每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，中原證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)岱勒新材（300700）。

公司是國內(nèi)專業(yè)從事金剛石線研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品金剛石線主要用于晶體硅、藍(lán)寶石等硬脆材料的切割。公司通過自主研發(fā)和設(shè)備技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的“20線機(jī)”設(shè)備全面推廣應(yīng)用，有效提升公司的生產(chǎn)效率。公司把握光伏行業(yè)旺盛的市場需求，不斷擴(kuò)產(chǎn)金剛石線產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績的增長。

金剛石線切割高硬脆材料技術(shù)工藝成熟，市場有望高速增長。金剛石線切割技術(shù)以其切割速度快、加工精度高、切割損耗低、效率高且環(huán)保等綜合優(yōu)點(diǎn)，成為脆硬材料切割的主流技術(shù)。硅片切割向“細(xì)線化、高速化、自動(dòng)化以及智能化”發(fā)展，對(duì)切割耗材提出更高要求。按照2023、2025、2030年全球光伏裝機(jī)需求370GW、532.8GW和1071.65GW估算，對(duì)應(yīng)的全球金剛石線需求量分別為87.69、137.90和290.64億元，呈快速增長態(tài)勢(shì)。國內(nèi)金剛石線企業(yè)競爭格局穩(wěn)定，行業(yè)參與者有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。另一方面，各主要廠商產(chǎn)能擴(kuò)張速度較快，碳絲金剛石線供給充裕，提高產(chǎn)品質(zhì)量、降本增效、開拓鎢絲金剛石線等差異化產(chǎn)品成各企業(yè)競爭要點(diǎn)。

公司把握產(chǎn)品變化趨勢(shì)，產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘?guī)模效應(yīng)。公司根據(jù)市場對(duì)產(chǎn)品“細(xì)線化”的要求，其碳鋼絲金剛石線主流線徑降低至33/34μm，最低線徑降低至30微米。同時(shí)，公司加大鎢絲金剛石線領(lǐng)域的投入。公司通過技術(shù)改進(jìn)、工藝提升，產(chǎn)品品質(zhì)得到市場認(rèn)可。公司硅片切割領(lǐng)域的金剛石線客戶包括協(xié)鑫、隆基、通威、京運(yùn)通、上機(jī)數(shù)控等公司。未來其產(chǎn)品需求有望跟隨下游硅片客戶擴(kuò)產(chǎn)放量而持續(xù)增長。同時(shí)，隨著公司產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大，公司盈利能力穩(wěn)步提升，逐步拉近與頭部企業(yè)的差距

公司布局高純石英砂和氫能領(lǐng)域，打造新能源材料綜合服務(wù)平臺(tái)公司。公司擬收購黎輝新材，布局高純石英砂。黎輝新材具備中外層砂批量生產(chǎn)能力，且中內(nèi)礦原料及加工驗(yàn)證符合市場需求標(biāo)準(zhǔn)。黎輝新材產(chǎn)能5000噸/年，公司計(jì)劃收購?fù)瓿珊髮a(chǎn)能提升到2—3萬噸/年。高純石英砂供給端高度集中，內(nèi)層砂短期供給缺乏彈性。預(yù)計(jì)行業(yè)將處于高景氣階段，行業(yè)參與者有望享受市場紅利。另外，公司通過收購翌上新能源實(shí)現(xiàn)高性能碳基復(fù)合雙極板的制造能力，完善“光、氫、儲(chǔ)一體化”布局，進(jìn)而形成新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2023、2024、2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.35億元、3.75億元和5.35億元，對(duì)應(yīng)的全面攤薄EPS分別為0.84元、1.35元、1.92元，按照12月26日15.35元/股收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為18.20、11.40和8.00倍。公司核心產(chǎn)品為金剛石線，可比上市公司為美暢股份、高測股份。公司估值高于同行業(yè)可比公司均值。公司作為專業(yè)的金剛石線廠商，經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)量利齊升的趨勢(shì)，同時(shí)，高純石英砂和氫能業(yè)務(wù)有望形成新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：金剛石線產(chǎn)能擴(kuò)張較快，競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款增加較快，對(duì)公司資金占用和壞賬損失增加風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)