三季報披露完畢后，統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公募FOF的在管規(guī)模又一次下降。與此同時，行業(yè)整體業(yè)績欠佳，呈現(xiàn)出負收益，即便是表現(xiàn)相對較好的債券FOF也以總體0.17%跌幅結(jié)束三季度。持倉方面，三季度FOF持有純債基金的規(guī)模最大，但對于債市的謹慎態(tài)度，業(yè)界已有共識，更多是為了回避權(quán)益投資風(fēng)險而做出的一種防守策略。 公募FOF管理規(guī)模減少102.24億元，環(huán)比降5.92% 一直以來，公募FOF被看做是小眾產(chǎn)品，但其收益曲線更加平滑的特性，在弱市當(dāng)中被市場看做是最能緩沖風(fēng)險的一類基金配置工具。然而，從二季度開始，公募FOF的規(guī)模已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)下降，三季度收官后，規(guī)模再次下降。 根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，F(xiàn)OF基金管理規(guī)模較上季度減少102.24億元，環(huán)比減少5.92%，事實上，這已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)總規(guī)模百億級別的下降，今年二季度，F(xiàn)OF基金管理規(guī)模就較一季度末下降99.94億元，彼時業(yè)界針對權(quán)益市場的波動十分謹慎，但實際情況是，這一趨勢并沒有在三季度內(nèi)得到改善。 具體看來，2023年三季度，上證指數(shù)跌2.78%，創(chuàng)業(yè)板指跌9.53%，科創(chuàng)50指數(shù)跌11.67%，是一季主要指數(shù)普跌且創(chuàng)出年內(nèi)甚至是歷史新低的走勢。在這樣的環(huán)境之下，整體表現(xiàn)最好的為債券FOF基金，跌幅為0.17%；表現(xiàn)最差的為股票FOF基金，跌幅為7.35%。 權(quán)益投資慘淡的背后，是機構(gòu)資金陸續(xù)流出股票市場，同時伴隨著固收類資產(chǎn)的搶手，至少從配置端來看，三季度FOF乃至混基基金經(jīng)理當(dāng)中，很多人都在加大債券資產(chǎn)配置。 截至2023年三季度末，F(xiàn)OF基金持有純債債券基金的規(guī)模最大，合計持有規(guī)模達251.49億元，占比為30.72%。FOF基金持有混債債券基金的規(guī)模位列第二，合計持有規(guī)模達148.66億元，占比為18.16%。此外，F(xiàn)OF基金持有規(guī)模占比在10%以上的基金類型還包括靈活配置混合基金和偏股混合基金，持有占比分別為14.92%和10.21%。 可見的是，市場走勢持續(xù)拉低投資者的盈利預(yù)期，且處于長期悲觀預(yù)期主導(dǎo)的弱震蕩尋底區(qū)間，尋找債券資產(chǎn)的另一層解讀，有機構(gòu)認為是短期規(guī)避但伺機而動，華鑫證券的研報就指出，目前多數(shù)持倉都是在風(fēng)格短期延續(xù)均衡偏價值的特點，左側(cè)開始關(guān)注成長機會。 市場集中度繼續(xù)提升，F(xiàn)OF規(guī)模強者恒強？ 與行業(yè)規(guī)模出現(xiàn)下降形成鮮明對比的是，公募FOF市場的集中度再次提升，這意味著，市場中FOF基金規(guī)模排名靠前的機構(gòu)仍是主力，且在新發(fā)端、投資端占據(jù)優(yōu)勢。 據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，截至2023年9月30日，全市場共有68家基金管理人布局了普通FOF基金，54家基金管理人布局了養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金；布局普通FOF基金的管理人數(shù)量較上季度增加兩家，布局養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的管理人數(shù)量與上季度持平。 從市場集中度來看，F(xiàn)OF基金規(guī)模排名前十的管理人所占市場份額為67.1%，較上季度略有提升。但需指出的是，越來越多的機構(gòu)開始側(cè)重養(yǎng)老目標(biāo)FOF，無論是在管規(guī)模還是新發(fā)產(chǎn)品，此類產(chǎn)品都是機構(gòu)爭相布局的方向。 截至2023年9月30日，全市場共有14家基金管理人的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模達到20億元以上，其中交銀施羅德基金的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模最高，為81.78億元；工銀瑞信基金的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模較上季度環(huán)比增長17.87%，增幅最為顯著。 不過，此類基金產(chǎn)品對于權(quán)益資產(chǎn)的配置大多是有梯度下降的合同要求，這意味著，隨著時間的推移，彈性資產(chǎn)占比將會越來越小，但基于FOF基金業(yè)績普遍較差的現(xiàn)狀，后期權(quán)益資產(chǎn)配置的方向至關(guān)重要。 民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合蘇辛在三季報中指出，看好具備基本面支撐的成長風(fēng)格板塊，受益于流動性與風(fēng)險偏好彈性或?qū)⑹鞘袌鲋骶€，包括TMT、醫(yī)藥、機械自動化、新能源、軍工等。 平安盈盛穩(wěn)健配置三個月持有債券易文斐、鄭春明在三季報中表示，從資產(chǎn)配置邏輯出發(fā)應(yīng)增加權(quán)益資產(chǎn)配置。未來一段時間，組合擬根據(jù)市場變化，再逐步增加或者置換一些有阿爾法潛力的個股或者權(quán)益基金。固收持倉擬大致保持穩(wěn)定，繼續(xù)對可轉(zhuǎn)債持規(guī)避態(tài)度。 來源：Wind