每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年三季度，部分醫(yī)藥、汽車(chē)股活躍，也成為公募基金加倉(cāng)的方向。不僅如此，公募基金還對(duì)石油石化、煤炭、基礎(chǔ)化工等周期板加倉(cāng)明顯。

據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，三季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)代表大市值風(fēng)格的中證100和滬深300指數(shù)成分股，超配比例分別環(huán)比上升0.20個(gè)百分點(diǎn)和0.67個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于中證500和中證1000超配比例，分別環(huán)比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，近期汽車(chē)、煤炭等行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)一定回調(diào)，部分個(gè)股也是三季度基金重倉(cāng)的品種，重倉(cāng)基金凈值出現(xiàn)一定回撤。

三季度公募基金強(qiáng)化價(jià)值板塊配置

存量市場(chǎng)，小票活躍，這大概是三季度內(nèi)A股投資者普遍的切身感受，但數(shù)據(jù)顯示，季內(nèi)的公募基金其實(shí)已經(jīng)在強(qiáng)化價(jià)值板塊的配置，簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)就是加倉(cāng)大市值股票。

根據(jù)信達(dá)證券的研報(bào)統(tǒng)計(jì)，三季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)代表大市值風(fēng)格的中證100和滬深300指數(shù)，成分股超配比例分別環(huán)比上升0.20個(gè)百分點(diǎn)和0.67個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于中證500和中證1000超配比例，分別環(huán)比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，三季度的A股經(jīng)歷了長(zhǎng)期的存量市場(chǎng)博弈，且北向資金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)，整個(gè)季內(nèi)所占日內(nèi)成交額的比重較大。有分析指出，北向資金的持續(xù)流出使得A股核心資產(chǎn)的估值持續(xù)下移，使得在公募投資的普通持有人開(kāi)始有了贖回的想法。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，三季度內(nèi)超900只普通股票型基金平均每只單季度遭贖回614萬(wàn)份，近7500只混合型基金平均單季單只贖回1798萬(wàn)份，即便是債券型基金也平均有920萬(wàn)份的凈贖回。

那么，為何基金普遭凈贖回、核心資產(chǎn)被賣(mài)出的同時(shí)，又會(huì)有大票被加倉(cāng)？

或許能從最新的基金重倉(cāng)指數(shù)中發(fā)現(xiàn)答案。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入10月以來(lái)，也就是伴隨著三季報(bào)的披露，基金重倉(cāng)指數(shù)中的剔除名單里面，有很多知名大票被剔除，盡管也有另一批大票納入，但結(jié)合基金調(diào)倉(cāng)的方向來(lái)看，此前重倉(cāng)的很多大票都是基金減倉(cāng)的對(duì)象。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，海天味業(yè)、中信建投、中金公司、光大銀行等相繼已剔除出Wind重倉(cāng)基金指數(shù)。從機(jī)構(gòu)持股統(tǒng)計(jì)來(lái)看，相關(guān)個(gè)股的基金持股數(shù)量較去年底有明顯下降，如海天味業(yè)三季度末基金持股統(tǒng)計(jì)合為3475.51萬(wàn)股，相較此前的1.10億股下降明顯。

那么，公募加大大市值股票的增持，有哪些方向？信達(dá)證券研報(bào)指出，三季度公募基金對(duì)石油石化、煤炭、基礎(chǔ)化工等周期板塊均有加倉(cāng)，體現(xiàn)在一些順周期板塊，尤其是食品飲料、醫(yī)藥生物、汽車(chē)等加倉(cāng)明顯。

部分重點(diǎn)加倉(cāng)方向近期回調(diào)明顯

需要指出的是，像醫(yī)藥、汽車(chē)等行業(yè)指數(shù)在10月份依然表現(xiàn)出較為活躍的態(tài)勢(shì)，不過(guò)近期相關(guān)指數(shù)的表現(xiàn)出現(xiàn)較大回調(diào)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，汽車(chē)指數(shù)本周已跌2.62%、新能源指數(shù)也下跌1.08%。

截至2023年三季度末，主動(dòng)權(quán)益基金增持前三分別是藥明康德、山西汾酒、立訊精密。不過(guò)像藥明康德在10月以來(lái)，截至11月1日收盤(pán)，累計(jì)跌幅達(dá)到1.80%，且公司三季報(bào)顯示，藥明康德前十大流通股東當(dāng)中，中歐醫(yī)療健康混合相較二季度末有所減持。

汽車(chē)股尤其明顯，像長(zhǎng)安汽車(chē)在第四季度已經(jīng)有近12%的漲幅，但近期股價(jià)連續(xù)三連陰，其也是公募基金三季度加倉(cāng)的對(duì)象，農(nóng)銀匯理新能源主題就在季內(nèi)加倉(cāng)該股；江淮汽車(chē)則是在最近三個(gè)交易日跌超8%，三季報(bào)顯示，華夏能源革新股票、香港中央結(jié)算公司對(duì)其加倉(cāng)，社?；鹨残逻M(jìn)該股。

事實(shí)上，公募的調(diào)倉(cāng)換股在三季度已經(jīng)十分乏力，一方面來(lái)自規(guī)模萎縮的壓力，已經(jīng)沒(méi)有更多的剩余資金開(kāi)拓新的戰(zhàn)線(xiàn)；另一方面來(lái)自于贖回的壓力，不得不大面積砍倉(cāng)兌現(xiàn)。與此同時(shí)，公募基金的倉(cāng)位已經(jīng)高企，能夠在市場(chǎng)中發(fā)起進(jìn)攻的子彈也十分有限。

信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)顯示，三季度內(nèi)普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例分別為91.09%、89.83%、85.71%?？梢?jiàn)，即便重倉(cāng)的部分品種有所切換，但就公募目前的進(jìn)攻頭寸來(lái)看，顯然有些被動(dòng)。

展望后市，雖然基金經(jīng)理對(duì)目前A股整體估值的看法普遍感到優(yōu)勢(shì)突出，但關(guān)鍵是市場(chǎng)缺乏增量資金。11月1日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士公開(kāi)表示，將積極支持境外優(yōu)質(zhì)主體依法投資入股境內(nèi)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，也被外界看做是又一提振市場(chǎng)信心的開(kāi)放性舉措，市場(chǎng)能否進(jìn)一步回暖并吸引增量資金入市值得期待。

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