每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 魏官紅    

11月1日上午，海天味業(yè)（603288.SH，股價(jià)37.15元，市值2065.76億元）召開了2023年第三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)。近兩年來，海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)放緩，今年前三季度，公司出現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙降。業(yè)績(jī)疲態(tài)引發(fā)市場(chǎng)用腳投票，今年以來，海天味業(yè)股價(jià)持續(xù)下滑，至今市值縮水超過40%。

在本次業(yè)績(jī)說明會(huì)上，海天味業(yè)董事長(zhǎng)龐康在回應(yīng)投資者提問時(shí)表示：“公司正在加快在產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈、內(nèi)部管理等方面的變革，更加貼近市場(chǎng)和消費(fèi)者，從而進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，力爭(zhēng)未來五年企業(yè)恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)曲線上。”

對(duì)于股價(jià)表現(xiàn)不理想，公司董事會(huì)秘書張欣回應(yīng)稱：“公司股價(jià)漲跌主要是受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，因此與市場(chǎng)大環(huán)境密不可分，公司所能做的就是全力以赴經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，讓企業(yè)恢復(fù)到增長(zhǎng)曲線上，良好的業(yè)績(jī)是對(duì)股價(jià)最好的支撐。”

前三季度營(yíng)收利潤(rùn)雙降

2023年三季報(bào)顯示，海天味業(yè)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.50億元，同比下滑2.33%；歸母凈利潤(rùn)43.29億元，同比下滑7.25%。

回顧海天味業(yè)自2014年上市以來的業(yè)績(jī)情況，公司曾連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增，增速持續(xù)維持在兩位數(shù)，但到了2021年增速降至個(gè)位數(shù)。2022年，海天味業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，增收不增利，首次出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下滑，而到了今年前三季度，營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑。

分產(chǎn)品來看，前三季度醬油銷售額同比減少7.47%，調(diào)味醬同比減少5.67%，蠔油同比微增0.34%，其他產(chǎn)品同比增長(zhǎng)19.35%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管其他產(chǎn)品增長(zhǎng)明顯，但由于銷售規(guī)模不高，不到主力產(chǎn)品醬油的三分之一，因此對(duì)業(yè)績(jī)提振貢獻(xiàn)十分有限。

海天味業(yè)前三季度分產(chǎn)品銷售額情況 圖片來源：公告截圖

對(duì)于不同產(chǎn)品業(yè)績(jī)變動(dòng)方向不一的原因，海天味業(yè)在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示：“各品類的增速受多種因素影響，市場(chǎng)基礎(chǔ)、發(fā)展階段、渠道結(jié)構(gòu)等也不盡相同。公司近年加快新品、潛力品的發(fā)展，使得其他產(chǎn)品增速較快；受益餐飲等消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，蠔油實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，醬油、調(diào)味醬也在逐步恢復(fù)。”

分渠道來看，前三季度線下渠道銷售額同比減少2.19%，線上渠道同比減少8.74%。截至9月末共有經(jīng)銷商6775家，其中前三季度增加608家，減少1005家。

海天味業(yè)前三季度分渠道銷售額情況 圖片來源：公告截圖

對(duì)于經(jīng)銷商數(shù)量和庫(kù)存水平的調(diào)整，海天味業(yè)董事長(zhǎng)龐康表示：“今年以來公司著力調(diào)節(jié)經(jīng)銷商庫(kù)存水平，確保市場(chǎng)整體的健康發(fā)展，Q3末相對(duì)于Q2末渠道庫(kù)存有所下降，全國(guó)經(jīng)銷商庫(kù)存水平已基本達(dá)到正常水平，公司將繼續(xù)結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)需求、渠道等各因素的變化，加快終端動(dòng)銷，確保渠道庫(kù)存處于良性水平。”

力爭(zhēng)五年恢復(fù)到正常增長(zhǎng)曲線

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，海天味業(yè)近兩年在解釋業(yè)績(jī)不理想時(shí)，常常提到終端需求的復(fù)蘇不及預(yù)期、原材料成本上漲兩大原因。海天味業(yè)曾嘗試用提價(jià)來消化成本壓力，但目前來看，提價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的改善效果并不明顯。

對(duì)此，海天味業(yè)在業(yè)績(jī)說明會(huì)上解釋稱：“公司于2021年底提價(jià)，主要產(chǎn)品提價(jià)幅度在3%-7%不等，提價(jià)綜合考慮了成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素。提價(jià)對(duì)毛利和利潤(rùn)的效果不顯著，主要是近年成本端超預(yù)期上漲所致。公司一方面加快在產(chǎn)品、渠道、終端建設(shè)等方面的轉(zhuǎn)型變革，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面向管理要效益，通過優(yōu)化內(nèi)部資源配置、堅(jiān)定推進(jìn)科技創(chuàng)新及數(shù)字化賦能等，擴(kuò)大集約規(guī)模優(yōu)勢(shì)和精益管理優(yōu)勢(shì)。”

事實(shí)上，除了外部客觀環(huán)境，公司還面臨更加嚴(yán)峻的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在海天味業(yè)添加劑風(fēng)波余波尚存之下，有行業(yè)對(duì)手不斷地對(duì)海天味業(yè)的“老大”地位發(fā)起沖擊。

例如，相比于海天味業(yè)業(yè)績(jī)的疲軟，前三季度，千禾味業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)50.04%、106.61%，中炬高新旗下調(diào)味品子公司廣東美味鮮調(diào)味食品有限公司營(yíng)收利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)4.21%、24.06%。

“調(diào)味品行業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，近年受外部環(huán)境影響及經(jīng)濟(jì)周期波及，行業(yè)發(fā)展也受到一定沖擊。隨之外部市場(chǎng)也發(fā)生了較大變化，渠道越來越碎片化，消費(fèi)需求日漸多元，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，公司也在應(yīng)勢(shì)而變。”龐康表示。

面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)和增長(zhǎng)乏力，今年以來，海天味業(yè)的市值從年初的3688億元縮水至如今的2065億元，市值蒸發(fā)近44%。對(duì)于股價(jià)表現(xiàn)，董事會(huì)秘書張欣表示：“公司股價(jià)漲跌主要是受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，因此與市場(chǎng)大環(huán)境密不可分，公司所能做的就是全力以赴經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，讓企業(yè)恢復(fù)到增長(zhǎng)曲線上，良好的業(yè)績(jī)是對(duì)股價(jià)最好的支撐。”

龐康進(jìn)一步表示：“公司正在加快在產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈、內(nèi)部管理等方面的變革，更加貼近市場(chǎng)和消費(fèi)者，從而進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，力爭(zhēng)未來五年企業(yè)恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)曲線上”。

此外，龐康認(rèn)為：“伴隨經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)的逐步復(fù)蘇，行業(yè)仍有望維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司對(duì)未來的發(fā)展充滿信心。”早前的10月16日，龐康向公司提議回購(gòu)公司股份，海天味業(yè)擬以不低于5億元且不超過8億元自有資金回購(gòu)公司股份，預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量不低于883.39萬股，約占公司目前總股本的0.16%。

回購(gòu)公告發(fā)出后，海天味業(yè)股價(jià)有所拉升，近兩周累計(jì)上漲3.5%，市值從跌破2000億元回漲至2065億元，但三年前的市值6000億元“醬油茅”的巔峰時(shí)光已然不在。

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