空調(diào)龍頭浙江國祥暫停IPO（首次公開募股）事件成為焦點(diǎn)。 10月9日，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就市場關(guān)注的兩大問題進(jìn)行了答記者問。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，關(guān)于二次上市，上交所在前期審核中已關(guān)注到浙江國祥相關(guān)資產(chǎn)來自原上市公司*ST（退市風(fēng)險(xiǎn)）國祥的情況，并依法依規(guī)進(jìn)行了嚴(yán)格問詢把關(guān)。根據(jù)招股說明書，浙江國祥符合主板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)浙江國祥的發(fā)行定價(jià)相關(guān)情況進(jìn)行了介紹。 值得注意的是，浙江國祥發(fā)行定價(jià)較高依然是業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。根據(jù)公告，多家公司報(bào)出了相對(duì)于最終確定的發(fā)行定價(jià)大幅溢價(jià)的報(bào)價(jià)，更有基金公司因?yàn)閳?bào)價(jià)過高而被“高價(jià)剔除”。 那么，公募基金等很多機(jī)構(gòu)熱衷于“超高價(jià)”打新背后的真相究竟是什么？ 上交所解答兩大焦點(diǎn) 10月7日，浙江國祥發(fā)布公告稱，因相關(guān)媒體的報(bào)道，為切實(shí)保護(hù)投資者利益，發(fā)行人及主承銷商決定暫停后續(xù)發(fā)行工作，待有關(guān)事項(xiàng)得到核實(shí)與澄清后再繼續(xù)發(fā)行工作。就此，浙江國祥二度IPO一事，成為長假后A股市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)話題。 10月9日，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就此進(jìn)行了答記者問。首先，關(guān)于二次上市。上交所表示，在前期審核中已關(guān)注到浙江國祥相關(guān)資產(chǎn)來自原上市公司*ST國祥的情況，并依法依規(guī)進(jìn)行了嚴(yán)格問詢把關(guān)。經(jīng)審核，該部分資產(chǎn)的交易發(fā)生于2011年、2012年，收購時(shí)相關(guān)賬面資產(chǎn)總額、2022年末相關(guān)固定資產(chǎn)凈值占浙江國祥現(xiàn)有資產(chǎn)總額比例分別為15%和0.06%，浙江國祥已由原來的以商用中央空調(diào)為主，轉(zhuǎn)為以工業(yè)中央空調(diào)為主，其業(yè)務(wù)與產(chǎn)品、技術(shù)與研發(fā)、人員與銷售模式、實(shí)控人與管理層等已發(fā)生實(shí)質(zhì)改變。同時(shí)，浙江國祥銷售客戶、供應(yīng)商與*ST國祥基本無重疊。 關(guān)于上市標(biāo)準(zhǔn)。上交所表示，根據(jù)浙江國祥招股說明書，公司最近3年凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低，下同）累計(jì)為38704萬元，最近一年凈利潤為18591萬元，最近3年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)為60083萬元，營業(yè)收入累計(jì)為422,535萬元。浙江國祥符合主板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。 其次，關(guān)于發(fā)行定價(jià)較高的問題，市場關(guān)注度并不比浙江國祥二度IPO低。今日，上交所對(duì)浙江國祥的報(bào)價(jià)情況進(jìn)行了介紹。 從報(bào)價(jià)情況看，共有8732個(gè)配售對(duì)象參與了本次詢價(jià)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)區(qū)間為7.80~103.50元/股。按照詢價(jià)報(bào)價(jià)規(guī)則，在剔除無效報(bào)價(jià)及前1%的最高報(bào)價(jià)后，8547個(gè)有效配售對(duì)象報(bào)價(jià)區(qū)間為7.80~81.94元/股，對(duì)應(yīng)擬申購總量為510.74億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)為回?fù)芮熬W(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2700倍，報(bào)價(jià)申購較為踴躍。 投資者報(bào)價(jià)平均數(shù)與中位數(shù)的孰低值為73.6元/股。浙江國祥與主承銷商基于網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)情況，最終確定發(fā)行價(jià)格為68.07元/股，對(duì)應(yīng)2022年度經(jīng)營業(yè)績，發(fā)行市盈率為51.29倍。根據(jù)浙江國祥和主承銷商披露的同行業(yè)可比公司，其市盈率分別為盾安環(huán)境25.19倍、申菱環(huán)境54.12倍、佳力圖180.30倍、英維克58.14倍。 發(fā)行價(jià)為69.07元/股 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱浙江國祥發(fā)布的《浙江國祥股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行公告》發(fā)現(xiàn)，該公告長達(dá)541頁，其中28頁~541頁的內(nèi)容為“投資者報(bào)價(jià)信息統(tǒng)計(jì)表”，其余篇幅內(nèi)容為“重要提示”。 公告顯示，經(jīng)發(fā)行人和保薦人（主承銷商）協(xié)商一致，將擬申購價(jià)格高于81.94元/股（不含81.94元/股）的配售對(duì)象全部剔除；擬申購價(jià)格為81.94元/股的配售對(duì)象中，擬申購數(shù)量小于380萬股的配售對(duì)象全部剔除。以上過程共計(jì)剔除135個(gè)配售對(duì)象，對(duì)應(yīng)剔除的擬申購總量為51750萬股，約占此次初步詢價(jià)剔除無效報(bào)價(jià)后申報(bào)總量5159150萬股的1.0031%。 剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后，參與初步詢價(jià)的投資者為733家，配售對(duì)象為8547個(gè)，全部符合《發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》規(guī)定的網(wǎng)下投資者的參與條件。本次發(fā)行剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后剩余報(bào)價(jià)擬申購總量為5107400萬股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)為戰(zhàn)略配售回?fù)芮熬W(wǎng)下初始發(fā)行規(guī)模的2700.46倍。 公告顯示，公募基金、社保基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)中位數(shù)為74.14元/股，報(bào)價(jià)加權(quán)平均數(shù)為73.9641元/股，均高于最終確定的發(fā)行價(jià)69.07元/股。 再具體從公募基金的報(bào)價(jià)情況看，此次報(bào)價(jià)過程中，報(bào)出最高價(jià)103.5元/股的機(jī)構(gòu)為一只私募基金。而金鷹基金旗下17只產(chǎn)品報(bào)出了92.52元/股的價(jià)格被“高價(jià)剔除”，這個(gè)價(jià)格比發(fā)行價(jià)溢價(jià)了33.9%。 此外，浦銀安盛旗下產(chǎn)品報(bào)價(jià)高達(dá)85.45元/股，也被“高價(jià)剔除”。嘉實(shí)基金旗下29只產(chǎn)品報(bào)價(jià)為81.94元/股，為有效報(bào)價(jià)上限，但因申購數(shù)量少于380萬股而被“高價(jià)剔除”。另外，嘉實(shí)旗下122只產(chǎn)品報(bào)價(jià)81.94元/股，申購數(shù)量超過380萬股，為“有效報(bào)價(jià)”。 記者注意到，在“有效報(bào)價(jià)”中，富國基金報(bào)價(jià)80.75元/股，創(chuàng)金合信報(bào)價(jià)80元/股，申萬菱信基金報(bào)價(jià)為79元/股，工銀瑞信基金、建信基金報(bào)價(jià)均為78元/股，財(cái)通基金報(bào)價(jià)為77.88元/股。此外，東方基金、華寶基金、大成基金等，均報(bào)出了遠(yuǎn)超發(fā)行價(jià)的報(bào)價(jià)。 盡管浙江國祥IPO階段存在瑕疵，但作為專業(yè)投資者的大量公募機(jī)構(gòu)依然熱烈追捧，而不惜報(bào)出遠(yuǎn)超合理價(jià)值的報(bào)價(jià)進(jìn)行申購，其背后的真正原因是什么？ 一位公募基金人士告訴記者，盡管現(xiàn)在機(jī)構(gòu)打新的規(guī)則有所調(diào)整，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)的話語權(quán)也比之前少了很多，而發(fā)行人的自主權(quán)更大了，但機(jī)構(gòu)基本還是奉行“逢新就打”的原則。而機(jī)構(gòu)打新，價(jià)高者得，所以幾乎每只新股，都可以看到機(jī)構(gòu)投資者通過網(wǎng)下進(jìn)行大規(guī)模申購。而公募基金參與新股詢價(jià)時(shí)，故意報(bào)出很高的價(jià)格，目的就是為了確保公募基金能夠以較高的價(jià)格認(rèn)購新股。 另外，一位基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，個(gè)人認(rèn)為這主要是打新策略的有效性，決定了公募產(chǎn)品參與打新時(shí)較少定性關(guān)注定價(jià)的合理性，可以說是一種“定量”的策略。也就是說，由于機(jī)構(gòu)參與打新，幾乎是“穩(wěn)賺不賠”的交易，因此也就不會(huì)過多去關(guān)注報(bào)價(jià)是否合理的問題，只需要確保能夠打新成功就行了。這也是當(dāng)前環(huán)境決定的，基金公司也無法改變這一現(xiàn)狀。 翻譯 搜索 復(fù)制