區(qū)和自然地標(biāo)的名稱運(yùn)行了Llama-2模型。在最后的token激活時(shí)訓(xùn)練了線性探測器，然后發(fā)現(xiàn)：Llama-2可以預(yù)測每個(gè)地方真實(shí)緯度和經(jīng)度。

在時(shí)間表征上，研究者對過去3000年名人的名字、1950年以來的歌曲、電影和書籍的名稱以及2010年代的《紐約時(shí)報(bào)》頭條新聞運(yùn)行了模型，并訓(xùn)練了線性探針（linear probe）成功推算出了名人的死亡年份、歌曲電影書籍的發(fā)布日期和新聞的出版日期。

論文稱，現(xiàn)代LLMs獲取了關(guān)于空間和時(shí)間這些基本維度的結(jié)構(gòu)化知識，證明LLMs學(xué)習(xí)的不僅僅是表面統(tǒng)計(jì)規(guī)律，而是真正的世界模型。

AIGC的快速發(fā)展也得到了許多企業(yè)家的擁護(hù)。孫正義10月4日在軟銀集團(tuán)年度大會SoftBank World上表示通用人工智能(AGI)將在10年內(nèi)成為現(xiàn)實(shí)，AGI即“幾乎在所有領(lǐng)域都超越人類智慧的AI”。當(dāng)天，孫正義在軟銀世界企業(yè)大會上發(fā)表演講時(shí)預(yù)測，未來AI的智能程度將是人類智力總和的10倍，相當(dāng)于人類和猴子之間的智力差異。

他還在此次大會上提出了“超級人工智能”的概念，認(rèn)為這個(gè)超級人工智能將在20年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，比人類智慧聰明1萬倍。孫正義呼吁日本公司“醒來”，認(rèn)識到人工智能的潛力。他表示，日本公司在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代就逐漸落后，日本無法承受再一次遭遇“失去的三十年”。??

普京談普里戈任墜機(jī)，“調(diào)查人員在遇難者遺體中發(fā)現(xiàn)手榴彈碎片”

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據(jù)中國新聞網(wǎng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月5日，俄羅斯總統(tǒng)普京在“瓦爾代”國際辯論俱樂部全體會議上談及普里戈任墜機(jī)事件時(shí)表示，調(diào)查結(jié)果顯示，飛機(jī)墜毀前未受外部沖擊，調(diào)查人員在遇難者遺體中發(fā)現(xiàn)了手榴彈碎片。

據(jù)俄媒報(bào)道，普京表示，“就在前幾天，偵查委員會主席向我簡要介紹了情況。(他們)在墜機(jī)遇難者的尸體中發(fā)現(xiàn)了手榴彈碎片，這架飛機(jī)沒有受到外部沖擊，這是一個(gè)既定事實(shí)，是俄羅斯偵查委員會的調(diào)查結(jié)果?！?/span>

普京還表示，“調(diào)查仍在進(jìn)行中，但令人遺憾的是，沒有進(jìn)行任何測試來確定死者的血液中是否存在酒精或藥物?！逼站┲赋?，在6月份的“瓦格納”事件后，俄聯(lián)邦安全局在“瓦格納”位于圣彼得堡的辦公室里發(fā)現(xiàn)了5公斤可卡因，以及100億盧布。普京補(bǔ)充說，他已經(jīng)和負(fù)責(zé)這一事件的偵查委員會主席確認(rèn)，后者表示，“以上消息都是已被證實(shí)的事實(shí)，可以公開談?wù)摗薄?/span>

蘋果股票評級下調(diào),庫克套現(xiàn)近3億元

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蘋果周二向美國SEC提交申報(bào)文件，透露其CEO庫克本周累計(jì)出售51.1萬股蘋果股票，稅后價(jià)值約4100萬美元（約合人民幣2.9936億元），規(guī)模創(chuàng)其逾兩年來最大。此次出售后，庫克擁有約330萬股股票，價(jià)值約5.65 億美元。

此外，近日，蘋果公司最新發(fā)布的iPhone15Pro系列手機(jī)被投訴存在嚴(yán)重發(fā)熱的問題。對此，蘋果公司承認(rèn)，新推出的iPhone 15系列出現(xiàn)手機(jī)運(yùn)行溫度過高的問題。目前，蘋果發(fā)布了iOS 17.0.3更新，已解決了這一問題。

據(jù)彭博社報(bào)道，美國克班資本市場公司周三將蘋果股票評級從“增持”下調(diào)至“與行業(yè)持平”，公司指出蘋果股票估值接近歷史最高水平，但在消費(fèi)者支出放緩的情況下，蘋果手機(jī)的銷售增長可能會放緩。?

急尋新議長，特朗普改口支持“鐵粉”上位

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10月3日，美國眾議院就罷免共和黨籍眾議長凱文?麥卡錫的動(dòng)議進(jìn)行表決，最終以216票贊成、210票反對的投票結(jié)果通過罷免麥卡錫的動(dòng)議。這標(biāo)志著麥卡錫成為美國歷史上首位被投票罷免的眾議院議長。麥卡錫于2023年1月7日正式擔(dān)任眾議長一職，到10月3日被罷免，他也成為美國歷史上任期第三短的眾議長。更值得注意的是，幾乎所有民主黨籍眾議員都給罷免麥卡錫投了贊成票。

談及此，中國國際關(guān)系學(xué)院美國政治專家孫冰巖對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱，“麥卡錫屬于典型的‘墻頭草’，為了當(dāng)議長向共和黨內(nèi)部右翼妥協(xié)，不愿為債務(wù)違約和政府關(guān)門等問題背鍋又向民主黨妥協(xié)，最終落得個(gè)兩邊不討好的結(jié)局。”

在美國眾議院因議長被罷免而陷入癱瘓之際，美國前總統(tǒng)特朗普對于是否會接手這一職務(wù)三番五次改口，一開始拒絕接下這塊燙手山芋，隨后又一度宣稱愿意短期出任。

綜合福克斯新聞、美聯(lián)社等最新報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5日，特朗普又通過社交媒體宣布支持共和黨眾議員吉姆?喬丹（Jim Jordan）上位。后者是特朗普的“鐵桿”支持者，與眾議院共和黨二號人物史蒂夫?斯卡利斯（Steve Scalise）同時(shí)宣布參選新議長。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

記者|文巧?蔡鼎?譚玉涵

編輯|王月龍?蘭素英?孫宇婷?杜恒峰

校對|程鵬

封面圖片來源：視覺中國

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