每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

易主山東國(guó)資四個(gè)月后，迎來(lái)新東家的銀泰黃金（SZ000975，股價(jià)13.51元，市值375.14億元），首次對(duì)外展示了其下一步戰(zhàn)略。

11月15日，銀泰黃金發(fā)布的《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》顯示，兩年規(guī)劃目標(biāo)：“十四五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量12噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到240噸；2026年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量15噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到300噸。

值得注意的是，按照上述戰(zhàn)略目標(biāo)，結(jié)合2022年全年7.06噸的合質(zhì)金（地質(zhì)學(xué)術(shù)語(yǔ)，也稱礦產(chǎn)金）產(chǎn)量，這也意味著銀泰礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在2026年末要較目前翻倍。

在11月15日的戰(zhàn)略說(shuō)明會(huì)上，銀泰黃金多位管理人員提及：僅靠現(xiàn)有資源較難實(shí)現(xiàn)“翻番”目標(biāo)，除了內(nèi)部挖潛，向外并購(gòu)也將成為未來(lái)的重要方向。

會(huì)后，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，銀泰黃金總經(jīng)理歐新功表示，從短期目標(biāo)來(lái)看，兩年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金5噸的增量，“時(shí)間上確實(shí)非常緊迫，但我們心里還是有底的”。

談產(chǎn)量倍增：有難度，但也有信心

被山東黃金（SH600547，股價(jià)22.53元，市值1008億元）入主4個(gè)月后，銀泰黃金終于拋出一份被資本市場(chǎng)期待已久的“大動(dòng)作”。

撐起這個(gè)大動(dòng)作的，則是銀泰黃金對(duì)接下來(lái)數(shù)年工作的目標(biāo)。

11月14日晚間，銀泰黃金披露《發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，提出將專注礦業(yè)采選環(huán)節(jié)，形成黃金為主、有色為輔、戰(zhàn)略新興礦種機(jī)會(huì)關(guān)注的整體業(yè)務(wù)組合，明確“以價(jià)值創(chuàng)造為中心、以全球發(fā)展為引擎的成長(zhǎng)型國(guó)際黃金礦業(yè)公司”的定位。

為此，銀泰黃金制定了具體的目標(biāo)：兩年規(guī)劃目標(biāo)：“十四五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量12噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到240噸；三年規(guī)劃目標(biāo)：2026年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量15噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到300噸；五年規(guī)劃目標(biāo)：2028年末礦產(chǎn)金產(chǎn)量22噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到500噸；七年規(guī)劃目標(biāo)：“十五五”末礦產(chǎn)金產(chǎn)量28噸，金資源量及儲(chǔ)量達(dá)到600噸以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，銀泰黃金在2022年實(shí)現(xiàn)合質(zhì)金7.06噸、金金屬儲(chǔ)量173.9噸，上述模板也意味著公司對(duì)產(chǎn)量、儲(chǔ)量均提出了倍增要求，其中礦產(chǎn)金在七年規(guī)劃目標(biāo)上更提出了翻近兩番的要求。

“近期頭部第一梯隊(duì)的金礦企業(yè)在產(chǎn)能上均有一定的釋放，公司所制定的擴(kuò)產(chǎn)增儲(chǔ)目標(biāo)也是順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展大勢(shì)。”歐新功表示。

根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年，銀泰黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量在全國(guó)黃金礦業(yè)上市公司排名第七，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在全國(guó)黃金礦業(yè)上市公司排名第五。

不過(guò)，根據(jù)銀泰黃金制定的上述目標(biāo)，兩年后礦產(chǎn)金產(chǎn)量要達(dá)到12噸，金資源量及儲(chǔ)量要達(dá)到240噸。這也意味著，相較于目前來(lái)看，銀泰黃金礦產(chǎn)金和金資源儲(chǔ)量的“缺口”分別還有5噸、66噸，要在短短兩年內(nèi)填補(bǔ)“缺口”的難度不小。

“戰(zhàn)略出來(lái)之后，經(jīng)營(yíng)層壓力還是有的。 ”歐新功向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，時(shí)間上確實(shí)非常緊迫，但我們心里還是有底的。

相關(guān)資料顯示，銀泰黃金目前共擁有五個(gè)礦山企業(yè)，分別為玉龍礦業(yè)、黑河銀泰、吉林板廟子、青海大柴旦和華盛金礦。其中，作為國(guó)家級(jí)綠色礦山，玉龍礦業(yè)是目前國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)銀（含量銀）最大的單體礦山之一，也是已知國(guó)內(nèi)上市公司中毛利率較高的礦山之一。

“短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)5噸的礦產(chǎn)金的增量，有一定難度，但肯定是更有信心。”在歐新功看來(lái)，公司下屬的5座礦山資源稟賦較好，但在資源的接續(xù)上將是后續(xù)要重點(diǎn)發(fā)力的方面。

作為重點(diǎn)發(fā)力點(diǎn)，歐新功認(rèn)為，銀泰黃金要以探礦增儲(chǔ)和投資并購(gòu)為重點(diǎn)。

每經(jīng)記者 彭斐 攝

談并購(gòu)重組：未來(lái)兩年會(huì)有新項(xiàng)目進(jìn)來(lái)

黃金的貨幣屬性，源于其天然的稀缺性。但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何打破自身儲(chǔ)量、產(chǎn)量的瓶頸，對(duì)其他礦山的并購(gòu)重組可能是最有效的途徑。

不過(guò)，對(duì)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)重組的難度早已受制于增量。

“國(guó)內(nèi)的玩家，一直是在存量里面玩，基本上都是過(guò)去2007年到2010年積累下來(lái)的存量項(xiàng)目。”歐新功向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于近些年勘探投入的下跌，國(guó)內(nèi)沒(méi)有太多增量，這也導(dǎo)致大部分的在產(chǎn)礦山或者好的一些礦山，都控制在頭部企業(yè)或者一些大的企業(yè)集團(tuán)里面。

在歐新功看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)礦山的并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)加劇，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)（礦產(chǎn)金）年產(chǎn)1噸以上的礦，基本都被盡調(diào)過(guò)，所以在這種情況下，在國(guó)內(nèi)并購(gòu)已經(jīng)有的、不是通過(guò)勘探獲取的礦山資源，競(jìng)爭(zhēng)是比較激烈的。

也正是這個(gè)原因，包括銀泰黃金在內(nèi)的一眾企業(yè)，早已將尋找標(biāo)的的視角，放到了海外。

在2022年財(cái)報(bào)中，銀泰黃金提到，公司將合理利用資金、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域深入發(fā)掘具有較高安全邊際的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目，特別是一些優(yōu)質(zhì)的貴金屬項(xiàng)目，加大礦產(chǎn)資源獲取的力度，拓寬項(xiàng)目投資渠道，通過(guò)并購(gòu)重組以及合作等方式與國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦山開(kāi)展多種形式的合作。

值得注意的是，對(duì)境外礦山的并購(gòu)，也成為我國(guó)黃金企業(yè)增產(chǎn)的主要途徑。來(lái)自中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，紫金礦業(yè)（SH601889，股價(jià)11.97元，市值3151億元）、山東黃金和赤峰黃金（SH600988，股價(jià)14.02元，市值233.28億元）等企業(yè)境外礦山實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量43.067噸，同比增長(zhǎng)18.10%。

事實(shí)上，將并購(gòu)視角放在國(guó)際上，早已是國(guó)內(nèi)大部分黃金企業(yè)的共識(shí)。歐新功表示，根據(jù)公司數(shù)據(jù)庫(kù)評(píng)估，無(wú)論是從標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量上講，還是從成本盈利能力各方面來(lái)講，國(guó)外的更優(yōu)一些。

不過(guò)，對(duì)礦業(yè)公司而言，除了被諸多對(duì)手緊盯的“礦”，向外并購(gòu)卻也同時(shí)繞不開(kāi)“錢(qián)”、“人”的前提。

在“錢(qián)”方面，負(fù)債率是銀泰黃金并購(gòu)的底氣。

歐新功表示，截至三季度末公司貨幣資金約28.38億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的一半左右，同期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流20.91億元，且近年來(lái)持續(xù)處于增加態(tài)勢(shì)；而公司的資產(chǎn)負(fù)債率常年低于行業(yè)平均水平，截至三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為17.58%，未來(lái)有較充足的資本運(yùn)作空間。

在“人”方面，歐新功表示，銀泰黃金仍保持較靈活的決策機(jī)制，能迅速把握決策機(jī)會(huì)。此外，公司歷來(lái)有并購(gòu)“基因”，擁有國(guó)際化礦業(yè)公司工作經(jīng)驗(yàn)的員工較多，也便于未來(lái)更好的承接海外項(xiàng)目。

“公司項(xiàng)目并購(gòu)雖然落地的不多，但其實(shí)一直在做。”談及銀泰黃金目前的并購(gòu)進(jìn)程，歐新功表示，“前期公司無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)際都積累了一定的項(xiàng)目，加上過(guò)去我們選取標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)在有所不同，現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)或可以重啟一些并購(gòu)，因此我確信未來(lái)兩年肯定會(huì)有新的并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)來(lái)”。