每經(jīng)編輯 肖芮冬    

11月7日，大盤(pán)經(jīng)歷早盤(pán)窄幅整理后，下午盤(pán)適應(yīng)北向拋壓后震蕩回升，主板指數(shù)均一度翻紅，中小票再度出現(xiàn)普漲?；钴S個(gè)股仍集中在TMT陣營(yíng)，新能源、大消費(fèi)依舊疲軟。全天超2800家公司上漲，賺錢(qián)效應(yīng)繼續(xù)保持。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)微跌0.04%報(bào)3057.27點(diǎn)，深證成指跌0.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%，北證50漲1.37%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)雙雙收漲；A股全天成交9950.1億元，環(huán)比略有收窄；北向資金凈賣(mài)出近46億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

游戲和影視板塊11月7日繼續(xù)小幅上漲，游戲ETF（516010）和影視ETF（516620）近十日分別上漲14.7%和11.64%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

游戲和影視板塊處于行業(yè)基本面復(fù)蘇期，四季度行業(yè)景氣度有望持續(xù)回暖，并進(jìn)入AI產(chǎn)品密集亮相期，疊加真人互動(dòng)游戲《完蛋！我被美女包圍了》的催化，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后板塊反彈邏輯較為突出。

AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+政策寬松周期+行業(yè)復(fù)蘇三重因素構(gòu)筑游戲和影視行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。2023Q3單季度來(lái)看，傳媒營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.8%。從細(xì)分板塊來(lái)看，影視院線同比復(fù)蘇最為強(qiáng)勁，2023前三季度營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)25.6%、699.5%，Q3單季度同比增速分別達(dá)44.9%、660.8%；游戲環(huán)比改善趨勢(shì)最為明顯，2023前三季度游戲營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)4.5%、9.9%，Q3單季度同比增速分別達(dá)7.9%、42.1%。

版號(hào)發(fā)放常態(tài)化背景下，大廠重磅作品獲得版號(hào)（如騰訊《鳴潮》、網(wǎng)易《射雕》、米哈游《絕區(qū)零》等）。熱門(mén)新游陸續(xù)上線，游戲市場(chǎng)供需有望產(chǎn)生共振，游戲公司業(yè)績(jī)釋放或可期。

影視方面，票房市場(chǎng)2023年顯著回暖，截至10月31日，2023年總票房（含預(yù)售）已達(dá)到492億元，為疫情后票房金額最高的一年，恢復(fù)至2019年87%的水平。西部證券認(rèn)為，展望2024年，在觀眾觀影意愿筑底反彈的基礎(chǔ)之上，若優(yōu)質(zhì)影片保證充足供給，2024年票房突破600億元，基本恢復(fù)到2019年水平（642.66億元）。

后續(xù)來(lái)看，游戲影視行業(yè)同時(shí)作為AIGC降本增效落地最確定的方向，在行業(yè)加速投入下，降本增效及玩法創(chuàng)新等行業(yè)變革均將逐步體現(xiàn)。版號(hào)常態(tài)化之下，游戲行業(yè)供給周期逐步開(kāi)啟；觀眾觀影意愿反彈，影視需求回暖，游戲和影視行業(yè)景氣度持續(xù)抬升。

經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，游戲和影視板塊投資性價(jià)比提升。上周“真人互動(dòng)游戲”《完蛋！我被美女包圍了》的火爆出圈拉動(dòng)游戲和影視公司潛在機(jī)會(huì)，引領(lǐng)傳媒行情再度乘風(fēng)而起。行業(yè)市場(chǎng)空間依然較為廣闊，回調(diào)之后有一定配置價(jià)值，可繼續(xù)關(guān)注游戲ETF(516010)，影視ETF(516620)等相關(guān)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。

11月7日通信ETF（515880）收漲2.13%，其中光模塊漲幅居前，多只個(gè)股漲超10%，萬(wàn)得光模塊指數(shù)收漲7.16%。算力租賃（IDC）板塊因供給側(cè)緊張已連續(xù)三日上漲。

作為AIGC的重要基礎(chǔ)設(shè)施，算力受到產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓暮蜁r(shí)延是決定算力的重要因素，因此光模塊產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)LightCounting估計(jì)，盡管2023年市場(chǎng)下滑不可避免，從24年至28年，受益于云計(jì)算公司對(duì)人工智能硬件的投入增加，全球光模塊市場(chǎng)將迎來(lái)16%的年均復(fù)合增長(zhǎng)。此外，預(yù)計(jì)24年全球以太網(wǎng)光模塊銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)30%，其他細(xì)分市場(chǎng)也將恢復(fù)或繼續(xù)增長(zhǎng)。

IDC方面，消息面上，近期流傳互聯(lián)網(wǎng)大廠將在顯卡對(duì)外租賃到期后轉(zhuǎn)為自用，雖被證偽，但仍反映出市場(chǎng)對(duì)算力緊張的擔(dān)憂。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，有機(jī)構(gòu)表示，算力供應(yīng)受到禁售的負(fù)面影響，很多渠道都拿不到貨，從采購(gòu)成本來(lái)說(shuō)已經(jīng)上漲了50%，正在和客戶商談租賃的漲價(jià)事宜。

國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著拿卡難度加大，算力運(yùn)營(yíng)方已經(jīng)開(kāi)始“搶單”，H800服務(wù)器報(bào)價(jià)甚至沖上300萬(wàn)/臺(tái)?？梢?jiàn)硬件端的成本壓力已經(jīng)傳導(dǎo)到租賃端，且在短期內(nèi)緩解的可能性不大，算力租賃有望迎來(lái)“漲價(jià)潮”。

估值方面，中證通信設(shè)備指數(shù)市盈率TTM為24.22x，位于十年來(lái)7.03%分位，安全邊際較高。投資者可考慮逢低布局，關(guān)注通信ETF（515880）的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）11月7日分別收漲0.77%和1.26%。消息面上，國(guó)內(nèi)外技術(shù)會(huì)議近期密集舉行，涉及軟硬件、AI各方面，體現(xiàn)行業(yè)快速發(fā)展?；久嫔?，前三季度業(yè)績(jī)承壓，AI、第三方支付、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素有望成為24年行業(yè)投資主線。

本月4號(hào)，第二屆OpenHarmony技術(shù)大會(huì)在北京舉行，OpenHarmony 4.0正式發(fā)布，較前序版本新增4,000多個(gè)API接口，應(yīng)用開(kāi)發(fā)能力更加豐富；HDF新增200多個(gè)HDI接口，硬件適配更加便捷。此外，新版本在用戶交互體驗(yàn)、安全隱私等方面也有進(jìn)一步提升。本月5號(hào)，工業(yè)軟件生態(tài)大會(huì)在深圳舉辦，華為云發(fā)布了硬件開(kāi)發(fā)生產(chǎn)線，數(shù)字化工業(yè)軟件聯(lián)盟發(fā)布了云幾何內(nèi)核開(kāi)源平臺(tái)OpenGeometry，多家廠商展示了工業(yè)軟件領(lǐng)域的最新成果。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，OpenAI召開(kāi)首屆開(kāi)發(fā)者大會(huì)，推出用戶自定義版ChatGPT（fine-tuning），使得用戶能更好利用GPT解決個(gè)性化問(wèn)題，并賺取收益。OpenAI稱，ChatGPT目前周活躍用戶已達(dá)到1億人。

基本面方面，前三季度板塊業(yè)績(jī)有所承壓。中證計(jì)算機(jī)二級(jí)行業(yè)成分券中，三季度ROE中位數(shù)為1.41%，歸母凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)為-5.18%，分別有67%和48%的公司ROE和凈利潤(rùn)YoY為正。分板塊來(lái)看，數(shù)字產(chǎn)業(yè)、第三方支付、AI板塊歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)較好。光大證券認(rèn)為，AI、第三方支付、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素將成為2024年計(jì)算機(jī)行業(yè)的景氣主線。

估值方面，中證計(jì)算機(jī)主題指數(shù)當(dāng)前市盈率TTM為55.66x，位于5年來(lái)34.9%分位；中證全指軟件指數(shù)當(dāng)前市盈率TTM為97.63x，位于5年來(lái)60.78%分位。投資者可持續(xù)關(guān)注計(jì)算機(jī)ETF（512720）和軟件ETF（515230）之后的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝