每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周，權益市場雖然處于盤整階段，但是FOF（基金中的基金）基金勝率極高。

Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，上周，股票型、混合型、債券型以及目標養(yǎng)老型FOF呈現(xiàn)九成以上上漲，股票型FOF全部收漲，混合型FOF頭部產品漲幅居前。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，這樣的賺錢效應在今年以來的市場中并不多見，外界也在關注此類基金后續(xù)的表現(xiàn)，畢竟行業(yè)的規(guī)模仍在下降，外界對于投資FOF的信心仍有待提升。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

混合型FOF賺錢效應強

今年以來，資本市場環(huán)境復雜，權益投資震蕩反復，F(xiàn)OF基金自年初以來長期賺錢效應不佳，即便是債券型FOF能夠保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，但從行業(yè)收益的同期對比來看，也不如往年。不過，上周FOF基金的賺錢效應卻罕見地有所起色。

上周，公募FOF范疇內，含權類產品走勢強勁，股票型FOF基金全部實現(xiàn)正收益，混合型FOF賺錢效應最好，頭部產品當中，周收益排名前十的產品中，收益率平均維持在2%以上，收益最高的是渤海匯金優(yōu)選進取6個月，周漲3.42%，西藏東財均衡配置三個月上漲3.35%。

值得關注的是，目前行業(yè)普遍加大指數(shù)基金配置，特別是ETF（交易型開放式指數(shù)基金）配置的背景下，上周出現(xiàn)大幅上漲的FOF配置基金的類型與眾不同，重倉基金依舊是主動權益類產品居多。

以渤海匯金優(yōu)選進取6個月為例，今年三季報統(tǒng)計顯示，頭號重倉基金為達成互聯(lián)網(wǎng)思維A，其次是宏利轉型機遇A，然后才是易方達上證科創(chuàng)板50ETF。前十大重倉基金當中，有6只基金是主動型基金，5只是主動權益類基金，且從各自的三季度報告重倉股來看，游戲、傳媒、通信等是重倉行業(yè)。

這也解釋了為何此類FOF業(yè)績突出，11月以來，游戲板塊投資活躍，特別是上周開啟了一波加速，相關行業(yè)ETF均大漲：華夏中證動漫游戲ETF(6.02%)、國泰中證動漫游戲ETF(6.02%)、國泰中證全指集成電路ETF(5.93%)、游戲動漫(5.9%)、國泰中證影視主題ETF(5.38%)。

對于游戲傳媒板塊，長城基金分析指出，國內外AI（人工智能）大模型不斷朝支持文、圖、語音、視頻的多模態(tài)方向迭代升級，為AI應用的進一步落地打下基礎。近期互動式游戲走紅，游戲板塊走出持續(xù)性行情。AI技術利于“短劇+游戲”模式生成，因而短劇游戲概念持續(xù)走強。

策略配置方面，中短期來看，在美國加碼AI芯片限制背景下，國產算力生態(tài)有望迎來發(fā)展良機。AI產業(yè)趨勢、政策寬松周期、行業(yè)復蘇三重因素或有助于構筑傳媒行業(yè)長期向好趨勢。中長期可繼續(xù)關注景氣度相對較高且邊際向上的半導體、計算機、數(shù)據(jù)要素、華為產業(yè)鏈等。

FOF年內規(guī)模仍在下降

比起階段性的賺錢效應，市場對公募FOF的接受度依然不高。盡管上周有4只新發(fā)基金開啟募集，但是今年以來，F(xiàn)OF在很長一段時間維持著單周一基不發(fā)的尷尬境遇。不少觀點認為，并不是此類基金風險有多大，而是在弱市行情中，本就缺乏辨識度的FOF還有贖回的壓力。

有分析指出，受限于投資能力，疊加近些年市場環(huán)境復雜，導致多數(shù)FOF產品業(yè)績表現(xiàn)不佳，投資者業(yè)績體驗難以達到預期，加之銷售渠道持營意愿低，加重了FOF基金發(fā)行難度。

Wind統(tǒng)計顯示，總規(guī)模為1678億元的公募FOF中，混合型FOF規(guī)模下滑最多，較年初下滑243億元，降至1628億元。此外，股票型FOF和債券型FOF的規(guī)模分別較年初下滑4.37億元、1.36億元。

分月度來看，公募FOF總規(guī)模年內呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，今年1月份為1931億元，3月份降至1894億元，6月份降至1786億元；9月份以來，維持在1680億元左右。

一個顯著的特征在于，各家基金公司的新發(fā)重點明顯在向目標養(yǎng)老基金傾斜，但有一定鎖定期的產品在目前市場中，并不被一些風險偏好較小的投資者所認可，在他們看來，靈活的流動性才是當下理財?shù)年P鍵。

有北京某公募基金人士從降低持有人持倉成本和提升持有人持有體驗角度建議，股票型和債券型產品應該更加FOF化，尤其是養(yǎng)老FOF產品管理費、托管費、贖回費等應進一步降低。同時，代銷機構應該強化持有人收益率考核指標，通過專業(yè)考核與篩選標準等，為投資者提供更加適合的產品。

興證全球基金公開表示，F(xiàn)OF能夠在不降低預期收益率的情況下，降低整個組合的波動率，且可以構建不同風險收益特征的組合，以滿足不同風險偏好投資者的特定需求，同時FOF收益來源相對多樣化，能夠把握多種資產的機會，這些優(yōu)勢決定了它作為金融產品線的一個重要組成部分。

封面圖片來源：視覺中國