每經(jīng)編輯 肖芮冬    

10月12日，受匯金公司增持四大行消息提振，A股高開高走，上證指數(shù)收漲0.94%報3107.9點，收復3100；深證成指漲0.83%報10168.49點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%報2019.1點。量能方面，交投情緒回暖，市場成交額8319.4億元；北向資金全天大幅凈買入66.16億元，終結(jié)連續(xù)4日凈賣出態(tài)勢；其中滬股通凈買入48.42億元，深股通凈買入17.73億元。

數(shù)據(jù)來源：WIND

盤面上，“國家隊”出手，多行業(yè)上漲。銀行等金融板塊高開后震蕩收漲；碳酸鋰期貨漲停，拉動有色板塊強勢走高；汽車、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈再度活躍，而傳媒游戲板塊出現(xiàn)回調(diào)。

“國家隊”出手，向市場傳遞出積極信號。10月11日晚間，國有四大行集體發(fā)布關(guān)于控股股東增持本行股份的公告，匯金公司分別對中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行增持2488.79萬股、3727.22萬股、2761萬股、1838萬股A股股份，擬在未來6個月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級市場增持本行股份。

該消息有效提振市場情緒，10月12日A股多行業(yè)飄紅，除直接受益的金融證券板塊外，順周期相關(guān)的有色、鋼鐵等也有不錯的表現(xiàn)。礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）均漲超2%，鋼鐵ETF（515210）漲1.99%，金融ETF（510230）、證券ETF（512880）均漲超1%。

本次為匯金公司時隔八年再度增持。歷史上，匯金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月多次增持四大行，增持位置均處于市場階段性低位。根據(jù)中金公司研究所統(tǒng)計，除2013年以外，四大行股價在增持后1-3個月內(nèi)均出現(xiàn)10%左右的明顯反彈。本次增持有望進一步提振市場情緒。

宏觀方面，8-9月國民經(jīng)濟延續(xù)恢復態(tài)勢，CPI、PPI、制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均如期改善。產(chǎn)業(yè)角度伴隨著6月PPI的觸底，工業(yè)企業(yè)營收和利潤也出現(xiàn)了連續(xù)2個月積極修復。當前政策預期底已過，CPI、PPI代表的價格底得到確認、實際庫存底未至但名義庫存底出現(xiàn)拐點，相對來說經(jīng)濟壓力最大的階段或已過去，伴隨后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟等利好政策的落地，經(jīng)濟內(nèi)生動能有望進一步修復，拉動權(quán)益市場回暖。

若復蘇力度進一步確認可關(guān)注順周期相關(guān)，行業(yè)方面可以關(guān)注石油、煤炭、鋼鐵等高紅利、高股息的資源類行業(yè)，如煤炭ETF（515220）、鋼鐵ETF（515210）、有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。

再來看看海外方面，9月11日，美聯(lián)儲公布9月議息會議紀要，要點包括：1）關(guān)于是否加息，在9月會議中，幾乎所有（almost all）美聯(lián)儲官員認為目前聯(lián)邦基金利率水平是合理的，大部分（A majority of）與會者支持還有一次加息，一些與會者（some）認為沒必要進一步緊縮；2）美聯(lián)儲的重點從加息幅度轉(zhuǎn)變成高利率可能維持的時間（high for longer）；第三，美聯(lián)儲官員認為貨幣政策已經(jīng)達到限制性水平，之后美聯(lián)儲將謹慎前行（“proceed carefully”）。

此前節(jié)假日內(nèi)公布的強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)（美國9月非農(nóng)就業(yè)人口變動(萬人)公布值33.6，遠高于預期值17及前值22.7）使得市場對于聯(lián)儲加息的預期上升；但十年美債收益率飆升之后，兩名美聯(lián)儲官員周一發(fā)表講話時表示，近期美國國債收益率飆升可能在一定程度上收緊了他們的金融環(huán)境。偏鴿的發(fā)言使得再加息一次的預期下降。

后市看，美聯(lián)儲的決策依然是在通脹、經(jīng)濟增長、宏觀審慎之間尋求平衡。考慮到罷工導致的工資粘性以及抬升的能源價格可能導致外輸性通脹，若短期通脹粘性較強、經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持強勁，不排除再有一次加息的可能。但長期看，核心通脹有所降溫，高利率的后果正在顯現(xiàn)，流動性趨松趨勢不變。

加息見頂+經(jīng)濟下行的預期對金價構(gòu)成利好；此外地緣政治風險當前或有升級趨勢，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。國際金價回調(diào)后可能有一定的性價比，當前內(nèi)外盤溢價也收斂至合理區(qū)間，可考慮逢低布局，關(guān)注黃金基金ETF（518800）。

半導體設備ETF（159516）10月12日午后走強，截至收盤上漲2.34%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面，據(jù)媒體報道，美國政府同意三星電子和SK海力士向其位于中國的工廠提供含美國技術(shù)的半導體設備，無需額外申請許可。這意味著這兩家韓國芯片制造商可以繼續(xù)在中國生產(chǎn)存儲芯片，并為中國市場提供產(chǎn)品和服務。

中信證券指出，隨著三星和SK海力士在華工廠成功獲得“無限期豁免”，未來三星、SK海力士在華工廠將可以繼續(xù)升級和擴產(chǎn)，原有的不確定性逐步消除，外資Fab廠在華資本開支有望持續(xù)投入，驅(qū)動設備零部件訂單向好，設備零部件企業(yè)有望受益。

另外，半導體行業(yè)自身正處于景氣上行的周期之中，SIA數(shù)據(jù)顯示中國地區(qū)半導體銷售額已經(jīng)連續(xù)6個月同比降幅收窄且環(huán)比增長。全球和中國8月銷售額均已恢復至去年年底的水平，隨著消費電子旺季逐漸來臨，芯片板塊景氣度有望進一步走強?？梢躁P(guān)注芯片ETF（512760）和半導體設備ETF（159516）等相關(guān)標的。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。

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