11月14日，大盤延續(xù)橫盤窄震格局，滬指日內(nèi)振幅創(chuàng)近期新低，創(chuàng)業(yè)板指則受寧德時代下跌影響領跌指數(shù)。盤面上，兩只中央?yún)R金旗下千億級證券公司早盤猛拉并未影響指數(shù)運行，滬指遲遲未能有效突破3050點；熱錢繼續(xù)龜縮TMT，日內(nèi)板塊效應較差，尖兵個股抱團痕跡較為明顯。全天個股漲多跌少，市場靜待橫盤多日后的方向選擇。

截至收盤，上證指數(shù)漲0.31%報3056.07點，深證成指漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%，北證50漲0.75%，萬得全A、萬得雙創(chuàng)分別漲0.39%、0.69%。A股全天成交8962.2億元，環(huán)比略增；北向資金凈賣出21億元。

數(shù)據(jù)來源：wind 

2023年10月新增人民幣貸款7384億元（2023年9月為2.31萬億元），新增社融1.85萬億元（2023年9月為4.12萬億元），社融同比增速為9.3%（2023年9月為9%），M2同比10.3%（2023年9月為10.3%）。政府融資需求支撐下社融總量持續(xù)走強，政策明顯發(fā)力支撐穩(wěn)增長和防風險目標。票據(jù)融資是主要支撐，新增居民貸款是主要拖累。財政發(fā)力托底經(jīng)濟，但資金使用效率可能仍有待改善。中金公司指出，預計未來3-6個月企業(yè)中長期貸款增速繼續(xù)下行，明年企業(yè)中長期貸款增速取決于萬億增發(fā)國債貸款、城中村建設等對貸款的撬動效果。

數(shù)據(jù)來源：國盛證券

在AI一體機概念的催化下，受益AI產(chǎn)業(yè)鏈的科創(chuàng)板100ETF(588120)繼續(xù)出現(xiàn)上行，收漲0.76%。

數(shù)據(jù)來源：wind 

昇騰AI一體機是國內(nèi)AI軟硬件技術的黃金交點，AI大模型在數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)要素驅(qū)動下，帶來央國企與政府大模型本地化部署的剛需。據(jù)悉，華為昇騰910整數(shù)精度（INT8）算力可達640TOPS，在業(yè)界其算力處于領先水平，性能水平接近于英偉達A100，為昇騰一體機帶來強大算力。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步復蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)政策的推進，科創(chuàng)板估值出現(xiàn)觸底回升。此外，在美債利率高企與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛兩大問題下，科創(chuàng)板100權重板塊中微觀結(jié)構改善明顯的科技領域反彈邏輯明顯，在一眾A股行業(yè)中投資價值較為突出。

數(shù)據(jù)來源：長江證券

從市場表現(xiàn)來看，科創(chuàng)板100曾在多次大盤反彈中表現(xiàn)好于科創(chuàng)板50。2019年底以來至今，科創(chuàng)板100漲幅達11.55%，科創(chuàng)50指數(shù)則下跌9.57%，二者收益差超20%。

數(shù)據(jù)來源：wind

整體來看，當前指數(shù)具備估值和盈利的修復空間。在經(jīng)歷長時間的磨底后，A股迎來了一些重大的邊際轉(zhuǎn)好，成長板塊的寬基代表如科創(chuàng)板100聚焦專精特新，業(yè)績增速進一步探底，業(yè)績底部再次確認。同時還有萬億的財政政策刺激和高新產(chǎn)業(yè)等政策持續(xù)出臺。在這樣的背景下，科創(chuàng)板100配置價值逐漸顯現(xiàn)?？梢躁P注科創(chuàng)板100ETF(588120)，把握高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整下科創(chuàng)板中小企業(yè)的投資機會。 

11月14日汽車板塊強勢反彈，汽車ETF（516110）收漲1.64%，智能汽車ETF（159889）收漲1.49%。 

從中汽協(xié)公布的10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，隨著經(jīng)濟復蘇信號增多和商家讓利促銷，“銀十”行情符合預期，消費者熱情處于高位。10月汽車銷售總量為285.3萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比下降0.2%，繼9月之后再創(chuàng)歷史同期新高。其中，乘用車銷量為248.8萬輛，同比增長11.4%；商用車銷量36.5萬輛，同比增長33.4%；新能源車銷量95.6萬輛，同比增長33.5%。

數(shù)據(jù)來源：wind

10月汽車出口方面持續(xù)高增長態(tài)勢。汽車企業(yè)共出口48.8萬輛，環(huán)比增長9.8%，同比增長44.2%；其中新能源汽車出口12.4萬輛，環(huán)比增長29.3%，同比增長12.8%。1-10月汽車企業(yè)累計出口392.2萬輛，同比增長59.7%。 

新品方面，市場對華為智選車型產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)關注，溢出效應涵蓋主機廠和零部件企業(yè)。11月9日華為聯(lián)合奇瑞汽車開發(fā)的智界S7上市，定位緊湊型豪華轎車，擁有遠超行業(yè)平均水準的超大空間感設計和超長綜合續(xù)航。和相同定位的車型相比，智界在續(xù)航能力、穹頂設計、風阻、智能駕駛等方面均有優(yōu)勢。（提及個別公司和商品僅為說明行業(yè)熱點，不構成投資建議）

政策方面，10月以來地方政府聚焦智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)。10月11日蘇州市人大批準通過《智能車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展促進條例》，18日上海臨港發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián)汽車三年行動方案，19日上海市政府印發(fā)《上海市進一步推進新型基礎設施建設行動方案（2023-2026年）》，高級別自動駕駛公交、5G車聯(lián)網(wǎng)等工程涵蓋其中。 

估值方面，中證智能汽車主題指數(shù)當前的市盈率（TTM）為47.33x，位于5年來57.25%分位點；中證800汽車與零部件指數(shù)當前的市盈率（TTM）為22.10x，位于5年來29.02%分位點。投資者可持續(xù)關注汽車ETF（516110）和智能汽車ETF（159889）的投資機會。

數(shù)據(jù)來源：wind 

受消息面影響，11月14日證券板塊表現(xiàn)強勢，證券ETF（512880）收漲1.34%。

數(shù)據(jù)來源：wind

此前，有傳聞稱中金和銀河將可能合并，盡管兩家公司分別澄清重組傳聞不實，但仍受到市場資金的追捧，帶動整個板塊拉升。（提及個股僅為說明行業(yè)觀點，不構成投資建議） 

從政策面來說，自7月政治局會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”以來，監(jiān)管層已頻出利好；此前中央金融工作會議也表示要“培育一流投資銀行和投資機構”。隨后，證監(jiān)會表示“要加強行業(yè)機構內(nèi)部治理，回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展”。目前，證監(jiān)會正就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》公開征求意見，據(jù)了解，該次調(diào)整或?qū)⒂欣谔嵘C券公司資本使用效率，從一定程度上緩解資本壓力。

近期，證監(jiān)會再度發(fā)聲，稱將支持頭部券商通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強。因此，盡管證券公司的重組并購在監(jiān)管上限制較多，不易落地，但市場仍給出了一定的積極預期。

從金融行業(yè)整體考慮，證券公司的并購重組可能有優(yōu)化行業(yè)格局和穩(wěn)定性、提升資源利用效率、減少無效競爭等好處。中信證券在一份研報中稱，既往的行業(yè)并購多通過業(yè)務互補和區(qū)域互補取得了較好的效果，如華泰并購聯(lián)合證券補齊投行業(yè)務、中金收購中投證券完善零售客群等。（提及具體公司僅為說明行業(yè)觀點，不構成投資建議） 

指數(shù)估值上，中證全指證券公司指數(shù)當前市盈率（TTM）為22.56x，位于5年來52.55%分位。投資者可持續(xù)關注證券ETF（512880）未來的投資機會。

數(shù)據(jù)來源：wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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