每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

12月19日晚間，中國銀河（SH601881,股價12.5元，市值13.67億元）發(fā)布公告稱，已順利完成A股可轉(zhuǎn)債有條件贖回程序并促成可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，公司A股可轉(zhuǎn)債累計實現(xiàn)轉(zhuǎn)股規(guī)模達(dá)77.81億元，占發(fā)行額度的99.75%。本次可轉(zhuǎn)債融資后，中國銀河凈資產(chǎn)增加77.81億元。

今年以來，券商再融資出現(xiàn)收縮。如華鑫股份、中原證券宣布終止定增，華泰證券、中金公司終止配股。而中國銀河本次完成可轉(zhuǎn)債債轉(zhuǎn)股，則頗有“曲線”補(bǔ)充資本金之意。

仍有19.39萬張未轉(zhuǎn)股或賣出，將承受一定損失

中國銀河于2022年3月24日公開發(fā)行7800萬張A股可轉(zhuǎn)債，每張面值100元，發(fā)行總額78億元，期限6年。當(dāng)時的可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告安排中，中銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期起止時間為2022年9月30日至2028年3月23日。初始轉(zhuǎn)股價格為10.24元/股，由于實施了2021年、2022年年度兩次利潤分配，中銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整為9.7元/股。

由于中國銀河A股股票自2023年11月6日至2023年11月24日，連續(xù)15個交易日收盤價格不低于“中銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格9.7元/股的130%（即不低于12.61元/股），根據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說明書，觸發(fā)“中銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。因此，11月24日，中國銀河董事會做出決定，行使公司可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“中銀轉(zhuǎn)債”全部贖回。

根據(jù)12月18日晚間中國銀河公告，截至贖回登記日(2023年12月18日)收市后，累計共有人民幣77.81億元A股可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為公司股份，累計轉(zhuǎn)股數(shù)為7.97億股，約占A股可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的7.8635%。A股可轉(zhuǎn)債余額為人民幣1939.1萬元(19.39萬張)，約占A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的0.2486%。由于中銀轉(zhuǎn)債停牌前收盤價為每張127.712元，因此上述19.39萬張的可轉(zhuǎn)債持有者錯過了轉(zhuǎn)股或賣出的時機(jī)后，會蒙受一定損失。

中國銀河指出，本次A股可轉(zhuǎn)債贖回兌付的總金額為人民幣1944.84萬元(含當(dāng)期利息)，不會對公司現(xiàn)金流造成重大影響。 

分析師：轉(zhuǎn)股后資本金補(bǔ)充到位，給予“買入”評級

對中國銀河而言，本次順利實施債轉(zhuǎn)股，除了可以減少每年利息支出，更重要是通過此種方式，在券商再融資環(huán)境收緊情況下，實現(xiàn)了“曲線”補(bǔ)充資本金。

2023年，多家券商再融資計劃遭遇挫折。華鑫股份、中原證券定增計劃終止，華泰證券、中金公司配股計劃擱淺。國聯(lián)證券、財達(dá)證券、南京證券、中泰證券等對定增計劃或調(diào)降募資總額，或調(diào)整募資投向?；涢_證券、國海證券完成了定增，但最終融資額分別是3.24億元、31.92億元，分別僅為最初融資額的2.16%、37.55%。

但中國銀河本次債轉(zhuǎn)股，雖然沒有獲得新增融資資金，卻通過另一種方式“曲線”補(bǔ)充了資本金。中國銀河在公告中表示，本次可轉(zhuǎn)債融資后，中國銀河證券凈資產(chǎn)增加77.81億元。

華西證券分析師羅惠洲指出，“轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股夯實公司資本，這在再融資節(jié)奏放緩的市場背景下尤為重要”。

中國銀河證券公告也表示，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，因總股本增加，短期內(nèi)對公司每股收益有所攤??；長期來看，增強(qiáng)了公司資本實力，資本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步提升。

申萬宏源分析師羅鉆輝也指出，首次轉(zhuǎn)股前公司A股流通股64.46億股，其中銀河金控持有51.6億股（占比80%）；轉(zhuǎn)股完成后公司A股實際流通股（剔除銀河金控持有股份）為20.9億股，有望增加公司A股流動性。當(dāng)前中國銀河Alpha和Beta共振，看好公司估值的修復(fù)。羅鉆輝首次覆蓋給予中國銀河“買入”評級，最終給予2024年目標(biāo)PB 1.64x，對應(yīng)股價16.2元/股，向上空間為30%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409099573