每日經(jīng)濟新聞 2023-12-01 20:06:36
每經(jīng)AI快訊,中國銀河12月01日發(fā)布研報稱:給予銀行業(yè)推薦(維持)評級。
10月經(jīng)濟指標(biāo)小幅波動,生產(chǎn)平穩(wěn)、消費改善、投資降幅收斂但偏弱:2023年10月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%,較9月有所上升;10月單月固定資產(chǎn)投資額同比下滑11.34%,降幅進一步收斂。10月社會消費品零售總額同比增長7.6%,增速自8月以來實現(xiàn)逐月回升;10月出口同比下降6.4%,降幅較9月擴大;PMI錄得49.5%,降至榮枯線以下。
政府債持續(xù)發(fā)力驅(qū)動社融高增,實體信貸需求偏弱:10月新增社融1.85萬億元,低于1.9萬億元的預(yù)期值,但同比多增9366億元,延續(xù)高速增長態(tài)勢,增幅較9月進一步擴大。政府債發(fā)行力度不減,為社會融資高增主因:10月,新增人民幣貸款4837億元,同比多增406億元;新增政府債券1.56萬億元,同比多增1.28萬億元,主要受益于特殊再融資債券發(fā)行加速影響。結(jié)構(gòu)上看,居民短期貸款增長偏弱,企業(yè)部門票據(jù)沖量明顯,實體融資需求有待改善。居民端,10月單月,居民部門貸款減少346億元,同比多減166億元;其中,短期貸款同比多減541億元;中長期貸款同比多增375億元。企業(yè)端,10月單月,新增企業(yè)部門貸款5163億元,同比多增537億元。其中,短期貸款同比少減73億元;中長期貸款同比少增795億元;票據(jù)融資同比多增1271億元。
《商業(yè)銀行資本管理辦法》發(fā)布,引導(dǎo)銀行資產(chǎn)端聚焦實體,主要體現(xiàn)在風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則的調(diào)整:(1)被動持有或市場化債轉(zhuǎn)股持有,獲得國家重大補貼并受到政府監(jiān)督工商企業(yè)股權(quán)風(fēng)險權(quán)重從400%下降到250%;(2)新增投資級公司和中小企業(yè)風(fēng)險權(quán)重分別為75%和80%,低于一般企業(yè)100%的風(fēng)險權(quán)重;(3)居住用房地產(chǎn)風(fēng)險暴露風(fēng)險權(quán)重根據(jù)LTV風(fēng)險權(quán)重由50%調(diào)整至20%-50%;(4)符合標(biāo)準(zhǔn)的合格交易者信用卡額度風(fēng)險權(quán)重由75%下調(diào)至45%。此外,資本新規(guī)對計入資本凈額的損失準(zhǔn)備和信息披露設(shè)置過渡期,平滑對資本凈額的沖擊,短期對資本充足率的影響有限。依據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局測算顯示,《資本辦法》實施后,銀行業(yè)資本充足水平總體穩(wěn)定,平均資本充足率穩(wěn)中有升。
金融支持民營經(jīng)濟力度有望不斷加大:央行等八部門印發(fā)《關(guān)于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》,要求逐步提升民營企業(yè)貸款占比,同時綜合運用貨幣政策工具、財政獎補和保險保障等措施,提升金融機構(gòu)服務(wù)民營經(jīng)濟的積極性,結(jié)構(gòu)上加大對科技創(chuàng)新、“專精特新”、綠色低碳、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程等重點領(lǐng)域民營企業(yè)的支持力度。受政策影響,信用貸款具備較大發(fā)展空間,同時結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具力度有望延續(xù),精準(zhǔn)支持民營企業(yè)融資需求。
投資建議:10月經(jīng)濟指標(biāo)波動,實體信貸需求偏弱,政府債發(fā)力繼續(xù)帶動社融高增。商業(yè)銀行資本新規(guī)正式落地,構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系,修訂風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量規(guī)則并設(shè)置過渡期,短期對銀行資本充足率有限,中長期有望更多地引導(dǎo)銀行信貸投放聚焦實體融資需求。我們認(rèn)為當(dāng)前階段息差持續(xù)大幅下行空間有限,財政發(fā)力+地方債務(wù)風(fēng)險化解利好銀行擴表信用成本改善,基本面預(yù)計于四季度見底,銀行估值性價比凸顯。我們持續(xù)關(guān)注地方債務(wù)風(fēng)險化解進展和成效,看好銀行板塊配置價值。個股方面:推薦蘇州銀行(002966)、成都銀行(601838)、中國銀行(601988)和建設(shè)銀行(601939)。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——大降價!有業(yè)內(nèi)人士稱“一塊手表一年時間‘跌出’一輛保時捷”,發(fā)生了什么?
(記者 王曉波)
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