每經AI快訊，2023年12月28日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評羅曼股份（605289）。

公告擬收購Holovis，VR/AR板塊實力顯著增強。公司11月發(fā)布《關于籌劃重大資產重組暨關聯(lián)交易的提示性公告》，公司正在籌劃以支付現(xiàn)金的方式收購Equal Creation Ltd公司85%股權，交易完成后Holovis將成為公司下屬二級子公司。Holovis是國際領先的沉浸式體驗設計企業(yè)，擁有DeepSmart、Holotrac等領先技術，與環(huán)球影城、樂高樂園等IP方擁有良好的合作關系。收購完成后，公司VR/AR及文旅板塊實力將得到明顯增強。

協(xié)同效應良好，打開長期成長空間。我們認為從長期看，Holovis還將從三個方面助力公司成長：1）由于頂級IP方對于供應商通常擁有較強的粘性，因此收購Holovis后公司能夠增加重點客戶粘性，有助于公司增強議價能力并突破地域壁壘。2）隨著C端頭顯設備逐漸成熟，Holovis的領先技術有望在頭顯設備上應用，從而打開C端應用空間，未來在影視、游戲上發(fā)展前景廣闊。3）Holovis海外資源有助于公司傳統(tǒng)施工業(yè)務出海。

Holovis經營策略調整并聯(lián)手Farbound順應C端發(fā)展趨勢，MR新星冉冉升起。2022年，公司推出家庭沉浸式體驗游戲360 Golf，邁出C端游戲重要一步，并通過AGS進行銷售。2022年底，F(xiàn)arbound加入Holovis，前者是沉浸互動式體驗游戲領先企業(yè)，由于Farbound兩位核心成員同樣具有豐富的主題樂園經驗，我們認為Holovis與Farbound技術的適配性較高。此外，F(xiàn)arbound本身也擁有米高梅、華納兄弟Discovery等著名IP合作方，有助于Holovis增強影視領域及北美區(qū)域的業(yè)務布局，而我們認為上述布局的增強有望使得公司更容易切入C端頭顯設備。公司有望成為A股MR新星，未來在MR內容領域發(fā)展空間廣闊。

盈利預測及估值：維持盈利預測。預計2023-2025年，公司EPS為1.37/1.64/2.02元。對應當前股價37.4/31.0/25.2x PE。維持“增持”評級。

風險提示：收購進度不及預期，需求不及預期，毛利率不及預期，系統(tǒng)性風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)