每經(jīng)編輯 蒲禎

前瞻布局“稀缺”成長諾安基金楊谷在管諾安先鋒A獲海通證券五星評級大滿貫

近期上證指數(shù)強勢收復(fù)3000點后，市場呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢。從市場反應(yīng)看，A股市場上市公司回購、公募基金自購熱潮迭起。中央金融工作會議再提“活躍資本市場”，進一步提振市場信心，專業(yè)機構(gòu)普遍看好A股四季度修復(fù)行情。于投資者而言，市場周期往復(fù)，尋找“長跑”能力不俗的產(chǎn)品或是較優(yōu)選擇，諾安基金副總經(jīng)理楊谷在管產(chǎn)品諾安先鋒即其中之一。

海通證券2023年9月29日發(fā)布的基金業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，諾安先鋒A近2年、近3年凈值增長率均居同類前6%，具體排名分別為19/1663、47/849。從更多考核周期來看，該基金在近1年至近10年的多統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)，凈值增長率均位居同類前25%。（同類為：混合型-主動混合開放型-強股混合型，近一年431/2691、近五年56/465、近七年86/384、近十年75/315）。憑借跨越市場周期，持續(xù)扎實的業(yè)績表現(xiàn)，諾安先鋒A獲海通證券三年期、五年期、十年期五星評級大滿貫。（海通證券評級來源：《基金業(yè)績評價報告》，評級日期：2023年9月29日，數(shù)據(jù)截至：9月28日。）

公開資料顯示，楊谷為經(jīng)濟學(xué)碩士，具有26年證券從業(yè)經(jīng)驗，17年投資管理經(jīng)驗，他于2003年諾安基金成立之初加入，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。諾安先鋒混合是他管理的首只基金產(chǎn)品，任職時間已逾17年。“千帆歷盡且從容”，在多年投資實戰(zhàn)中，“堅持價值投資、不斷尋找市場的安全邊際”，是楊谷始終堅持的投資理念，在操作上，便體現(xiàn)在控制風(fēng)險，淡化擇時，股票配置較為靈活。

在具體投資中，楊谷追求前瞻性研究，善于尋找趨勢機會和行業(yè)供需變化時機。在行業(yè)選擇上，楊谷優(yōu)選具有向上趨勢尤其是快速成長階段的行業(yè)；在個股選擇時，他首先會考慮三點問題，即客戶黏性、壁壘，以及行業(yè)競爭格局。一是，公司能否解決用戶的痛點，也就是解決客戶黏性問題，這是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。二是，公司是否建立了某方面的壁壘，比如技術(shù)壁壘、產(chǎn)品壁壘，或者銷售壁壘等，這是企業(yè)持續(xù)增長的關(guān)鍵。三是，公司是否還處于藍海市場。楊谷希望與這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)共同成長，他認為在A股市場生態(tài)逐步規(guī)范化的背景下，企業(yè)踏踏實實把自己的業(yè)務(wù)做好，自然會收獲回報，正如他之前所說，“投入時的信念和等待收獲的耐心，已經(jīng)成為他們的生活態(tài)度，值得我們長線投資者學(xué)習(xí)借鑒”。

市場常變常新，在楊谷看來，基金經(jīng)理應(yīng)該是一個學(xué)習(xí)型人才，“我們投資的各個產(chǎn)業(yè)，每天都發(fā)生著大量的變化，這就要求我們在這里提煉出最關(guān)鍵的信息。”而這背后，勤奮調(diào)研必不可少。多年來，楊谷始終帶領(lǐng)團隊在廣泛的細分賽道“翻石頭”，以稀缺策略精選個股。一手的田野調(diào)查，配合自身的想象力和估算力，才能促使他做出投資某家公司的決定。據(jù)基金定期報告數(shù)據(jù)，自2020年以來，諾安先鋒投資標的基本涵蓋中信一級分類所有行業(yè)，持股數(shù)量超過300只，其中不乏領(lǐng)先市場認知的冷門股。這些股票，歷經(jīng)層層篩選、長期沉淀、多重驗證，千錘百煉的它們，給諾安先鋒帶來頗豐的長期回報。據(jù)托管行復(fù)核數(shù)據(jù)，自2006年2月22日楊谷任職以來截至2023年9月30日，諾安先鋒A的累計收益達843.25%，同期業(yè)績比較基準為234.27%，超額收益為608.98%。

對于當(dāng)前投資市場，楊谷在諾安先鋒最新披露的季報中寫道，三季度以來，出口和消費都在緩慢恢復(fù)，利好的因素在累積。通過實地調(diào)研，我們能夠感受到，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力正在持續(xù)改善。這些改善反映在產(chǎn)品質(zhì)量可靠性逐步得到驗證、高質(zhì)量海外客戶增加、交付能力增強、成本優(yōu)勢更加明顯，也反映在對客戶需求的響應(yīng)速度和服務(wù)上。“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”。經(jīng)歷了嚴峻考驗，中國制造業(yè)向更智能、更精密、更高效、規(guī)模更大、產(chǎn)業(yè)鏈更健全的發(fā)展趨勢沒有改變，少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)的成長步伐沒有改變。在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，我們會更加堅定地投向確定性成長型企業(yè)。

投資從來不是單打獨斗，而是團隊作戰(zhàn)。身為諾安基金投研團隊的引路者，楊谷帶領(lǐng)團隊持續(xù)升級投研體系，加強投研一體化建設(shè)。經(jīng)過多年的積累，目前諾安基金內(nèi)權(quán)益基金經(jīng)理自主培養(yǎng)率已逾90%，逐步形成老將穩(wěn)、中堅強、新生銳的團隊力量，力爭以專業(yè)的投資管理能力為投資者帶來更好的長期回報。

風(fēng)險提示：諾安先鋒混合風(fēng)險等級為【R3】，適合風(fēng)險識別、評估、承受能力被評定為【C3】及以上投資者。具體的產(chǎn)品風(fēng)險等級請以產(chǎn)品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構(gòu)采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構(gòu)的要求完成風(fēng)險承受能力等級與產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險等級適當(dāng)性匹配。

市場有風(fēng)險，投資須謹慎。本觀點僅代表當(dāng)時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。投資者投資于本公司管理的基金時，應(yīng)認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風(fēng)險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風(fēng)險承受能力，選擇與自己風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負擔(dān)。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

楊谷，男，中國籍，25年證券從業(yè)經(jīng)歷，經(jīng)濟學(xué)碩士，CFA，具有基金從業(yè)資格。曾任職于平安證券公司綜合研究所、西北證券公司資產(chǎn)管理部；2003年10月加入諾安基金管理有限公司，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。2006年11月21日至2007年11月13日，擔(dān)任諾安價值增長股票證券投資基金的基金經(jīng)理，2010年9月15日至2015年1月17日，擔(dān)任諾安主題精選股票型證券投資基金的基金經(jīng)理，2013年4月13日至2015年1月17日，擔(dān)任諾安多策略股票型證券投資基金的基金經(jīng)理。自2006年2月22日起，擔(dān)任諾安先鋒混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。自2023年10月21日起，擔(dān)任諾安精選回報靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。自2023年10月21日起，擔(dān)任諾安優(yōu)選回報靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。自2023年10月21日起，擔(dān)任諾安優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。2023年2月起兼任投資經(jīng)理

【諾安先鋒混合基金】本基金成立于2005.12.19，由諾安股票證券投資基金更名而來。2006.2.22至今，楊谷擔(dān)任基金經(jīng)理；2020.4.30-2023.9.16，張堃擔(dān)任基金經(jīng)理。自2021.6.15起，本基金分設(shè)A、C兩類份額，A類2018-2022年凈值增長率分別為：-19.80%、25.83%、46.58%、48.40%、-15.18%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：-19.55%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%;C類2021-2022年凈值增長率為29.35%、-15.54%，同期業(yè)績比較基準收益率為-1.42%、-16.88%。(數(shù)據(jù)來源：諾安先鋒混合型證券投資基金定期報告，自2018年1月22日起，本基金業(yè)績比較基準由“80%×富時中國A600指數(shù)+20%×富時中國國債全價指數(shù)”變更為“滬深300指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×20%”。）

【諾安優(yōu)選回報靈活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2020.9.25，李玉良擔(dān)任基金經(jīng)理；2020.9.26至2023.10.20，張堃擔(dān)任基金經(jīng)理。2023.10.21至今，楊谷擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金2018-2022年凈值增長率分別為：7.25%、16.16%、7.44%、68.09%、-7.48%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（數(shù)據(jù)來源：諾安優(yōu)選回靈活配置混合型證券投資定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)×60%+中證全債指數(shù)×40%）

【諾安精選回報靈活配置混合基金】本基金成立于2016.3.28。2020.9.18-2022.2.25，裴禹翔擔(dān)任基金經(jīng)理；2016.3.28-2023.5.12，李玉良擔(dān)任基金經(jīng)理；2022.1.29-2023.5.12，郭曉暉擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.5.13至2023.10.20，張堃擔(dān)任基金經(jīng)理。2023.10.21至今，楊谷擔(dān)任基金經(jīng)理。本基金2018-2022年凈值增長率分別為：-20.76%、40.76%、54.35%、14.54%、-7.18%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（數(shù)據(jù)來源：諾安精選回報靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為：滬深300指數(shù)收益率×60%+中證全債指數(shù)收益率×40%）

【諾安優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.9，吳博俊擔(dān)任基金經(jīng)理；2016.8.26-2021.9.9，裴禹翔擔(dān)任基金經(jīng)理；2021.9.10至2023.2.17，張強擔(dān)任基金經(jīng)理；2023.2.18至2023.10.20，張堃擔(dān)任基金經(jīng)理。2023.10.21至今，楊谷擔(dān)任基金經(jīng)理。自2015.11.18起，本基金分設(shè)A、C兩類份額。A類2018-2022年凈值增長率分別為：-6.91%、8.23%、10.73%、-8.28%、-30.23%；C類2018-2022年凈值增長率分別為：-6.91%、8.31%、10.73%、-8.41%、-30.27%；同期業(yè)績比較基準收益率分別為：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（數(shù)據(jù)來源：諾安優(yōu)勢行業(yè)靈活配置混合型證券投資基金定期報告；本基金的業(yè)績比較基準為60%×滬深300指數(shù)+40%×中證全債指數(shù)）