每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

在中秋、國慶“雙節(jié)”的前一周，A股大體上維持了平衡態(tài)勢。主板股指表現(xiàn)略弱，而“雙創(chuàng)”略強，各大股指全周漲跌整體有限。因休市時間頗長，故這回長假期間國內外情勢變化對節(jié)后A股走向影響可能較往常略大。在我國“雙節(jié)”期間，國內局勢應略微有利于A股，而國外局勢大致中性。

9月30日公布的中國9月官方制造業(yè)PMI由8月的49.7升至50.2，優(yōu)于預期的50.0；9月官方非制造業(yè)PMI由8月的51.0升至51.7，亦優(yōu)于預期的50.0。然而10月1日公布的9月財新制造業(yè)PMI由8月的51.0降至50.6，不及預期的51.2；9月財新服務業(yè)PMI由8月的51.8降至50.2，也不及預期的52.0。

上述數據在好壞相抵后，應中性略偏正面。如果結合9月稍早公布的8月經濟指標，整體情況顯得更好。8月數據的具體情況大致為：進出口數據降幅收窄、CPI返正、社零及工業(yè)產值回升、規(guī)模以上工業(yè)利潤增速上升，只是固定資產投資仍較疲弱。

節(jié)日期間國內旅游、餐飲、影院、娛樂等“場景式消費”數據也顯著超出預期。該因素對A股明顯有利，雖然也只是幾天，但這也為四季度經濟運行開了個好頭，有利于預期進一步改善。

圖片來源：視覺中國-VCG211298090733

不利的消息也有，典型的是節(jié)日期間恒大集團相關新聞可能會對A股人氣構成些壓制，不過考慮到市場對恒大因素已消化了極久，故A股所受實際壓制多少會有所減弱。由港股的反應看，情況也正是如此，港股雖然先是受到恒大負面消息打壓，但很快就出現(xiàn)回升。

在外圍方面，在我國“雙節(jié)”期間美元小有上漲，美債收益率小升，而大宗商品中最重要的原油大跌。在我國節(jié)日稍早時段，美國公布的8月物價相關數據稍弱于預期。在我國節(jié)日稍晚時段，美國公布的9月新增非農就業(yè)數據超預期，但增速不佳，這種組合通常暗示低端就業(yè)市場相對不錯，而高端稍差些。

整體而言，美國經濟數據對美聯(lián)儲加息意愿影響其實是比較有限的，但美聯(lián)儲官員們最近頗為詭異地老是釋出“利率將維持在高位”言論，故市場對加息預期還是略微增加了一些。另一件重要事項是美國眾院議長被罷免，這或增加未來美國國會關于債務上限延長的變數。

綜合上述所有因素，個人感覺A股在節(jié)日后仍可能維持多空暫時平衡狀態(tài)，直到足以打破多空平衡的其他因素出現(xiàn)，其中最為重要的自然還是國內經濟指標。下周開始，將有大量9月經濟指標公布，是否能延續(xù)8月反彈勢頭還有待觀察。

就現(xiàn)在情況看，我國經濟只是有初步企穩(wěn)反彈跡象，但經濟情況還是比較脆弱的，尤其是小微企業(yè)及青年就業(yè)市場，所以可能需要寬松政策再推一把。然而，第四季度美聯(lián)儲可能仍有加息可能，人民幣匯率仍可能承壓，所以我們這邊出臺寬松政策的掣肘仍在。

考慮到今年絕大多數時候，多數A股表現(xiàn)較弱，負面因素應已基本出清。在經濟有望觸底反彈的當下，在高層力促股市“活躍”的大背景下，股市潛在機會應大于風險，故投資者一般宜擇股持有。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝