隨著北交所市場(chǎng)的顯著回暖，目前參與北交所打新已成為一種頗有“錢景”的投資方式。相比網(wǎng)上打新的一簽難求，參與北交所新股發(fā)行的戰(zhàn)略投資者們卻幾乎可以穩(wěn)賺新股上市后的溢價(jià)。 不過，多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，最近北交所新股發(fā)行戰(zhàn)略配售市場(chǎng)也開始趨于“內(nèi)卷”。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，如今北交所戰(zhàn)投市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)搶額度的情況。 值得注意的是，在積極參與北交所戰(zhàn)投的機(jī)構(gòu)中券商系戰(zhàn)投是一股重要力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以配售結(jié)果公告日計(jì)算，今年內(nèi)券商及其投資子公司參與北交所新股戰(zhàn)略配售有50家次。 北交所新股戰(zhàn)投市場(chǎng)明顯升溫 現(xiàn)在北交所新股的網(wǎng)上打新可以用“一簽難求”來形容，最近發(fā)行的多只新股中一簽的資金門檻往往在百萬左右，不少打新族在斥數(shù)十萬資金申購后最終的結(jié)果可能是顆粒無收，例如，最近發(fā)行的西磁科技吸引了24.9萬戶投資者申購，但最終僅4.85萬戶中簽，其余20萬戶只能“陪跑”。數(shù)據(jù)顯示，最近發(fā)行的3只北交所新股中簽率均不足萬分之一。 相比網(wǎng)上打新的一簽難求，參與北交所新股發(fā)行的戰(zhàn)略投資者們卻可以提前批量獲得股份，鎖定新股上市后的溢價(jià)。 多位業(yè)內(nèi)人士日前向記者表示，之前偏冷的北交所新股發(fā)行戰(zhàn)略配售市場(chǎng)最近也開始卷起來了。 子沐研究創(chuàng)始人劉子沐接告訴記者，“根據(jù)我們了解的情況，最近北交所戰(zhàn)投市場(chǎng)已經(jīng)開始搶額度了?！? 某券商北交所業(yè)務(wù)相關(guān)人士則向記者表示，“目前一些北交所擬上市公司從受理開始就會(huì)吸引機(jī)構(gòu)關(guān)注，到了第二輪反饋就有機(jī)構(gòu)去搶戰(zhàn)投了。以前求著都不要，現(xiàn)在反過來了?！彼J(rèn)為，現(xiàn)在戰(zhàn)投市場(chǎng)的升溫是因?yàn)楸苯凰袌?chǎng)的賺錢效應(yīng)明顯提升。 在劉子沐看來，如今北交所戰(zhàn)投已經(jīng)從原來的買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場(chǎng)，“這塊的變化蠻大的，之前北交所新股發(fā)行戰(zhàn)投難找，券商都設(shè)有專門的部門，用來尋找戰(zhàn)投，維護(hù)戰(zhàn)投的關(guān)系。有些北交所企業(yè)發(fā)行時(shí)間過長，主要與找不到戰(zhàn)投有關(guān)。”而現(xiàn)在北交所公司戰(zhàn)投難覓的情況已大為改觀。 劉子沐認(rèn)為，最近北交所戰(zhàn)投市場(chǎng)熱度提升的主要原因?yàn)榫W(wǎng)上申購中簽率太低，已經(jīng)只有萬分之幾的水平，與此同時(shí)戰(zhàn)投的盈利情況開始轉(zhuǎn)好，“雖然戰(zhàn)投有6個(gè)月鎖定期，但是近期北交所新股表現(xiàn)與之前的經(jīng)常破發(fā)完全不同了?！? 此外，據(jù)某業(yè)內(nèi)人士介紹，隨著北交所打新熱的升溫，其身邊的一些高凈值人群也打算加入北交所新股戰(zhàn)略配售的行列，“我有一家合作機(jī)構(gòu)，因?yàn)閳?bào)價(jià)比外部機(jī)構(gòu)便宜，錯(cuò)失參與戰(zhàn)投的機(jī)會(huì)，還有幾位高凈值的客戶，想成立基金參與明年的戰(zhàn)投?！? 北交所戰(zhàn)投熱下的冷思考 公開信息顯示，近年來，以券商、公募基金為代表的主流機(jī)構(gòu)開始加碼北交所戰(zhàn)投。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)券商及其投資子公司參與北交所新股戰(zhàn)略配售有幾十家次。此外，還有近10家次公募基金參與了今年的北交所新股戰(zhàn)投。 其中一些頭部機(jī)構(gòu)今年參與北交所新股戰(zhàn)投的次數(shù)要多于去年。今年11月1日，在北交所上市的并行科技的戰(zhàn)略投資者群體中出現(xiàn)了中金公司，這也是中金公司首次參與北交所公司的戰(zhàn)投。年內(nèi)中信證券已參與6家北交所新股的戰(zhàn)投，比去年多出3家。 而一些基本面有看點(diǎn)的北交所新股則能吸引多家主流機(jī)構(gòu)一起參與戰(zhàn)投。例如，最近發(fā)行的西磁科技吸引了多達(dá)3家券商系戰(zhàn)投參與。 不過在采訪中，一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)當(dāng)前北交所新股戰(zhàn)投市場(chǎng)升溫持審慎態(tài)度。 董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“近期北交所新股報(bào)價(jià)持續(xù)上升，直接嚇退一批機(jī)構(gòu)。當(dāng)戰(zhàn)投卷起來，慢慢戰(zhàn)投模式就未必是好的投資策略了。因?yàn)殡m然大多公司上市首日漲勢(shì)喜人，但不代表6個(gè)月后戰(zhàn)投解禁，仍有較好收益?！痹谒磥恚罱苯凰鹿砂l(fā)行定價(jià)已經(jīng)有所抬升，“近期發(fā)行的一些北交所新股行業(yè)偏傳統(tǒng)一些，如果在10月份以前，估計(jì)（估值）發(fā)不到這么高?！? 北交所戰(zhàn)投的鎖定期大多為6個(gè)月，不過從此前的不少案例來看，這6個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)的波動(dòng)往往存在變數(shù)。例如，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9月以來解禁的北交所戰(zhàn)投大多盈利，但6-8月解禁的北交所戰(zhàn)投則有較高比例出現(xiàn)虧損。 展望未來的北交所戰(zhàn)投市場(chǎng)，新三板資深評(píng)論人周運(yùn)南向記者分析指出，“現(xiàn)在參與北交所新股戰(zhàn)投，可謂搶到即賺到，隨著北交所二級(jí)市場(chǎng)暴發(fā)式的活躍，特別是近期新股首日表現(xiàn)優(yōu)異、打新賺錢效應(yīng)的凸現(xiàn)，越來越多滬深巿場(chǎng)的公募基金和大型私募基金認(rèn)識(shí)到了北交所新股戰(zhàn)投市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和收益，對(duì)當(dāng)前專注北交所新三板的小型私募為主的戰(zhàn)投市場(chǎng)構(gòu)成了巨大沖擊，未來只會(huì)越來越卷了?！? 年內(nèi)券商系戰(zhàn)投占比超10% 今年內(nèi)券商參與北交所新股戰(zhàn)略配售案例 值得注意的是，在參與北交所新股戰(zhàn)投的各類機(jī)構(gòu)中，券商參與熱情也較高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以配售結(jié)果公告日計(jì)算，今年內(nèi)券商及其投資子公司參與北交所新股戰(zhàn)略配售有50家次，占比超10%。 據(jù)了解，在不少情況下，券商參與北交所新股的戰(zhàn)略配售有跟投性質(zhì)，例如，年內(nèi)開源證券參與戰(zhàn)投的北交所新股達(dá)14家，居全行業(yè)首位，這14家公司中有6家由開源證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。而這6家公司的發(fā)行時(shí)間都在今年前三季度，彼時(shí)北交所市場(chǎng)還處于持續(xù)低迷期。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，此前券商參與北交所新股戰(zhàn)略配售，有部分原因是所保薦的企業(yè)尋找戰(zhàn)投有困難。 “我了解的情況是，之前企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)一般在過會(huì)后，就開始尋找戰(zhàn)投，不斷路演推薦，通常由企業(yè)所在地產(chǎn)業(yè)基金托底，企業(yè)上下游的實(shí)體企業(yè)幫忙，再配合北交所市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)。此前，因?yàn)槠瓢l(fā)不斷發(fā)生，戰(zhàn)投虧損嚴(yán)重，民營投資機(jī)構(gòu)只選擇市場(chǎng)熱門企業(yè)及凈利潤在4500萬以上的新股，給保薦機(jī)構(gòu)帶來不小的壓力。”劉子沐表示，“現(xiàn)在市場(chǎng)好起來了，原本不參與北交所的投資機(jī)構(gòu)也開始參與了。因?yàn)榘l(fā)行規(guī)模本就不大，再加上中簽率從千分之幾降至萬分之幾，所以保薦機(jī)構(gòu)尋找戰(zhàn)投的壓力變小了，參與戰(zhàn)投反而成為機(jī)構(gòu)爭奪的重點(diǎn)?！? 此外，部分券商積極參與北交所新股戰(zhàn)投還有協(xié)同各項(xiàng)業(yè)務(wù)的考量。周運(yùn)南認(rèn)為，開源證券積極參與北交所新股的戰(zhàn)投可能主要是全面進(jìn)軍北交所業(yè)務(wù)，既是看多做多北交所，也是為未來轉(zhuǎn)型北交所做市商提前打好基礎(chǔ)。 今年10月有媒體報(bào)道稱，北交所做市商擴(kuò)容在即，海通證券、長江證券、開源證券、廣發(fā)證券、中泰證券等多家券商已著手開展北交所做市準(zhǔn)備工作，其中，海通證券、開源證券已著手開始技術(shù)層面的準(zhǔn)備。 另外，對(duì)一些中小券商而言，北交所新股戰(zhàn)投業(yè)務(wù)的投資收益也不容忽視。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月14日收盤，今年以來，開源證券參與北交所新股戰(zhàn)略配售的浮盈合計(jì)約7989萬元（假設(shè)解禁未拋售），接近公司年內(nèi)通過北交所IPO業(yè)務(wù)獲得的承銷保薦費(fèi)。