每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2023年6月底，機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域企業(yè)湖南長(zhǎng)步道光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)步道）的科創(chuàng)板IPO（首次公開(kāi)募股）獲得受理，該企業(yè)主營(yíng)工業(yè)鏡頭、工業(yè)相機(jī)、數(shù)字安防鏡頭等機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從股東層面來(lái)看，這家工業(yè)鏡頭廠商可謂“頗有來(lái)頭”：創(chuàng)始人及多名高管均有舜宇光學(xué)科技（HK02382，股價(jià)73.450港元，市值805.58億港元）等行業(yè)頭部企業(yè)的就職經(jīng)歷，創(chuàng)始人還與“親家”成為一致行動(dòng)人，其兒子的岳父同時(shí)擔(dān)任廣東海天集團(tuán)股份有限公司總工程師；此外，凌云光（SH688400，股價(jià)24.80元，市值114.95億元）、比亞迪（SZ002594，股價(jià)201.98元，市值5880億元）不僅是長(zhǎng)步道的大客戶(hù)，也相繼進(jìn)入股東層行列。

需要說(shuō)明的是，長(zhǎng)步道與比亞迪的合作仍處于開(kāi)拓階段，2022年，長(zhǎng)步道與比亞迪達(dá)成約6500萬(wàn)元的交易中，有近5900萬(wàn)元是由凌云光采購(gòu)后轉(zhuǎn)售比亞迪，“主要目的是為了加強(qiáng)與比亞迪的合作關(guān)系”，長(zhǎng)步道如是解釋。因此，客戶(hù)穩(wěn)定性的維持，或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)步道面臨的考驗(yàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理 視覺(jué)中國(guó)圖 楊靖制圖

規(guī)模與巨頭比有較大差距

在創(chuàng)業(yè)長(zhǎng)步道前，李四清已在光學(xué)領(lǐng)域多家頭部企業(yè)工作，1992年至2000年，他在奧林巴斯（廣州）工業(yè)有限公司擔(dān)任副部長(zhǎng)，2005年至2009年，擔(dān)任舜宇光學(xué)科技集團(tuán)有限公司營(yíng)運(yùn)總裁，而后創(chuàng)立了長(zhǎng)步道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，長(zhǎng)步道公司內(nèi)有多名董監(jiān)高成員有奧林巴斯、舜宇光學(xué)工作經(jīng)歷。例如，長(zhǎng)步道總經(jīng)理白振在2007年至2009年擔(dān)任浙江舜宇光學(xué)科技有限公司研發(fā)工程師；監(jiān)事顏莊、監(jiān)事彭凱全均曾在舜宇光學(xué)、奧林巴斯體系內(nèi)不同公司工作過(guò)；監(jiān)事會(huì)主席周罡也有舜宇光學(xué)工作經(jīng)歷。

奧林巴斯是成立于1919年的日本企業(yè)，是世界精密、光學(xué)技術(shù)的代表企業(yè)之一。舜宇光學(xué)則是國(guó)內(nèi)光學(xué)巨頭，早在2007年便在港股上市，市值一度突破2000億港元。

長(zhǎng)步道的規(guī)模與這些巨頭們?nèi)杂休^大差距。根據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿）介紹，2020~2022年，長(zhǎng)步道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.39億元、2.08億元以及2.48億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1495.92萬(wàn)元、3184.50萬(wàn)元以及4660.40萬(wàn)元，其中，工業(yè)鏡頭收入分別為8657.46萬(wàn)元、1.47億元和1.51萬(wàn)元，收入占比分別為63.58%、73.06%以及64.49%，此外，工業(yè)相機(jī)、數(shù)字安防鏡頭兩大產(chǎn)品合計(jì)年度收入占比在15%左右浮動(dòng)。

長(zhǎng)步道這樣的營(yíng)收規(guī)模與招股書(shū)（申報(bào)稿）所列示的可比同行相比也有差距。例如，2020~2022年，中潤(rùn)光學(xué)收入分別是3.19億元、3.84億元以及3.92億元，奧普特分別是6.4億元、8.75億元以及11.4億元，宇瞳光學(xué)、聯(lián)合光電年度收入更是在10億元以上。

不過(guò)，長(zhǎng)步道分析稱(chēng)，若單看工業(yè)鏡頭領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)龍頭，其援引甲子光年、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報(bào)告稱(chēng)，2021年我國(guó)工業(yè)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)規(guī)模為178億元，按照機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品中工業(yè)鏡頭的銷(xiāo)售額占比10%進(jìn)行測(cè)算，2021年中國(guó)工業(yè)鏡頭市場(chǎng)規(guī)模為17.8億元，長(zhǎng)步道（當(dāng)年工業(yè)鏡頭收入1.47億元）市場(chǎng)份額為8.26%。

長(zhǎng)步道分析認(rèn)為，未來(lái)隨著國(guó)產(chǎn)替代浪潮的興起及下游領(lǐng)域的拓寬，特別是新能源、光伏等新興制造業(yè)領(lǐng)域逐步占據(jù)全球領(lǐng)先地位，我國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的黃金時(shí)期。此外，隨著機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，下游客戶(hù)對(duì)機(jī)器視覺(jué)企業(yè)交付能力的要求逐步提升，依托現(xiàn)有技術(shù)生產(chǎn)能力，機(jī)器視覺(jué)企業(yè)正在向整臺(tái)檢測(cè)檢驗(yàn)設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，以延長(zhǎng)其產(chǎn)業(yè)鏈，打造高附加值產(chǎn)品條線(xiàn)，同時(shí)正積極擴(kuò)展其他具有高端技術(shù)要求的光學(xué)鏡頭領(lǐng)域。

本次IPO，長(zhǎng)步道擬募資5.06億元投向高端精密光學(xué)產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目（2.54億元）、高精度光學(xué)鏡頭研發(fā)及光學(xué)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目（1.28億元）等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，長(zhǎng)步道在招股書(shū)（申報(bào)稿）中提到，為優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司將通過(guò)募投項(xiàng)目的投資，布局檢測(cè)檢驗(yàn)設(shè)備和影視鏡頭。

多名股東均有實(shí)力背景

在長(zhǎng)步道目前的營(yíng)收中，來(lái)自股東的比例占了不少。

持有長(zhǎng)步道2.23%股份的凌云光不僅是長(zhǎng)步道的股東之一，還是后者的重要客戶(hù)和供應(yīng)商。

招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，2020~2022年，長(zhǎng)步道向凌云光分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額1126.50萬(wàn)元、2175.07萬(wàn)元及1500萬(wàn)元，這幾年凌云光均進(jìn)入前五大客戶(hù)名單；同時(shí)公司分別向凌云光采購(gòu)33.38萬(wàn)元、56.27萬(wàn)元及5414.74萬(wàn)元。

長(zhǎng)步道未在招股書(shū)（申報(bào)稿）中披露凌云光成為公司股東的具體時(shí)間，但其在披露對(duì)賭協(xié)議時(shí)提及，2017年2月，歷史股東廣州科技金融創(chuàng)新投資控股有限公司向公司增資時(shí)，曾與公司及公司股東簽訂對(duì)賭協(xié)議，其中已包括凌云光。

2022年，長(zhǎng)步道從凌云光的采購(gòu)額由此前的數(shù)十萬(wàn)元突然飆升至5000余萬(wàn)元，則主要是受長(zhǎng)步道與新晉股東比亞迪的業(yè)務(wù)往來(lái)影響。

2022年8月，包括實(shí)控人李四清在內(nèi)的多名長(zhǎng)步道股東，將合計(jì)400萬(wàn)元的出資額分別轉(zhuǎn)讓給比亞迪等，比亞迪成為長(zhǎng)步道前十大股東之一。

在業(yè)務(wù)介紹中，長(zhǎng)步道提及，2022年，公司與比亞迪達(dá)成6487.43萬(wàn)元的工業(yè)相機(jī)及相機(jī)線(xiàn)纜的貿(mào)易業(yè)務(wù)以及195.96萬(wàn)元工業(yè)鏡頭自產(chǎn)業(yè)務(wù)交易，其中，與比亞迪貿(mào)易業(yè)務(wù)中有總額為5887.34萬(wàn)元工業(yè)相機(jī)及相機(jī)線(xiàn)纜產(chǎn)品系自凌云光采購(gòu)而轉(zhuǎn)售比亞迪。

“該業(yè)務(wù)中，發(fā)行人未加工改變商品形態(tài)，承擔(dān)的總體存貨風(fēng)險(xiǎn)以及貨款結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)較小，控制貨物的時(shí)間較短，主要目的是為了加強(qiáng)與比亞迪的合作關(guān)系，以便開(kāi)拓工業(yè)鏡頭等核心產(chǎn)品的合作，實(shí)質(zhì)上發(fā)行人更多充當(dāng)代理人角色。”長(zhǎng)步道表示，基于謹(jǐn)慎性考慮，將該部分總額為5887.34萬(wàn)元的交易按照凈額法確認(rèn)收入為591.62萬(wàn)元。2022年比亞迪貿(mào)易業(yè)務(wù)共計(jì)確認(rèn)收入為1191.71萬(wàn)元，比亞迪貿(mào)易業(yè)務(wù)與自產(chǎn)業(yè)務(wù)合計(jì)確認(rèn)收入為1387.67萬(wàn)元，這一年，比亞迪成為長(zhǎng)步道年度第三大客戶(hù)。

除了以上知名企業(yè)成為公司股東，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣東海天集團(tuán)股份有限公司的一名高管是長(zhǎng)步道的實(shí)控人之一。

根據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿），長(zhǎng)步道實(shí)際控制人為李四清、李嵩彥、郭紅、王力展，四人簽有一致行動(dòng)協(xié)議，合計(jì)控制長(zhǎng)步道47.55%的表決權(quán)。其中，李四清、李嵩彥是父子關(guān)系，郭紅、王力展是李嵩彥配偶的父母，郭紅、王力展通過(guò)100%持股的開(kāi)東實(shí)業(yè)（廣州）有限公司持有長(zhǎng)步道股份。

換句話(huà)說(shuō)，創(chuàng)始人李四清與王力展、郭紅是“親家”的關(guān)系，王力展、郭紅分別是李嵩彥的岳父、岳母。招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，王力展，男，1969年5月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，1993年6月獲得華中農(nóng)業(yè)大學(xué)食品機(jī)械專(zhuān)業(yè)學(xué)士學(xué)位后一直在海天味業(yè)集團(tuán)內(nèi)工作，2000年3月至今，擔(dān)任廣東海天集團(tuán)股份有限公司總工程師。

對(duì)于影視鏡頭的技術(shù)儲(chǔ)備、市場(chǎng)開(kāi)拓及對(duì)比亞迪的業(yè)務(wù)開(kāi)拓情況，記者此前通過(guò)郵件及電話(huà)聯(lián)系了長(zhǎng)步道采訪，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。