本周，A股行情的情況可以用一波三折來形容，先是周四三大指數(shù)出現(xiàn)比較有力度的上漲，給大家?guī)砹艘姷椎氖锕?，但就在股民以為大盤能夠順利兩連陽的時(shí)候，周五尾盤再度受挫，兩市個(gè)股普跌。希望被突然打翻在地，股民再度站在了迷茫的十字路口。

那么，該如何看待A股這種探底回升以后的受挫？見底還需要哪些條件？突然的利空將會(huì)給主流板塊帶來哪些影響？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！又到了周末咱們坐下來聊市場(chǎng)的時(shí)間。盡管本周大盤跌破了2900點(diǎn)，但我感覺心態(tài)反而好了很多，沒有前兩周市場(chǎng)陰跌那么難受了，原因就是本周市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的變化：周四大盤探底回升，周五市場(chǎng)下跌放量。不知達(dá)哥如何解讀這種變化？

道達(dá)：牛博士的觀點(diǎn)我比較認(rèn)同，先拋開本周的行情不談，只要市場(chǎng)能夠有變化，就代表還有活力，而這就像是扔進(jìn)水中的石頭一樣，能夠泛起陣陣漣漪。“蝴蝶輕輕扇動(dòng)翅膀，就能讓地球的另一端帶來颶風(fēng)”，更何況是水里扔石頭泛起的漣漪。

周四，我在手記文章中提出明確觀點(diǎn)，大盤的探底回升不能定性為見底，特別是從上證指數(shù)短周期來看，2951點(diǎn)并未有效突破，且當(dāng)時(shí)盤面呈現(xiàn)的仍然是存量博弈的蹺蹺板效應(yīng)，所以暫時(shí)只能定性為反抽，目前這種觀點(diǎn)仍然不變。

周五午后開盤，指數(shù)盤中有一波直線跳水，出現(xiàn)放量，由于在午間港股權(quán)重騰訊控股遭遇利空而大跌，午后傳導(dǎo)至A股導(dǎo)致盤面回落，傳媒、游戲等板塊集體重挫，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌。

從博弈的層面來說，這種恐慌顯然不是什么壞事。特別是從前幾周市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，不管市場(chǎng)怎么跌，無論機(jī)構(gòu)還是普通投資者，都是一個(gè)“躺平”的心態(tài)，不為所動(dòng)。周五市場(chǎng)下挫出現(xiàn)放量，大概率有投資者拋出了手中的籌碼，對(duì)于市場(chǎng)能否見底來說，是一個(gè)積極的現(xiàn)象。

換個(gè)角度講，在這輪市場(chǎng)調(diào)整的過程中，游戲、傳媒是非常強(qiáng)勢(shì)的板塊，走出了逆勢(shì)的趨勢(shì)性走勢(shì)。一輪市場(chǎng)的下跌尾聲，往往伴隨著強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌，同時(shí)也伴隨著恐慌盤的割肉，只有低位籌碼充分互換后，才可能產(chǎn)生階段性低點(diǎn)。

周五市場(chǎng)的這種表現(xiàn)有一個(gè)空方宣泄的味道存在，簡(jiǎn)單來說，下周市場(chǎng)存在反轉(zhuǎn)的可能性。盡管周五普跌，但大盤的走勢(shì)結(jié)構(gòu)仍然比較正常，如果能夠守住周五盤中的低點(diǎn)，震蕩蓄勢(shì)是有機(jī)會(huì)突破的。

從消息面來看，新一輪存款降息來了，這也是2016年以來幅度最大的一次。據(jù)媒體報(bào)道，多家國(guó)有大行、部分股份行宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率，部分一年、兩年、三年期存款掛牌利率進(jìn)入“1時(shí)代”。

股市上漲的基礎(chǔ)在于資金推動(dòng)。存款利率降低，對(duì)于A股而言顯然是好事，雖然這些資金暫時(shí)難以進(jìn)入股市，但只要市場(chǎng)能夠打出賺錢效應(yīng)，資金回來是早晚的事。

達(dá)哥說這些，主要是為了給朋友們打氣。機(jī)構(gòu)也在呼喊A股低位，站在未來的角度看，A股處于低位是毫無疑問的，但具體到交易層面，還是要有耐心。之前對(duì)于市場(chǎng)還差最后一跌的觀點(diǎn)目前還在進(jìn)行時(shí)，至少短期來說需要確認(rèn)終結(jié)才行，關(guān)注上證指數(shù)2951點(diǎn)能否有效突破。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享?！毒W(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》，對(duì)傳媒和游戲板塊構(gòu)成利空，是否意味著這兩個(gè)板塊的機(jī)會(huì)結(jié)束了？游戲傳媒板塊流出的資金，是否會(huì)給其他方向帶來機(jī)會(huì)呢？

道達(dá)：之所以市場(chǎng)對(duì)《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》反應(yīng)這么大，主要還是前幾年受教培行業(yè)整頓的影響。有消息解讀把這次游戲整頓類比為當(dāng)初的教育整頓，導(dǎo)致資金從最熱的游戲板塊出逃。

達(dá)哥覺得，這其實(shí)是多慮了，根本沒那么嚴(yán)重，而且還是在征求意見的階段，消息的影響更多是對(duì)股民心理層面的影響。記得去年3月份，國(guó)務(wù)院金融委強(qiáng)調(diào)：凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。從這個(gè)角度來說，目前來看，事情還有轉(zhuǎn)機(jī)。

從走勢(shì)結(jié)構(gòu)來說，就比較有意思了。達(dá)哥在周四手記中特意提及了傳媒板塊，跌破板塊指數(shù)周三反彈的低點(diǎn)，意味著調(diào)整階段的展開。如果有朋友在周五早盤能夠按規(guī)則交易，想來也能躲過這次重挫。

▲道達(dá)投資手記周四（12月21日）文章截圖

這就是達(dá)哥反復(fù)提及的走勢(shì)和消息往往都是互相印證的，我們不能提前預(yù)判消息，但卻可以用走勢(shì)結(jié)構(gòu)來指導(dǎo)交易。交易，首先要清楚自己所依靠的價(jià)值體系究竟是什么。

以傳媒板塊為例，短期來說尚未有止跌企穩(wěn)的跡象，但由于短期殺跌力度過大，在板塊指數(shù)11月30日的低點(diǎn)附近，有概率出現(xiàn)超跌反彈。但是否能夠就此反轉(zhuǎn)，還需要根據(jù)后續(xù)的走勢(shì)來定。

達(dá)哥之前關(guān)注的新能源方向，在市場(chǎng)普跌的形勢(shì)下，表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，不過就板塊走勢(shì)結(jié)構(gòu)來說，并不清晰。周四受隆基綠能消息的影響，諸多新能源方向龍頭個(gè)股出現(xiàn)放量上漲，周五還能維持住是一個(gè)積極的信號(hào)，要關(guān)注持續(xù)性。

此外，也要關(guān)注新能源方向?qū)τ诔傻膸?dòng)效應(yīng)。如果能夠順利延伸出幾根中陽線，帶動(dòng)資金對(duì)超跌方向的跟風(fēng)效應(yīng)，那市場(chǎng)可能就會(huì)是另一種場(chǎng)景了，見底的概率將會(huì)大增。

權(quán)重方面，我關(guān)注的是證券板塊。因?yàn)樵谝酝噍喪袌?chǎng)見底過程中，其表現(xiàn)可能并非最好，但往往都是打頭陣的存在。板塊指數(shù)15分鐘級(jí)別屬于下跌過程中的震蕩，關(guān)注這個(gè)震蕩之后新低的背離機(jī)會(huì)。如果以這個(gè)方向作為參考，短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)并不大。

整體來說，周五市場(chǎng)由于盤中突發(fā)利空，對(duì)補(bǔ)跌個(gè)股造成比較大的壓力，但這對(duì)市場(chǎng)見底來說是好事，這些個(gè)股是否止跌并不確定，不排除還有慣性下探的動(dòng)作。但大盤到了當(dāng)前這個(gè)位置，并不需要過多擔(dān)憂，無非就是多些時(shí)間等待交易信號(hào)的問題。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝