每經(jīng)評(píng)論員王硯丹 近日，A股市場(chǎng)IPO（首次公開募股）方面?zhèn)鞒鲋匕跸ⅰ?2月22日晚，上交所官網(wǎng)公告，因蜂巢能源及其保薦人中信證券撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。 對(duì)于主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，蜂巢能源表示，公司綜合考慮各種因素，以公司以及公司股東的最大利益為重，決定撤回A股申請(qǐng)，并考慮啟動(dòng)其他融資方案。 由于蜂巢能源本次擬募資金額高達(dá)150億元，是科創(chuàng)板在審項(xiàng)目中募資金額最高的一家，因此其撤回IPO申請(qǐng)成為投資者熱議的焦點(diǎn)話題。筆者認(rèn)為，作為一家國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名前列卻持續(xù)虧損的電池企業(yè)，蜂巢能源撤回IPO申請(qǐng)，也反映出目前資本市場(chǎng)投融資環(huán)境的相應(yīng)變化。 首先，今年下半年以來，滬深兩市IPO受理家數(shù)明顯下降。根據(jù)Wind（萬得）資訊統(tǒng)計(jì)，滬深交易所在7月、8月連續(xù)零受理后，9月受理了11家，但10月、11月再次回歸零受理。與此同時(shí)，IPO上會(huì)和注冊(cè)速度相對(duì)較慢，8月至11月，僅有24個(gè)項(xiàng)目注冊(cè)生效，但主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板累計(jì)排隊(duì)企業(yè)數(shù)量超過500家。 這既反映了證監(jiān)會(huì)8月27日表態(tài)“統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排”后政策環(huán)境的變化，同時(shí)也說明在二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)仍然反復(fù)波動(dòng)情況下，短期內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行可能仍將低位徘徊。 其次，從蜂巢能源撤回IPO申請(qǐng)后的輿論來看，目前市場(chǎng)環(huán)境無形中對(duì)企業(yè)上市要求有所提高。預(yù)披露文件顯示，蜂巢能源尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。2019年、2020年、2021年及2022年上半年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)大額虧損，歸母凈利潤(rùn)分別為虧損3.26億元、虧損7億元、虧損11.54億元及虧損8.97億元。 科創(chuàng)板雖然設(shè)置了多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，但在目前二級(jí)市場(chǎng)反復(fù)震蕩、磨底的階段，投資者對(duì)虧損企業(yè)估值必然更加謹(jǐn)慎，蜂巢能源能否順利發(fā)行不確定性大幅增加。此時(shí)撤回IPO申請(qǐng)另外謀求其他融資渠道，對(duì)企業(yè)而言是理性選擇。 毋庸置疑的是，作為直接融資的重要平臺(tái)，IPO階段放緩對(duì)企業(yè)發(fā)展、中介機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)等都會(huì)產(chǎn)生重大影響；但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，短期內(nèi)融資放緩帶來的陣痛，將倒逼企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)苦修內(nèi)功，對(duì)構(gòu)建更為良好的新股發(fā)行生態(tài)具有重要意義。 在資本市場(chǎng)的聚光燈下，企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都會(huì)被放大。對(duì)擬上市企業(yè)而言，只有不斷夯實(shí)自身硬實(shí)力，提升公司質(zhì)量，堅(jiān)持合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)，才能經(jīng)得起投資者檢閱，站上更高的發(fā)展平臺(tái)。 對(duì)中介機(jī)構(gòu)而言，融資放緩后業(yè)績(jī)壓力增大，但同時(shí)也提供了篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的重要機(jī)遇。作為資本市場(chǎng)“看門人”，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持口碑第一，必須進(jìn)一步嚴(yán)把入口關(guān)，杜絕企業(yè)“帶病闖關(guān)”，或者“一查就撤”，從源頭幫助提升上市公司質(zhì)量，方能贏得客戶與投資者的長(zhǎng)久信賴。