每經(jīng)記者 胥帥 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 易啟江    

各地養(yǎng)豬首富都犯難了，他們正共同經(jīng)歷著一個(gè)“闖關(guān)難度”堪稱歷史罕見(jiàn)的“漫長(zhǎng)的季節(jié)”。

市民們現(xiàn)在長(zhǎng)時(shí)間吃上便宜豬肉的背后，眾多受訪的養(yǎng)豬人士卻說(shuō)，行業(yè)正在經(jīng)歷有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最賺錢(qián)又最虧錢(qián)的“漫長(zhǎng)豬周期”，有人暴富有人血虧，整體虧損的時(shí)間跨度和虧損深度創(chuàng)歷史之最，賺錢(qián)與虧錢(qián)幅度均位于歷史最高值區(qū)間，復(fù)雜性與莫測(cè)性也歷史罕見(jiàn)……

2010年以來(lái)，十年三次豬周期，從來(lái)沒(méi)有哪次如現(xiàn)在這般令養(yǎng)豬人難熬又難受，即便是掌握大量資本的各地養(yǎng)豬首富，也正感受著從未有過(guò)的豬周期“闖關(guān)”難度。泰國(guó)首富謝氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申請(qǐng)；江西前首富林印孫控制的正邦科技，已經(jīng)因?yàn)榫尢澴兂?ldquo;*ST正邦”……

值得注意的是，一個(gè)豬周期的重要信號(hào)燈點(diǎn)亮了：淘汰母豬的價(jià)格，在10月底環(huán)比大跌20%，同比跌超50%。牧原股份有關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋，淘汰母豬價(jià)格走低說(shuō)明賣(mài)母豬的多，母豬影響的是10個(gè)月后的周期，“現(xiàn)在減少母豬，對(duì)應(yīng)減少的產(chǎn)能是明年8月、9月。”

但正經(jīng)歷著這一輪“漫長(zhǎng)豬周期”的養(yǎng)豬人，還擁有信心嗎？

2023年11月15日，石家莊，消費(fèi)者在一家超市購(gòu)買(mǎi)豬肉 視覺(jué)中國(guó)圖

最漫長(zhǎng)的豬周期，首富日子也難熬

豬價(jià)同比下跌超四成，《央視財(cái)經(jīng)》11月14日發(fā)布的報(bào)道登上熱搜。而市民能吃上便宜豬肉的背后，是整個(gè)行業(yè)正經(jīng)歷一個(gè)前所未有的難熬“漫長(zhǎng)季節(jié)”。

來(lái)看看歷史上的主要幾輪豬周期情況：一是2013年3月到2015年5月，期間累計(jì)虧損15個(gè)月（行業(yè)平均，下同），最大月虧301元/頭。二是2018年3月到2019年2月，期間累計(jì)虧損7個(gè)月，最大月虧318元/頭。三是2021年6月至現(xiàn)在，本輪豬周期（一輪漲跌周期）自2019年2月開(kāi)始，歷經(jīng)數(shù)月暴漲后，于2021年6月拉開(kāi)下行周期序幕，雖然在2022年有短暫的半年反彈，但整體仍在下行趨勢(shì)中，期間已累計(jì)虧損約21個(gè)月（截至2023年11月27日），遠(yuǎn)超2013年3月~2015年5月這輪周期的15個(gè)月虧損，為有統(tǒng)計(jì)以來(lái)虧損時(shí)間最長(zhǎng)豬周期；最大月虧高達(dá)559元/頭，也是有統(tǒng)計(jì)以來(lái)月度虧損的最大值。

“壓力山大，從未有過(guò)的困難。近三年都在虧損，2020年盈利，之后三年都在虧損。現(xiàn)在全年育豬一頭，虧損就是200元。”成都旺江農(nóng)牧科技有限公司董事長(zhǎng)江騰濤無(wú)奈地向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，歷史上沒(méi)有哪次豬周期的虧損程度有這一次深，他現(xiàn)在的豬場(chǎng)規(guī)模只維持頂峰時(shí)期的三分之一，而2019年的年出欄曾超過(guò)3萬(wàn)頭。

而養(yǎng)豬場(chǎng)主楊華（化名），他卻準(zhǔn)備明年去打工了。

11月1日下午，在安徽臨泉縣鄉(xiāng)下的一處農(nóng)戶養(yǎng)殖場(chǎng)，楊華對(duì)記者說(shuō)，2019年以來(lái)的幾年時(shí)間里，他的養(yǎng)殖場(chǎng)生豬存欄量一直維持在120頭左右。2022年年中，豬肉價(jià)格短期出現(xiàn)較大幅度上漲，他看好年底價(jià)格，在29元/公斤左右時(shí)“壓欄惜售”，并二次育肥，導(dǎo)致年底降價(jià)時(shí)巨虧，這時(shí)出欄重量已在200公斤以上。

“今年實(shí)在賭不起了，我從10月份就開(kāi)始賣(mài)豬，現(xiàn)在大豬基本都賣(mài)完了，價(jià)格約6元/斤，但成本約7.8元/斤，相當(dāng)于賣(mài)一頭豬虧了近600元。”楊華分析稱，他最擔(dān)心的是豬生病，萬(wàn)一年底出現(xiàn)，到時(shí)將血本無(wú)歸。

同樣在臨泉鄉(xiāng)下的一家養(yǎng)豬場(chǎng)，場(chǎng)主李恒（化名）卻在賭年底漲價(jià)，“還是想賭一下年底漲價(jià)，所以正在對(duì)生豬育肥，11月初存欄生豬重量每頭有100多斤，年底（農(nóng)歷臘月底）能增重到270斤~280斤，預(yù)計(jì)到時(shí)一頭豬能賺500元~600元，但如果現(xiàn)在賣(mài)，價(jià)格只有6.4元/斤~6.5元/斤，而成本在7元/斤左右。”李恒說(shuō)道。

2019年4月到2020年10月本輪豬周期（一輪漲跌周期）的頂峰階段，養(yǎng)育一頭豬要掙3000元，賺錢(qián)能力創(chuàng)歷史新高，很多人生出了養(yǎng)豬暴富的“夢(mèng)想”，做房地產(chǎn)的想造個(gè)樓房來(lái)養(yǎng)豬；有錢(qián)的揮舞著鈔票，“一言不合”開(kāi)出年薪60萬(wàn)招“養(yǎng)豬倌”；要掙快錢(qián)的就去搶小豬，1500元/頭，2000元/頭統(tǒng)統(tǒng)都要。

而目前這輪豬周期中，企業(yè)日子難熬。泰國(guó)首富謝氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申請(qǐng)。江西前首富林印孫控制的正邦科技，已經(jīng)因?yàn)榫尢澴兂?ldquo;*ST正邦”……

比拼資本與成本，散戶們慢慢離場(chǎng)

本次“漫長(zhǎng)的豬周期”，也是歷史上罕見(jiàn)的讓很多人看不懂、難判斷的周期。

最賺錢(qián)又最虧錢(qián)的“漫長(zhǎng)豬周期”，少數(shù)人兩頭極端的暴富和血虧，以及行業(yè)整體平均虧損，構(gòu)成歷史上難得一見(jiàn)的橄欖形。它的“闖關(guān)難度”也是歷史罕見(jiàn)，這一次讓“養(yǎng)豬”巨頭們都犯難了。

即便養(yǎng)豬龍頭如溫氏股份，它都不知道怎么精準(zhǔn)判斷豬價(jià)。在一次路演活動(dòng)中回答關(guān)于豬周期的問(wèn)題時(shí)，溫氏股份表示，2018年非洲豬瘟疫情對(duì)我國(guó)養(yǎng)豬業(yè)造成了較大的影響，行業(yè)和豬周期均發(fā)生了較大的變化。相比非洲豬瘟前，現(xiàn)在豬周期判斷難度增大。

各養(yǎng)豬大戶對(duì)未來(lái)走勢(shì)判斷存在分歧。牧原股份首席財(cái)務(wù)官高曈也不糾結(jié)于周期的“變盤(pán)點(diǎn)”，他的觀點(diǎn)是行業(yè)很難再恢復(fù)2019年、2020年的盛況，養(yǎng)豬進(jìn)入低利潤(rùn)常態(tài)。

11月1日，在安徽臨泉拾分味道工廠餐廳大堂，天邦食品董事長(zhǎng)張邦輝索性對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，忘掉所謂豬周期吧，“非洲豬瘟”的零散爆發(fā)已經(jīng)將周期碎片化。

張邦輝說(shuō)，現(xiàn)在本來(lái)已經(jīng)沒(méi)有豬周期了，但非洲豬瘟擾動(dòng)了規(guī)律；資本方面，非養(yǎng)豬人的投機(jī)行為加劇了豬價(jià)的不穩(wěn)定，也人為制造了周期。

“當(dāng)前豬肉已經(jīng)淪為投機(jī)工具，由于預(yù)測(cè)豬價(jià)要漲，所以市場(chǎng)上出現(xiàn)了重新買(mǎi)回生豬進(jìn)行二次育肥的現(xiàn)象。”張邦輝給記者算了筆賬：一頭出欄肥豬110公斤，被人買(mǎi)回去養(yǎng)到年底有135公斤，而當(dāng)前豬價(jià)不到14元/公斤，假設(shè)年底漲到34元/公斤，那么他們每頭肥豬就能多賣(mài)500元左右。

本輪“漫長(zhǎng)豬周期”已經(jīng)讓中國(guó)的養(yǎng)豬生態(tài)發(fā)生深刻變化。溫氏股份的總結(jié)是：“養(yǎng)豬行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已演變?yōu)橐?guī)?；髽I(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，主要是資本和成本兩個(gè)‘本’的競(jìng)爭(zhēng)。”

磚頭壘個(gè)房子、圍個(gè)柵欄、木頭組個(gè)料槽的古老養(yǎng)豬方式已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)去，迎來(lái)的是一座座賽博朋克式養(yǎng)豬場(chǎng)，任何手段和舉措都能量化為兩個(gè)“本”的數(shù)字。

河南首富、牧原股份的秦英林，要向每頭豬要600元的“利潤(rùn)”。1994年出生，養(yǎng)豬行業(yè)最年輕的首席財(cái)務(wù)官高曈，與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流了牧原股份這 600 元利潤(rùn)的斤斤計(jì)“角”——飼料浪費(fèi)17元/頭，飼料內(nèi)耗20元/頭，5元/頭環(huán)保投入，3.1元/頭的疾病監(jiān)測(cè)……

在河南內(nèi)鄉(xiāng)縣的牧原十七場(chǎng)，牧原股份首席法務(wù)官袁合賓指了指豬場(chǎng)房屋頂上的光伏發(fā)電板：“自建的光伏系統(tǒng)節(jié)省了養(yǎng)豬的用電成本。一頭豬要75度電，自建光伏讓一度電的成本降2毛2，一頭豬的成本就下降十幾元。”

在牧原股份6層樓的豬舍里，有軌道巡檢機(jī)器、地面巡檢機(jī)器人、3D智能估重儀、智能聲音采集器等高科技設(shè)備。牧原股份方面告訴記者，通過(guò)智能化設(shè)備代替人工，飼養(yǎng)人員減少三分之一；相較于傳統(tǒng)模式28km平均運(yùn)距，現(xiàn)在運(yùn)輸成本僅5元/噸，降低了30元/噸。

據(jù)天邦食品一位工作人員介紹，公司在廣西的豬場(chǎng)，采購(gòu)了大量的病毒防護(hù)設(shè)備，如空氣凈化機(jī)、飲水凈化機(jī)等。

大型豬企講智能，小規(guī)模豬企也掏出真金白銀投入?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在臨泉一家小養(yǎng)豬場(chǎng)門(mén)口看到，這里不僅有消毒柜、防護(hù)靴、橡膠手套等一系列防病毒裝備，內(nèi)部隱約可以看到通風(fēng)換氣和噴淋降溫設(shè)備。

養(yǎng)豬的恨不得把“大數(shù)據(jù)算法”“人工智能”“新能源”統(tǒng)統(tǒng)排上，恨不得掌控每一頭豬每一秒的神情、聲音、行為……每一秒的掌控，都是將不確定性變?yōu)榇_定性；每一秒的時(shí)間，等于養(yǎng)殖成本，等于金錢(qián)。

用于養(yǎng)豬的資產(chǎn)越來(lái)越重，進(jìn)入養(yǎng)豬的門(mén)檻就越來(lái)越高，“漫長(zhǎng)的豬周期”讓散戶們慢慢地離開(kāi)。

據(jù)Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)，在2007年，退出養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)模養(yǎng)豬人有97%是49頭規(guī)模以內(nèi)。到了2021年，退出養(yǎng)殖行業(yè)的養(yǎng)豬人當(dāng)中，有約6%來(lái)自3000頭規(guī)模以內(nèi)。據(jù)牧原股份2022年報(bào)，2022年我國(guó)生豬出欄量居前的十家企業(yè)合計(jì)出欄1.42億頭，占全國(guó)生豬總出欄量的份額為20.28%。

豬企負(fù)債率升高，存欄生豬去化緩慢

在“最漫長(zhǎng)豬周期”熬成何種程度？還能熬多久？

我們來(lái)看看大型規(guī)?；i企的財(cái)務(wù)報(bào)表透露了什么樣的信息。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理了10家上市豬企三季報(bào)數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債、現(xiàn)金流、生物性資產(chǎn)多個(gè)維度來(lái)觀察今年以來(lái)的數(shù)字變化。總體來(lái)講是“兩增兩減”：上市豬企資產(chǎn)負(fù)債率升高，凈負(fù)債升高，現(xiàn)金流減少，生物性資產(chǎn)減少。

首先是資產(chǎn)負(fù)債率。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，*ST正邦資產(chǎn)負(fù)債率上升最多，從去年年末的148.41%上升至162.61%，其次是東瑞股份，由34.14%上升至47.82%。兩大龍頭牧原股份和溫氏股份，資產(chǎn)負(fù)債率都上升至60%上下的關(guān)口。天邦食品和新五豐是兩家資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的豬企，前者從去年年報(bào)的79.61%增長(zhǎng)至三季報(bào)的87.03%，后者反而是在下降。新希望的資產(chǎn)負(fù)債率則在三季報(bào)突破72.8%。綜合來(lái)看，頭部豬企和二三線豬企的資產(chǎn)負(fù)債率，處于一個(gè)較為敏感的位置。

再看凈債務(wù)，十家豬企去年底的凈負(fù)債合計(jì)1695.6億元，今年三季度則為1921.4億元，增幅達(dá)到13.32%。這當(dāng)中，東瑞股份、巨星農(nóng)牧、牧原股份的凈債務(wù)增幅排在前三，分別為130.19%、67.43%、49.80%。其中有一個(gè)特點(diǎn)，溫氏股份、*ST正邦、天邦食品、新希望的凈債務(wù)幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，溫氏股份甚至還同比減少了5.51%。若將債務(wù)視作資本金的補(bǔ)充，這能反映頭部豬企在“最漫長(zhǎng)豬周期”的保守態(tài)度。

現(xiàn)金流量表當(dāng)中的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額，去年年報(bào)總體數(shù)字為380.5億元，今年三季報(bào)則減少為341.7億元，比去年全年減少10.2%。巨星農(nóng)牧、牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)三家企業(yè)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額降幅排在前三，分別為29.6%、25.87%、16.28%。從這一變化可以看出，豬周期的熬底過(guò)程，頭部企業(yè)也難以避免虧現(xiàn)金流的狀況。

總體的存貨數(shù)據(jù)變化不大，去年年報(bào)為891.6億元，三季報(bào)則為891.4億元。消耗性生物資產(chǎn)包括仔豬、保育豬、育肥豬及其他，消耗性生物資產(chǎn)在存貨中核算，這說(shuō)明整體生豬存欄產(chǎn)能去化進(jìn)展緩慢。

最值得留意的是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)指標(biāo)，根據(jù)牧原股份2022年年報(bào)的解釋，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)包括：未成熟的種豬、成熟的種豬，種豬包括種公豬和種母豬。據(jù)去年年報(bào)，十家豬企生產(chǎn)性生物資產(chǎn)合計(jì)246.42億元，今年三季報(bào)則為229.33億元，同比減少6.94%。這說(shuō)明在豬周期熬底過(guò)程中，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)在減少，即種豬在減少。

淘汰母豬價(jià)格異動(dòng)，觸亮豬周期信號(hào)燈

最近，“最漫長(zhǎng)豬周期”出現(xiàn)了一個(gè)信號(hào)——淘汰母豬價(jià)格出現(xiàn)大跌。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，淘汰母豬均價(jià)于10月22日發(fā)生異動(dòng)，從前一周的9.45元/公斤跌至當(dāng)周的7.34元/公斤，周環(huán)比下降幅度高達(dá)22.31%。

比對(duì)上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，7.34元/公斤這一價(jià)格，在2022年三季度以來(lái)淘汰母豬的價(jià)格低位區(qū)間。

11月初淘汰母豬價(jià)格周環(huán)比雖略有反彈，但同比去年11月此時(shí)價(jià)格，同比降幅高達(dá)54.22%，且今年下半年以來(lái)已經(jīng)歷多輪下跌，已從8月的每斤12元之上跌至現(xiàn)在的9元左右。無(wú)論是因?yàn)榧膊?，或是散戶去化影響，這一價(jià)格的異動(dòng)觸碰到市場(chǎng)人士的某種本能直覺(jué)。

能繁母豬去化速度一直是豬周期投資的重要觀察指標(biāo)，今年以來(lái)，能繁母豬存欄量就處于每月環(huán)比下滑態(tài)勢(shì)。牧原股份有關(guān)人士向記者解釋，淘汰母豬價(jià)格走低說(shuō)明賣(mài)母豬的多，母豬影響的是10個(gè)月后的周期，“現(xiàn)在減少母豬，對(duì)應(yīng)減少的產(chǎn)能是明年8月、9月。”

10月23日，國(guó)新辦就2023年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會(huì)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師、發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)曾衍德介紹，截至9月末，全國(guó)能繁母豬存欄量達(dá)4240萬(wàn)頭，而在此前2022年底，全國(guó)能繁殖母豬存欄量達(dá)4390萬(wàn)頭。

另外，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，自2022年12月以來(lái)，中小散養(yǎng)戶能繁母豬存欄去化速度更快，保持著每月環(huán)比下降3%的降速。

然而，信號(hào)產(chǎn)生不等于豬價(jià)上漲，“最漫長(zhǎng)豬周期”的復(fù)雜性在于價(jià)漲后仍難以預(yù)判后市。

“能繁母豬淘汰是很重要的豬周期信號(hào)。”牧原股份董秘秦軍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，淘汰母豬的價(jià)格偏低與最近的疫情有關(guān)，歷史上來(lái)看，是底部信號(hào)之一，“豬周期的歷史上，大家總結(jié)了一些規(guī)律，但規(guī)律是不斷變化的，不能通過(guò)一些表面的信號(hào)去判定。”

豬周期指標(biāo)是綜合判斷，商品豬價(jià)格低（去現(xiàn)金流）、仔豬價(jià)格低（補(bǔ)欄意愿）也是兩大指標(biāo)。具體到豬場(chǎng)，生豬產(chǎn)量取決于PSY（母豬年產(chǎn)胎次×母豬平均窩產(chǎn)活仔數(shù)×哺乳仔豬成活率），影響PSY的主要有基因、配種、疫苗、能繁母豬健康等原因。

張邦輝表示，其實(shí)要關(guān)心的并不是能繁母豬存欄量，而是中國(guó)人一年吃多少肉。當(dāng)豬肉價(jià)格上升的時(shí)候，都想著把豬養(yǎng)大一些再賣(mài)，而一旦繼續(xù)育肥，就會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上實(shí)際不需要那么多豬了，這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，卻在一些豬企中很難執(zhí)行。

以二次育肥豬為例，2022年，我國(guó)豬肉產(chǎn)量5541萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，位居世界第一。假設(shè)殺的是110公斤的豬，按照90%左右的出肉率，生豬屠宰量將達(dá)到5.6億頭，假設(shè)殺的是135公斤的豬，則生豬屠宰量將降至4.5億頭，足足減少了1.1億頭豬。

“能繁母豬平均產(chǎn)仔15頭/年，按照上面的4.5億頭生豬屠宰量，只需要3000萬(wàn)頭能繁母豬。”張邦輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。

那么，誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)減產(chǎn)能？

記 者 手 記

誰(shuí)又愿意減產(chǎn)讓份額？

最近，豬肉價(jià)格突然下降，引發(fā)了一場(chǎng)關(guān)于豬價(jià)走勢(shì)和豬周期的討論。

大部分豬企都沒(méi)有想到，這一輪豬周期會(huì)那么長(zhǎng)，虧損會(huì)突如其來(lái)，賺錢(qián)如抽絲剝繭，因?yàn)楹芏嗳硕荚?022年年中時(shí)認(rèn)為周期已經(jīng)近乎結(jié)束或者趨于平滑，而直到當(dāng)下，豬肉價(jià)格仍出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。

在記者采訪過(guò)程中，養(yǎng)豬人尤其是散養(yǎng)戶，對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的生豬市場(chǎng)是非常糾結(jié)的，一方面覺(jué)得臨近年關(guān)，豬肉需求和豬價(jià)會(huì)上漲，想搏一搏，因?yàn)榍皫啄甓加刑潛p，今年前幾個(gè)月又投入了不少。

另一方面，天氣變冷，疫病加劇，平原地區(qū)的散養(yǎng)戶有著對(duì)非洲豬瘟爆發(fā)的不好回憶，所以想著趕緊“清倉(cāng)”，因?yàn)橐坏└腥?，就意味著血本無(wú)歸，不過(guò)，就算現(xiàn)在賣(mài)，他們依舊要虧幾百元一頭。

而對(duì)于大廠，他們糾結(jié)的是要不要繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。牧原股份行動(dòng)很堅(jiān)決，用樓房來(lái)養(yǎng)豬，新希望則建議對(duì)養(yǎng)豬大戶實(shí)施準(zhǔn)入……但天邦食品董事長(zhǎng)張邦輝認(rèn)為，二次育肥已經(jīng)折抵了新增需求，甚至能繁母豬也只需要3000萬(wàn)頭，現(xiàn)在卻有4240萬(wàn)頭。

在這個(gè)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比例不斷擴(kuò)大的當(dāng)下，誰(shuí)又愿意減產(chǎn)，拱手讓出份額呢？

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)