每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 馬子卿    

黃金作為“硬通貨”一直是備受青睞的避險(xiǎn)資產(chǎn)，然而最近的走勢卻讓市場直呼如同坐上“過山車”。

今年國慶期間，國際金價(jià)一路下探。9月25日至10月5日，紐約黃金期貨結(jié)算價(jià)已連續(xù)9個(gè)交易日下跌，自1936.60美元/盎司跌至1831.80美元/盎司，創(chuàng)近7個(gè)月新低。在此期間，中國國內(nèi)現(xiàn)貨黃金、黃金飾品價(jià)格也有所下調(diào)。

但隨著地緣糾紛的迭起，以及各國央行增持黃金的熱情不減，近日金價(jià)又迎來一波反彈。截至10月13日，COMEX黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨黃金人民幣報(bào)價(jià)（XAU）價(jià)格均重回1920美元/盎司以上。

世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO 王立新

圖片來源：受訪者

近期黃金價(jià)格波動(dòng)因何而起？各國央行緣何繼續(xù)加購黃金、未來會(huì)繼續(xù)加購嗎？如何正確看待黃金的投資價(jià)值？針對(duì)上述問題，近日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新。

短期金價(jià)波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象

分析近期金價(jià)的走勢，王立新對(duì)記者表示，短期金價(jià)的波動(dòng)主要受美元的實(shí)際利率影響，金價(jià)和美元實(shí)際利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而影響美元實(shí)際利率的是美聯(lián)儲(chǔ)利率水平和美國通脹率。

受美債收益率的上升和美元的走強(qiáng)，使國慶期間金價(jià)有所波動(dòng)。但近期受國際地緣沖突及全球央行加購黃金影響，金價(jià)又有所反彈。

與此同時(shí)，王立新強(qiáng)調(diào)，黃金作為一種獨(dú)特的金融產(chǎn)品，其價(jià)格波動(dòng)是一種正常現(xiàn)象。他指出：“過去一段時(shí)間，金價(jià)從1900多美元/盎司降至約1800多美元/盎司，最高的時(shí)候可能1盎司跌超100美元。在大家看來降幅很大，但換算成百分比后，這個(gè)降幅并不大。”

為此，他認(rèn)為，近期金價(jià)雖有波動(dòng)，并不能稱之為“大漲大跌”，均在正常范圍內(nèi)。

王立新還指出，國內(nèi)金價(jià)與國際金價(jià)存在價(jià)差，其中的一個(gè)因素是中國境內(nèi)供需狀況的變化。中國有超過一半的黃金供應(yīng)來自進(jìn)口，而黃金進(jìn)口是受到一定調(diào)控的，所以國內(nèi)市場的黃金已成為一種相對(duì)稀缺的商品。國內(nèi)金價(jià)的波動(dòng)既受國際金價(jià)影響，也受國內(nèi)黃金稀缺性和一定的進(jìn)口成本影響。

王立新稱，事實(shí)上，黃金本身帶給了市場投資者很好的回報(bào)空間，在短期內(nèi)，金價(jià)的回調(diào)波動(dòng)，是很正常的現(xiàn)象。今年以來，可能受此前金價(jià)持續(xù)上漲的影響，到了9月末的“急轉(zhuǎn)直下”令投資者感到恐慌，這是完全不必要的。

記者注意到，關(guān)于黃金，一直以來有兩種討論得比較多的觀點(diǎn)。一是有觀點(diǎn)認(rèn)為黃金的升值速度不足以抵御通脹，其次也有觀點(diǎn)認(rèn)為黃金的投資價(jià)值依舊不可取代。

王立新表示：“通脹作是一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，反映多種物價(jià)上漲情況，和黃金價(jià)格波動(dòng)本沒有直接聯(lián)系。但歷史數(shù)據(jù)證明，黃金的購買力基本恒定，不受任何單一國家的通脹影響。投資者應(yīng)把投資黃金作為資產(chǎn)配置的組合之一，因?yàn)樗姆切庞觅Y產(chǎn)的獨(dú)立作用以及其獨(dú)特的金融屬性，投資者更應(yīng)該考慮長期持有或做分散投資來抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。就像足球隊(duì)里的后衛(wèi)一樣，它的作用更多時(shí)間里是防御，偶爾也能起前鋒的作用。”

談及黃金的投資價(jià)值，王立新對(duì)記者表示，首先，過去十年、二十年甚至三十年以美元計(jì)價(jià)的黃金平均年回報(bào)率大概在6%至8%，這種持續(xù)性的穩(wěn)定回報(bào)在金融產(chǎn)品里并不多見，很多人光看到短期的價(jià)格變化，忘記了長期的變化，因此，我們特別強(qiáng)調(diào)買黃金保值應(yīng)該從一個(gè)長期投資的角度來看。

第二，黃金還有一個(gè)特點(diǎn)，是一種國際通用的金融產(chǎn)品，可以兌換成任何外匯，而很多金融產(chǎn)品不具備這一特征。

第三，黃金的波動(dòng)性其實(shí)不大，很多金融產(chǎn)品預(yù)計(jì)年回報(bào)率可能很高，但損失本金的風(fēng)險(xiǎn)也很高，本金甚至可能會(huì)跌30%、40%。

最后，任何一個(gè)好的金融產(chǎn)品一定要看流動(dòng)性，想賣的時(shí)候有沒有足夠深的市場。

各國央行還將繼續(xù)增持黃金

數(shù)據(jù)顯示，中國人民銀行已連續(xù)11個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。10月7日，國家外匯管理局公布數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中，黃金儲(chǔ)備達(dá)7046萬盎司（約2191.55噸），較上月環(huán)比上升84萬盎司（約26.12噸），黃金儲(chǔ)備已連續(xù)11個(gè)月增加，占我國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)總額的比例為4%。這是我國央行黃金儲(chǔ)備首次站上7000萬盎司大關(guān)。

與此同時(shí)，今年以來全球央行購金熱情持續(xù)升溫。世界黃金協(xié)會(huì)10月9日發(fā)布報(bào)告顯示，8月全球央行黃金儲(chǔ)備增加77噸，較7月增長了38%。其中，中國、波蘭和土耳其央行再次成為主要黃金官方買家。此外，當(dāng)月沒有央行大幅拋售黃金儲(chǔ)備。

分析各國央行儲(chǔ)備黃金的原因，王立新表示，過去10年，央行采取了儲(chǔ)備多樣化的進(jìn)程，把原來可能比較單一的儲(chǔ)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成多樣化的趨勢愈發(fā)明顯。比如，增加其他主流的可兌換的貨幣，增加歐元、人民幣以及黃金的比重。

“在這個(gè)變化期間，黃金在經(jīng)歷各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中的表現(xiàn)，實(shí)際上是它獨(dú)特的避險(xiǎn)功能、儲(chǔ)備及分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，再次被央行的儲(chǔ)備管理人員認(rèn)識(shí)到。所以相對(duì)來講，在過去10年的儲(chǔ)備資產(chǎn)變化里，黃金儲(chǔ)備的增加是相對(duì)比較多的，整體上美元在各國央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)中占比有所下降。”王立新稱。

當(dāng)記者問及后續(xù)各國央行是否會(huì)繼續(xù)加購黃金時(shí)，王立新表示，“世界黃金協(xié)會(huì)最近的一份調(diào)研報(bào)告里顯示，更多的央行認(rèn)為在未來一兩年之內(nèi)，他們會(huì)考慮增加黃金儲(chǔ)備，這是一個(gè)很明顯的趨勢。另外，從數(shù)字上分析，相較去年央行的黃金儲(chǔ)備的增加量，今年還一定會(huì)增加，但是增加的量可能不會(huì)超過去年增加的整體量。”

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