每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

2004 年 ，聯(lián) 合 國(guó) 在《Who Cares Wins》報(bào)告中正式提出ESG概念，即環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance），拉開了ESG投資的大幕。

隨著近年來“雙碳”戰(zhàn)略推進(jìn)，ESG風(fēng)潮席卷金融業(yè)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也紛紛躬身入局，展開積極探索，其中公募基金無疑一馬當(dāng)先，是行業(yè)最活躍的探路者之一，并且成果顯著。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日市場(chǎng)上存續(xù)的ESG基金凈值總規(guī)模已經(jīng)超過5000億元，“爆火”不是說說而已。

除了產(chǎn)品發(fā)行，公募基金管理人還在公司治理、投研體系、政策制度、評(píng)價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)等方面都做了大量實(shí)踐。有公募人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然短期內(nèi)一些ESG實(shí)踐可能還看不到明顯效果，但ESG投資的價(jià)值在于其長(zhǎng)期的影響，而不只是短期的表面功夫，“只有真正將ESG理念融入到公司的戰(zhàn)略、投資決策和運(yùn)營(yíng)中，才能夠?qū)崿F(xiàn)ESG投資的真正裨益”。

還有多位受訪人士指出，雖然當(dāng)前公募基金在ESG投資方面在大資管市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，但就整個(gè)行業(yè)而言還有很大提升空間，例如ESG的信息披露機(jī)制、評(píng)價(jià)體系、與投資者和企業(yè)的溝通等。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

ESG基金規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

自2020年提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)以來，我國(guó)ESG基金規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，占基金比重也在持續(xù)提升中。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年以來成立的ESG公募基金共有70只（份額合并計(jì)算），最新規(guī)模為238.35億元；近一年共發(fā)行ESG公募基金93只，發(fā)行總份額為420.24億份。截至10月29日，市場(chǎng)上存續(xù)的ESG產(chǎn)品共488只，ESG產(chǎn)品凈值總規(guī)模達(dá)5256.15億元人民幣。其中環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品規(guī)模占比最大，達(dá)46.52%。

從產(chǎn)品新發(fā)情況來看，ESG產(chǎn)品在2020和2021年發(fā)行規(guī)模較大，2022年后增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。正如中金公司在報(bào)告中指出，我國(guó)ESG公募產(chǎn)品發(fā)展與監(jiān)管和資金推動(dòng)密切相關(guān)，多重舉措引導(dǎo)公募基金實(shí)踐ESG投資。

而從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來看，2023年以來業(yè)績(jī)最好的ESG基金為東方區(qū)域發(fā)展，年內(nèi)回報(bào)50.22%、成立以來回報(bào)26.68%。不過綜觀純ESG主題基金的業(yè)績(jī)回報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)主動(dòng)型ESG基金的一年期業(yè)績(jī)普遍欠佳。

以年內(nèi)收益為例，2023年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)清淡，主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不如人意，并且分化嚴(yán)重。截至10月27日，普通股票型基金的平均收益率為-10.60%，混合型基金為-9.11%，而ESG主題基金的平均回報(bào)僅為-13.33%。

從具體持倉(cāng)來看，截至2023年二季度末，ESG基金持倉(cāng)最多的三個(gè)行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工和汽車，其中寧德時(shí)代以斷層優(yōu)勢(shì)位居第一。這些基金持倉(cāng)的行業(yè)集中度自2016年以來到達(dá)低點(diǎn)后持續(xù)上行，并在2022年中到達(dá)高位，此后行業(yè)抱團(tuán)現(xiàn)象出現(xiàn)一定下行。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不同機(jī)構(gòu)在ESG投資領(lǐng)域關(guān)注的維度各有側(cè)重。例如，有的公司金以ESG策略基金為主，將ESG作為輔助投資策略；另一些ESG產(chǎn)品布局以環(huán)境保護(hù)主題基金為主；還有公司除布局環(huán)境保護(hù)主題之外，還布局了較大比重的社會(huì)責(zé)任主題基金。這也與各家公司在ESG領(lǐng)域的實(shí)踐路徑、布局重心差異密切相關(guān)。

公募基金多維度踐行ESG

雖然ESG基金是公募基金管理人在ESG領(lǐng)域?qū)嵺`最直接的體現(xiàn)，但基金公司所做的事情其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此。

舉個(gè)例子，產(chǎn)品背后必然要有團(tuán)隊(duì)和體系的支撐。經(jīng)過幾年發(fā)展，公募的ESG投資布局早已從初期的概念階段逐步發(fā)展到了專屬投研團(tuán)隊(duì)和體系搭建，頭部公司幾乎都配備了ESG投資專屬人員，并建立起了專屬的投資體系。

作為國(guó)內(nèi)最早開展ESG投資的基金公司之一，華夏基金很早就系統(tǒng)性地將ESG考量整合到投資流程中，建立了完善的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理框架體系和ESG投資研究團(tuán)隊(duì)。據(jù)華夏基金總經(jīng)理李一梅介紹，在公司治理層面，華夏基金早在2020年就建立了與投資委員會(huì)、風(fēng)控委員會(huì)等平行的ESG業(yè)務(wù)委員會(huì)，由此形成“四個(gè)層級(jí)”的ESG治理架構(gòu)，從上到下四個(gè)層級(jí)分別是總經(jīng)理、ESG業(yè)務(wù)委員會(huì)、基金經(jīng)理和行業(yè)研究員和ESG專門團(tuán)隊(duì)。

嘉實(shí)基金方面也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，該公司在2018年加入聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則（UN PRI）后，組建了ESG專職研究團(tuán)隊(duì)，致力于系統(tǒng)性推進(jìn)ESG納入投研決策的全流程，并建設(shè)ESG智能投研和數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

招商基金介紹，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)投資統(tǒng)籌管理和協(xié)調(diào)，該公司在投資決策委員會(huì)下設(shè)了專門的可持續(xù)投資決策委員會(huì)，由公司總經(jīng)理親自擔(dān)任主任委員，負(fù)責(zé)在制定基金或委托資產(chǎn)投資的基本政策和重大投資決策中貫徹落實(shí)ESG投資理念。而在該委員會(huì)的牽頭下，投研部門、產(chǎn)品部門、風(fēng)控部門再分頭落實(shí)與可持續(xù)投資相關(guān)的綠色投資、責(zé)任投資等相關(guān)具體工作。

除此之外，多年來公募基金管理人還在公司治理、投研體系、政策制度、評(píng)價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)方面都做了大量探索與實(shí)踐。頭部公司近年來都在持續(xù)發(fā)布ESG白皮書或投資報(bào)告，有的還獲得了國(guó)內(nèi)外多個(gè)權(quán)威ESG機(jī)構(gòu)及組織的肯定。

客觀來說，雖然一些動(dòng)作在短期內(nèi)并沒有立竿見影的效果，但受訪基金公司普遍認(rèn)為，ESG投資強(qiáng)調(diào)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，注重環(huán)境、社會(huì)和公司治理的影響，而不僅僅關(guān)注短期利潤(rùn)。

ESG可以帶來多方面裨益

此前曾有調(diào)研報(bào)告顯示，不少企業(yè)和投資者當(dāng)前仍持有“ESG只是投入”這一觀點(diǎn)，如何借助ESG實(shí)現(xiàn)盈利仍然是他們關(guān)注的重點(diǎn)。而在公募基金行業(yè)，這樣的刻板印象也同樣存在。

對(duì)此，招商基金表示，ESG可以為基金公司帶來多方面的裨益，例如通過積極開展ESG投資吸引更多投資者，從而提高公司競(jìng)爭(zhēng)力；通過考慮環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素，避免投資那些可能存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)、減少投資損失，幫助公司更好地管理風(fēng)險(xiǎn)；通過ESG投資注重企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，而不僅僅關(guān)注短期利潤(rùn)等等。

“ESG投資考慮的是企業(yè)的可持續(xù)性和責(zé)任，而不僅僅是財(cái)務(wù)指標(biāo)。只有真正將ESG理念融入到公司的戰(zhàn)略、投資決策和運(yùn)營(yíng)中，才能夠?qū)崿F(xiàn)ESG投資的真正裨益。”該公司指出。

嘉實(shí)基金也在給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的回復(fù)中表示，ESG為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供了自上而下的方法論和框架體系。衡量經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展或者可持續(xù)發(fā)展最終還要落實(shí)到一些具體的可量化的指標(biāo)，而ESG的一個(gè)核心價(jià)值在于把一些代表高質(zhì)量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)提煉出來，讓大家有一個(gè)客觀的評(píng)估視角。

具體對(duì)基金公司來說，ESG維度下系統(tǒng)性的研究是對(duì)基本面研究的有效補(bǔ)充，可以有效評(píng)價(jià)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展維度上的表現(xiàn)，進(jìn)而映射到企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇中。

“首先在主動(dòng)權(quán)益方面，通常會(huì)在整個(gè)投資池篩選和入池的標(biāo)準(zhǔn)上，通過負(fù)面指標(biāo)剔除等機(jī)制，融入ESG評(píng)價(jià)考量，幫助基金公司規(guī)避一些比較有瑕疵的、未來暴雷概率會(huì)比較高的標(biāo)的。其次，在被動(dòng)投資領(lǐng)域，ESG作為一個(gè)因子，融入指數(shù)、指數(shù)增強(qiáng)、量化投資的模式已經(jīng)比較成熟。第三，在固收投資方面，ESG融合還處于早期；第四，在基金投資方面，ESG也非常有應(yīng)用價(jià)值。最后，盡責(zé)管理也是未來ESG應(yīng)用很重要的一部分，只有通過參與和溝通才能夠去驗(yàn)證公司的真實(shí)ESG水平，并且更好的發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的作用。”

基金管理人紛紛建言獻(xiàn)策

雖然ESG投資在國(guó)內(nèi)發(fā)展正如火如荼，但站在歷史的縱深視角來看，國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)在ESG方面仍然處于摸索和試驗(yàn)階段，在突飛猛進(jìn)的過程中面臨著多項(xiàng)問題和考驗(yàn)。

李一梅就指出，ESG正在成為企業(yè)的第四張報(bào)表，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從過去以利潤(rùn)為中心擴(kuò)大為更為廣泛的利益相關(guān)方共贏，越來越多的投資者開始將ESG納入投資決策流程。“但是我們也還面臨著許多挑戰(zhàn)，比如如何讓ESG真正有效地助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，特別是在全面注冊(cè)制實(shí)施背景下，如何進(jìn)一步完善ESG信息披露，更好傳遞ESG理念、加強(qiáng)投資者關(guān)系管理、賦能企業(yè)ESG工作有效開展等”。

也有大型公募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，ESG的評(píng)級(jí)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)缺乏統(tǒng)一性，而這會(huì)給ESG公募基金經(jīng)理和投資者的投資決策都帶來不確定性。此外，ESG信息披露機(jī)制、投資者和企業(yè)意識(shí)和教育等方面也都有很大提升空間。

據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)監(jiān)管層正在推動(dòng)可持續(xù)投資相關(guān)制度建設(shè)。2023年6月26日，國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）發(fā)布了首套全球ESG披露準(zhǔn)則。近期，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，目前證監(jiān)會(huì)正結(jié)合市場(chǎng)訴求，指導(dǎo)滬深證券交易所研究起草上市公司可持續(xù)發(fā)展（ESG）披露指引。

對(duì)此，嘉實(shí)基金建議，首先要建立健全ESG信息披露機(jī)制，推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)ESG的關(guān)注，“從披露標(biāo)準(zhǔn)和披露要求等層面逐步增強(qiáng)企業(yè)披露的規(guī)范性，推動(dòng)資本市場(chǎng)重視和應(yīng)用ESG，從而實(shí)現(xiàn)ESG因素對(duì)上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、股型模型和流動(dòng)性溢價(jià)等方面的正向反饋激勵(lì)”。其次，持續(xù)推進(jìn)央國(guó)企治理結(jié)構(gòu)改革，公司治理是ESG理念中的重要一環(huán)，對(duì)企業(yè)的盈利能力具有實(shí)質(zhì)性影響。最后，還要培育投資者的長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念。

招商基金也對(duì)記者表示，應(yīng)加強(qiáng)ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的制定和透明度，建立統(tǒng)一的ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，以確保投資者和企業(yè)能夠準(zhǔn)確了解和比較不同公司的ESG表現(xiàn)，同時(shí)提高ESG數(shù)據(jù)的透明度和可靠性，鼓勵(lì)企業(yè)及時(shí)披露相關(guān)信息。其次，推動(dòng)相關(guān)政策和法規(guī)的制定和實(shí)施。第三，要建立健全的綠色金融體系，包括綠色債券市場(chǎng)、綠色信貸和綠色投資基金等。最后，還應(yīng)通過舉辦培訓(xùn)、研討會(huì)和宣傳活動(dòng)來提升投資者和企業(yè)的意識(shí)和教育，提高他們對(duì)ESG投資的理解和認(rèn)識(shí)。

封面圖片來源：視覺中國(guó)