每經記者 李玉雯    每經編輯 馬子卿    

近年來，隨著以資管新規(guī)為核心的一系列理財相關制度落地，銀行理財進行了全方位的重塑和調整。當前，如何“破局”同質化現(xiàn)狀、發(fā)展新興理財領域等熱點話題頗受業(yè)內關注。

12月6日，在每日經濟新聞舉辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇上，法巴農銀理財CEO韋歷山（Alexandre WERNO）表示，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）原則根植于法巴農銀理財?shù)腄NA，從產品的穩(wěn)定性來看，ESG投資方向會帶來突出價值。投資策略中融合ESG理念與產品回報率是沒有實質沖突的，但是在具體落地上需要進一步探索適應中國市場的方法。

法巴農銀理財CEO 韋歷山（Alexandre WERNO） 圖片來源：主辦方

此外，在談及市場關注的養(yǎng)老理財、權益類理財發(fā)展等話題時，韋歷山表示，國內投資者需要更加放寬對于養(yǎng)老理財產品的期限要求，同時低風險偏好的投資者對于一些創(chuàng)新產品需要一個逐步接受的過程，這些領域都需要進一步加強投資者教育。

未來的發(fā)展要采取差異化戰(zhàn)略

受益于中國金融對外開放政策，法巴農銀理財作為第五家合資理財公司于今年開業(yè)，法巴資管和農銀理財?shù)某止杀壤謩e為51%和49%。

韋歷山表示，其出任法巴農銀理財CEO是基于對中國資產管理行業(yè)持有非常樂觀的態(tài)度。法巴農銀理財股東實力雄厚，強強聯(lián)合，通過發(fā)揮股東雙方特色，不斷豐富產品類型，可以滿足投資者多樣化的理財需求。

“起步階段，出于風險管理等因素，我們以固收產品為主，業(yè)績比較基準設定得比較保守。”據韋歷山介紹，法巴農銀理財目前已發(fā)行的兩只產品，均為穩(wěn)健低波動型產品，分別募集資金25億元、10億元。

韋歷山坦言，“我們剛開始做的業(yè)務還是會與股東公司有部分重合，比如一些固收、固收+的產品。但是未來我們發(fā)展的軌跡，會采取差異化戰(zhàn)略，而非重復去做股東公司已經有了的一些業(yè)務或產品。如果僅是這種重復，沒有特別大的意義，我們公司也會很難生存，這是肯定的。”

他同時透露，接下來，法巴農銀理財會適時打造一些具有特色的產品，例如更高收益預期和多元化投資的海外/QDII投資、具有在岸+離岸風險敞口的結構性產品、多資產策略和養(yǎng)老金理財產品等，并且也會嘗試引入三方渠道，使得產品更加多元化。

而要做到這些，借助股東的優(yōu)勢是十分必要的。“與其他合資理財公司相比，我們獲得了法巴資管獨家的投資經驗和寶貴的信息資源。”韋歷山說道。

首先，是享有集團內豐富的研討和信息交流機會。“我們可以和世界范圍內的法巴資管專家進行宏觀與戰(zhàn)略研討，來推出一些投資策略創(chuàng)新的想法。”韋歷山解釋道。

其次，引入法巴集團全球領先的ESG框架，將ESG原則和理念融入投資全流程，幫助做出更好的投資決策，優(yōu)選高質量發(fā)展的企業(yè)。原則上在投前每一個標的公司都需要進行ESG評價，投后也會與重點企業(yè)持續(xù)溝通，以提升其ESG表現(xiàn)。

其三，借鑒法巴經驗，自研資產配置模型。法巴資管60億歐元規(guī)模的多元資產類基金，采用了此類資產配置模型作為最主要的資產配置框架，主要采用目標風險恒定策略，有助于提高組合的風險收益比例。“我們結合本土情況對這一模型進行了優(yōu)化，未來計劃應用于固收+產品的運作。”韋歷山說道。

最后，在多個環(huán)節(jié)采用接軌國際的投資流程，充分借鑒法巴資管在信貸類資產現(xiàn)金流分析、久期敏感性分析和基本面股票分析等方面的投資流程。

ESG與產品回報率沒有實質沖突

“ESG原則植根于我們公司經營的DNA，它以不同的形式存在于我們推出的所有理財產品當中。”韋歷山再三強調ESG對于公司發(fā)展的重要性。

“市場上有觀點認為，ESG與產品的回報率有矛盾，即按照ESG的標準會排除掉很多資產。實際上，從產品的穩(wěn)定性來看，ESG投資是會帶來很突出的價值的。”韋歷山解釋道，假設一家公司出現(xiàn)問題，聲譽風險和監(jiān)管處罰等可能會對公司的價值造成非常嚴重的損害。即使這種風險不經常發(fā)生，一旦發(fā)生后果就很嚴重。

他進一步表示，“我們認為，ESG跟產品的回報率是沒有實質沖突的，只是在適應中國市場上還需要一個過程。這也是為什么我們花了這么多時間與各方合作設計符合本土行業(yè)發(fā)展特色ESG相關的量化模型，并采用了本土數(shù)據。ESG是一個大的趨勢，其實目前已經有很多第一梯隊和第二梯隊的機構已經布局，無論是產品還是投研方面，對于投資人來說，現(xiàn)在已經可以著手布局相關資產。”

記者了解到，法巴農銀理財制定了全面的投資流程，并將ESG納入其全流程中。例如，在宏觀戰(zhàn)略和目標行業(yè)配置上，運用ESG的研究成果；在對信貸類資產和股票進行全面的基本面分析時，將ESG分析納入發(fā)行人評估和投資決策；投資組合構建時，重點關注更可持續(xù)的資產，同時也會引入ESG相關的KPI來保證有效貫徹；在風險和投資組合監(jiān)控上，法巴農銀理財建立了信用風險全鏈條管理及控制體系，運用ESG進行新聞事件分析等。

與此同時，法巴農銀理財也在與法巴資管的全球團隊密切合作，法巴資管可持續(xù)發(fā)展中心有三十多位資深ESG專家，在行業(yè)發(fā)展、監(jiān)管要求、ESG研究等方面具備豐富經驗。韋歷山表示，法巴農銀理財將與法巴資管可持續(xù)發(fā)展中心協(xié)作，一起為中國ESG投資的發(fā)展提供實驗范本，以及專業(yè)建議。

理財行業(yè)發(fā)展還需深化金融知識宣傳教育

經歷去年兩輪理財產品“破凈潮”后，部分投資者風險偏好下降，如何更好地控制產品凈值波動也成為理財機構更加關注的問題。

韋歷山坦言，“當前市場利率不斷下行，為投資者提供穩(wěn)健且有吸引力的產品真的很不簡單。我們通過量化模式來進行投資，投資組合也非常分散，因此產品會更具備穩(wěn)健性。此外，法巴資管在海外衍生品市場有非常豐富的經驗，必要時法巴農銀可考慮以通過相關衍生品布局來控制產品β風險。類似的資產配置也可以提供一些穩(wěn)健的策略。”

就權益類理財?shù)陌l(fā)展而言，韋歷山表示，“因為權益投資的風險較大，所以公募基金和理財公司的設立初衷是不同的。但為了提高產品的回報率，理財公司也不能100%只做固定收益，固收+以及更多的資產配置也是需要的，這是一個逐步發(fā)展的過程，所以也應當培養(yǎng)一個合適的團隊。投資者對于一些創(chuàng)新產品需要一個接受的過程，這中間也需要及時全面的投資者教育。無論如何，我覺得中國結構化CPPI（固定比例投資組合保險策略）業(yè)務、基于量化模型的安全對沖產品等，這將是理財行業(yè)發(fā)展的大方向之一。”

談及當下熱點的養(yǎng)老理財，韋歷山表示，“法巴資管在歐洲的養(yǎng)老理財經驗是非常豐富的，大概有100億歐元的市場規(guī)模，相較而言，中國市場面臨一個很大的挑戰(zhàn)，就是產品的期限。例如：在歐洲的養(yǎng)老產品基本是15～20年期限，但是在中國投資者認為五年已經是很長時間了，所以這是一個很大的區(qū)別。養(yǎng)老產品如果是短期的，基本上很難有較安全的回報率。還需要金融機構推動中國本地投資者的投資教育工作，逐步培育公眾成熟的養(yǎng)老金融理念和長期投資理念。”