每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

1、國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)負責人專題會議，會議強調(diào)，要堅持系統(tǒng)謀劃、分類施策，加強國有資本投入，強化創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，靈活采取控股、參股、交叉持股等資本運營方式，持續(xù)鞏固國有經(jīng)濟具備基礎(chǔ)又必須掌控領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，加快補齊短板。要加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，堅持一把手主抓，明確優(yōu)先級，錨定重點產(chǎn)業(yè)搶位發(fā)展、錯位發(fā)展，培育孵化一批獨角獸企業(yè)，聯(lián)合建設(shè)一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

2、國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏11月25日在2023全球數(shù)商大會開幕式上表示，國家數(shù)據(jù)局非常重視推進數(shù)商的發(fā)展。下一步，國家數(shù)據(jù)局將圍繞發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)作用，與相關(guān)部門一道，研究實施“數(shù)據(jù)要素X”行動，從供需兩端發(fā)力，在智能制造、商貿(mào)流通、交通物流、金融服務(wù)、醫(yī)療健康等若干重點領(lǐng)域，加強場景需求牽引，打通流通障礙、提升供給質(zhì)量，推動數(shù)據(jù)要素與其他要素結(jié)合，催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式、新應(yīng)用、新治理。

（二）券商最新研判

開源證券：新一輪積極財政周期或已開啟，市場將破浪前行

1、國內(nèi)政策：寬財政寬貨幣，加杠桿邁上新臺階

積極財政與經(jīng)濟高增訴求的必然性。新一輪積極財政周期或已開啟，有望打開加杠桿空間。首先，我國還有加杠桿空間。其次政府仍有舉債空間。2022年底，我國政府債務(wù)率僅為21.4%，2024年有望打開加杠桿空間。

從貨幣政策看，適度寬松以協(xié)同財政，優(yōu)化信貸調(diào)節(jié)。預(yù)計2024年貨幣政策將維持穩(wěn)健偏松，大概率降準降息，加強總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)。

2、國內(nèi)經(jīng)濟的那些“X”命題

中美共振補庫的強弱：2024年國內(nèi)補庫力度最終取決于地產(chǎn)，關(guān)注景氣先行和中美共振補庫兩條結(jié)構(gòu)性主線：看好汽車、消費電子半導(dǎo)體、紡服；預(yù)計補庫周期有望支撐制造業(yè)投資實現(xiàn)7%左右增長。

地產(chǎn)：預(yù)計供給側(cè)發(fā)力，需求仍是較大掣肘。供給端上，測算若城中村資金支持超1萬億、撬動杠桿1倍；需求端上，預(yù)計2024年商品房銷售額增速維持低位。

消費：“消費新時代”的內(nèi)生動能正在積聚，2023年消費改善來自于收入、消費傾向，且服務(wù)消費表現(xiàn)亮眼。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于收入分配向居民傾斜，看好長期消費占比提升。

出口：仍具韌性，發(fā)展中經(jīng)濟體彌補美日韓澳加等地區(qū)份額，分產(chǎn)品看生產(chǎn)類機械提供底部支撐。

3、投資機會

預(yù)計隨著貨幣財政發(fā)力，2024年CPI同比可能前低后高，全年接近2%。預(yù)計2024年P(guān)PI同比將繼續(xù)回升，全年接近1%，關(guān)注黑色、有色等行業(yè)漲價的結(jié)構(gòu)性機會。

從資產(chǎn)價格表現(xiàn)看，國內(nèi)股好于債，關(guān)注汽車、消費電子半導(dǎo)體、紡服和周期板塊。

（三）券商行業(yè)掘金

中國銀河：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代到來，催動產(chǎn)業(yè)鏈成熟

1、政策支持發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代到來，催動產(chǎn)業(yè)鏈成熟

隨著我國通信制式的不斷演進，6G時代空天地一體化路徑已初見雛形，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)重要性進一步提升。目前我國低軌衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量有望大規(guī)模增加，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展將迎來較大發(fā)展機遇，未來衛(wèi)星通信有望與地面蜂窩移動通信共同成為主流通信方式互為補充，市場空間廣闊迎來新機遇。

2、低軌衛(wèi)星發(fā)展確定性提升，軌道稀缺性帶來高景氣度

低軌衛(wèi)星LEO或?qū)⒊蔀槲磥碇饕夹g(shù)發(fā)展方向之一。由于低軌衛(wèi)星具備低時延，高帶寬的優(yōu)勢，是較為理想的通信衛(wèi)星以及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)選擇。由于其平均制造成本，發(fā)射成本及重量也相對較小，門檻較MEO及GEO相對較低，吸引了較多商業(yè)航空公司進行布局，近地軌道資源稀缺性也正在逐步提升。相關(guān)頻譜資源已經(jīng)基本劃分，由于近地軌道高度有限，軌道資源較為稀缺帶來溢價。按照2022年底全球在軌航天器總數(shù)約63%為LEO衛(wèi)星估算，我國目前來看仍有較大追趕空間，低軌衛(wèi)星發(fā)展有望迎來新機遇。

3、低軌衛(wèi)星星座市場空間較大，產(chǎn)業(yè)化程度快速提升

根據(jù)ITU規(guī)定要求和建議，我國星網(wǎng)約1.3萬顆衛(wèi)星預(yù)計將于2034年前發(fā)射完畢，帶來產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計超千億市場增量。自2020年開始我國正式將衛(wèi)星列為“新基建”重要一環(huán)，推動高軌衛(wèi)星與中低軌衛(wèi)星協(xié)調(diào)發(fā)展，我國當前低軌衛(wèi)星數(shù)量相對較少，未來衛(wèi)星制造及發(fā)射產(chǎn)業(yè)鏈或仍將迎來較快發(fā)展紅利。當前，我國低軌衛(wèi)星發(fā)展趨勢主要以小型化、輕量化、星間鏈路為主，載荷價值量正逐步提升，同時發(fā)射環(huán)節(jié)一箭多星、可回收為主要技術(shù)方向，未來相關(guān)產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化程度有望不斷提升，行業(yè)整體發(fā)展趨勢向好。

4、投資建議方面：隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的不斷深化，特別是核心技術(shù)壁壘較高的企業(yè)有望優(yōu)先收益，帶來經(jīng)營營業(yè)績的邊際改善。可關(guān)注具備核心器件能力的和而泰、信維通信、上海瀚訊，衛(wèi)星測試相關(guān)的西測測試，衛(wèi)星運營相關(guān)三維通信等；以及應(yīng)用環(huán)節(jié)華測導(dǎo)航、海格通信等。

民生證券：短劇行業(yè)平臺政策更新，持續(xù)關(guān)注投資機遇

1、抖音新增主體推廣短劇的資質(zhì)要求

為推進短劇廣告業(yè)務(wù)合規(guī)發(fā)展，抖音對投放短劇廣告的新增客戶主體的資質(zhì)要求做更新。廣告主推廣短劇所需資質(zhì)包括：《增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》《廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證》三證。此外，擬投放的小程序、快應(yīng)用、App主體須與廣告主一致，不支持代投。若廣告主推廣的短劇屬于具有一定影響力或知名度等重點短劇的，需額外提供對應(yīng)短劇的版權(quán)證明。

2、短劇政策進一步細化，流量平臺積極響應(yīng)

2020年8月廣電總局在重點網(wǎng)絡(luò)影視劇信息備案系統(tǒng)增設(shè)網(wǎng)絡(luò)微短劇快速登記備案模塊，標志著微短劇正式納入監(jiān)管系統(tǒng)。2022年12月廣電總局在《關(guān)于推動短劇創(chuàng)作繁榮發(fā)展的意見》中提出培養(yǎng)壯大短劇創(chuàng)作主體，在資源、人才、營銷、排播、宣傳等方面進行傾斜性支持。利好政策的相繼落地，網(wǎng)文/視頻平臺、游戲公司、影視公司、MCN機構(gòu)、廣告公司等加速進入市場。

11月15日，廣電總局發(fā)文通知，將從7方面加大微短劇管理、細化管理舉措。包括：內(nèi)容端，進行為期一月的專項整治，加強創(chuàng)作規(guī)劃引導(dǎo)，打造精品力作；流量平臺端，要求建立微短劇推流統(tǒng)計機制，優(yōu)化算法推進，完善廣告推流審核機制；短劇平臺端，要求將APP和小程序納入日常機構(gòu)管理。繼廣電總局發(fā)文之后，抖音、快手、微信平臺相繼發(fā)布打擊違規(guī)微短劇的通告。

3、隨著政策逐漸細化，建議關(guān)注三條主線：

精品化。隨著用戶逐漸成熟，對內(nèi)容品質(zhì)要求將逐漸提升，內(nèi)容走向精品化。而政策的出臺加速這一過程，不合規(guī)的平臺加速出清，精品內(nèi)容方受益。

牌照方。短劇政策內(nèi)容細化，抖音平臺的規(guī)定提高投流公司門檻，利好資質(zhì)完整的頭部營銷公司、牌照方等。

出海。文化內(nèi)容出海尋求增量是重要途徑，頭部短劇平臺例如Reelshort在海外表現(xiàn)較好。

中國銀河：首個數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認指南發(fā)布，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進程再加速

近日，由浙江省財政廳歸口，浙江省標準化研究院牽頭制定的《數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認工作指南》省地方標準正式發(fā)布。該標準是國內(nèi)首個針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認制定的省級地方性標準，將于2023年12月5日起正式實施。11月23日，國家數(shù)據(jù)局局長劉烈宏表示，目前國家數(shù)據(jù)局圍繞數(shù)據(jù)要素市場化配置改革正在推進一系列重點工作。

首次針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認制定的地方標準出爐，有助于加快數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進程。該工作指南明確規(guī)定初始確認、變更確認、終止確認相關(guān)細節(jié)，在數(shù)據(jù)資源開發(fā)、數(shù)據(jù)要素市場化和產(chǎn)業(yè)化進程中強化標準實施應(yīng)用，推進以標準為依據(jù)開展宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)推進、行業(yè)管理、市場準入和質(zhì)量監(jiān)管。

提出具體指導(dǎo)指南，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化落地提供支撐與助力。數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)進行管理越來越重要，該標準的研制實施將填補數(shù)據(jù)資產(chǎn)確認標準空白，指引組織對其擁有或控制的數(shù)據(jù)資源進行確認為資產(chǎn)，將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)，為健全數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理機制建設(shè)提供標準技術(shù)支持，為數(shù)據(jù)要素市場化配置改革提供標準技術(shù)支撐，有利于激活數(shù)據(jù)要素潛能。

2024年或?qū)⒊蔀閿?shù)據(jù)要素三次價值釋放的元年。2023年2月，印發(fā)的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》特別提出夯實數(shù)據(jù)資源體系。同年8月，財政部制定印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》，數(shù)據(jù)資源“入表”更進一步。同時，北京、上海、浙江等地也在大力推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)化相關(guān)法律法規(guī)出臺，一系列制度創(chuàng)新推動了數(shù)據(jù)資產(chǎn)化提質(zhì)增效，促進數(shù)據(jù)價值最大化。

劉烈宏表示，目前國家數(shù)據(jù)局圍繞數(shù)據(jù)要素市場化配置改革正在推進一系列重點工作，包括豐富完善數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)體系、促進數(shù)據(jù)流通交易和開發(fā)利用推動數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推進數(shù)據(jù)領(lǐng)域核心技術(shù)攻關(guān)、強化數(shù)據(jù)安全治理工作等。

投資建議方面：可關(guān)注上海鋼聯(lián)、深桑達A、易華錄、每日互動、稅友股份、英方軟件。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111340069361