每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 葉峰    

在北交所“拷問(wèn)”4個(gè)月后，鴻輝光通回復(fù)了北交所IPO問(wèn)詢函。12月5日，擬在北交所上市的鴻輝光通披露了第一輪問(wèn)詢回復(fù)情況。每經(jīng)記者注意到，北交所提出的第一個(gè)問(wèn)題就是頻繁變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)事項(xiàng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2015年掛牌以來(lái)，鴻輝光通共計(jì)變更7次中介機(jī)構(gòu)，包括4次變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和3次變更主辦券商。這些券商包括中山證券、平安證券、華泰聯(lián)合、中天國(guó)富、首創(chuàng)證券。

記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)鴻輝光通及保薦券商首創(chuàng)證券的回復(fù)，發(fā)行人之所以多次變更輔導(dǎo)券商，原因在于“跟著保代走”以及選擇不同的上市板塊需要；變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商則是為了便于信息披露。

頻繁變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)遭關(guān)注

根據(jù)申請(qǐng)文件，鴻輝光通自2015年掛牌以來(lái)，多次啟動(dòng)上市輔導(dǎo)且頻繁變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。分別為2016年7月公告首發(fā)上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為九州證券，2017年10月向證監(jiān)會(huì)報(bào)送首發(fā)上市申請(qǐng)文件，2018年4月終止并撤回該次申請(qǐng)。

2019年1月公告上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為平安證券，2020年3月公告輔導(dǎo)事項(xiàng)變更為精選層掛牌，2020年6月公告終止輔導(dǎo)。

2020年11月公告科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券，2021年2月輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為中天國(guó)富。

2022年1月公告上市輔導(dǎo)板塊由科創(chuàng)板變更為北交所，2022年7月公告輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為首創(chuàng)證券。

此外，鴻輝光通在2020年-2023年期間還3次變更持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，分別為2020年3月從中山證券變更為平安證券，2021年4月從平安證券變更為中天國(guó)富證券，2022年8月從中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。

對(duì)于以上行為，北交所也提出，要求鴻輝光通詳細(xì)說(shuō)明近年頻繁更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)、主辦券商的原因。同時(shí)，北交所也要求保薦機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見(jiàn)。

對(duì)此，鴻輝光通和保薦機(jī)構(gòu)首創(chuàng)證券認(rèn)為，發(fā)行人出于自身選擇不同的上市板塊需要、基于對(duì)券商團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可和便于持續(xù)督導(dǎo)的實(shí)際情況并經(jīng)慎重考慮后決定變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和主辦券商，歷次更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和主辦券商具有合理性。

詳細(xì)回復(fù)歷次變更原因

細(xì)數(shù)來(lái)看，鴻輝光通共計(jì)9家變更中介機(jī)構(gòu)。2019年1月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由九州證券變更為平安證券。鴻輝光通表示，變更原因?yàn)楣咎峁┹o導(dǎo)服務(wù)的九州證券團(tuán)隊(duì)核心成員由于工作變動(dòng)入職平安證券，基于對(duì)九州證券團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，公司與平安證券建立合作關(guān)系并聘請(qǐng)平安證券為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由九州證券變更為平安證券。

2020年6月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由平安證券變更為華泰聯(lián)合證券。鴻輝光通表示，2020年3月光通信器件業(yè)務(wù)同行業(yè)公司仕佳光子申報(bào)科創(chuàng)板并獲得審議通過(guò)。仕佳光子保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券與公司接洽為公司規(guī)劃科創(chuàng)板上市路徑，公司接受華泰聯(lián)合的輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為華泰聯(lián)合證券。

2021年2月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由華泰聯(lián)合證券變更為中天國(guó)富證券。鴻輝光通表示，在科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)的過(guò)程中，經(jīng)咨詢論證，公司在科創(chuàng)板塊上市匹配度上存在一定差距，經(jīng)協(xié)商后，公司與華泰聯(lián)合證券終止合作。公司與中天國(guó)富建立合作關(guān)系，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由華泰聯(lián)合證券變更為中天國(guó)富證券。

2022年7月，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。鴻輝光通表示，為加快公司北交所上市進(jìn)程，經(jīng)協(xié)商后公司決定終止與中天國(guó)富的合作，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)由中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。

另外，在變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，鴻輝光通也將主辦券商變更為對(duì)應(yīng)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。2020年3月，平安證券作為公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，公司的主辦券商由中山證券變更為平安證券；2021年2月，中天國(guó)富證券作為公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，為了便于信息披露，公司的主辦券商由平安證券變更為中天國(guó)富證券。2022年8月，首創(chuàng)證券作為公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，為了便于信息披露，公司的主辦券商由中天國(guó)富證券變更為首創(chuàng)證券。

變更輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)原因成問(wèn)詢審核問(wèn)題

據(jù)記者觀察，擬IPO企業(yè)中途更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)其實(shí)不算少見(jiàn)，但如前述鴻輝光通那樣頻繁更換的確實(shí)并不多見(jiàn)。另外，記者注意到，更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)往往也會(huì)引起交易所審核問(wèn)詢。

今年6月，海力威在回復(fù)審核問(wèn)詢時(shí)就被關(guān)注到關(guān)于前次輔導(dǎo)事項(xiàng)。據(jù)悉，海力威IPO前次輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券，之后變更為東亞前海。

對(duì)此，海力威回復(fù)表示，公司在選擇輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的過(guò)程中，綜合考慮保薦機(jī)構(gòu)的重視程度、項(xiàng)目推進(jìn)效率及公司申報(bào)板塊等因素；其中，“保薦機(jī)構(gòu)重視程度、項(xiàng)目推進(jìn)效率”主要是指：IPO業(yè)務(wù)為東亞前海證券重點(diǎn)突破業(yè)務(wù)之一，東亞前海證券高度重視。為高效推進(jìn)本項(xiàng)目，東亞前海證券總經(jīng)理牽頭協(xié)調(diào)項(xiàng)目的推進(jìn)事項(xiàng)。此外，東亞前海證券為項(xiàng)目配備了充足的項(xiàng)目人員，較大程度保證了項(xiàng)目推進(jìn)的效率。不過(guò)，11月16日，海力威及保薦機(jī)構(gòu)撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)。

與之相似的還有今年7月，天寶營(yíng)養(yǎng)在回復(fù)審核問(wèn)詢中的關(guān)于更換保薦機(jī)構(gòu)的原因時(shí)表示，前次輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券，之后變更為紅塔證券。2020年，受國(guó)內(nèi)階段性供需失衡影響，公司該年度凈利潤(rùn)相對(duì)較低。國(guó)信證券認(rèn)為公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)短期內(nèi)不確定性較大，對(duì)在2021年前后向深交所申報(bào)IPO缺乏信心。公司與國(guó)信證券項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)多次協(xié)商，仍無(wú)法就IPO申報(bào)對(duì)應(yīng)報(bào)告期達(dá)成一致意見(jiàn)。

因此，天寶營(yíng)養(yǎng)決定更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。天寶營(yíng)養(yǎng)表示，鑒于紅塔證券作為在云南省內(nèi)重點(diǎn)布局投行團(tuán)隊(duì)的本土券商，人力資源投入相對(duì)較大，溝通更為便利，具備長(zhǎng)期合作基礎(chǔ)。不過(guò)，記者注意到，11月13日，天寶營(yíng)養(yǎng)及保薦機(jī)構(gòu)撤回了申請(qǐng)文件。

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