每經(jīng)編輯 趙云    

今日A股放量反攻，上證指數(shù)收漲1.38%報2954.7點，創(chuàng)三個月最大單日升幅；深證成指漲2.71%報9441.05點；創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%報1879.5點，創(chuàng)年內(nèi)最大單日升幅。量能方面，市場成交額9025.7億元，市場情緒高漲；北向資金實際凈買入135.58億元。盤面上，多行業(yè)普漲，新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲，相關(guān)的光伏、鋰電、儲能漲勢較好。

機械ETF（516960）上漲5.91%

上漲原因分析：新能源板塊強勢上漲拉動電池及組件等相關(guān)機械板塊上漲+11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)亮眼，復(fù)蘇預(yù)期得到一定提振，對工程機械板塊構(gòu)成一定利好。

今日以光伏為首的新能源板塊強勢上漲，拉動新能源制造相關(guān)的機械板塊上漲。消息面上，中國光伏行業(yè)協(xié)會日前第二次上調(diào)2023年裝機預(yù)測，預(yù)計全球光伏新增裝機由305-350GW上調(diào)至345-390 GW；中國則由120-140GW上調(diào)至160-180GW?？赡芤欢ǔ潭忍嵴袷袌銮榫w。

光伏基本面上，近期硅片、組件等價格逐步探底，接近現(xiàn)金成本位，底部反轉(zhuǎn)的預(yù)期可能一定程度推動板塊上漲。加上此前紅海運輸事件后，天然氣價格出現(xiàn)了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫存加速，對光伏板塊也構(gòu)成一定利好，戶儲，輔材、主鏈均出現(xiàn)一定程度上漲。

11月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)亮眼，復(fù)蘇預(yù)期得到一定提振，對工程機械板塊構(gòu)成一定利好。工企營收、利潤數(shù)據(jù)亮眼，超出市場預(yù)期。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收同比增長6.1%，較前值加快3.6個點，營收單月增速自6月觸底以來已是連續(xù)5個月改善，帶動年內(nèi)累計增速回升至1.0%。而11月利潤當月同比大幅增長29.5%，創(chuàng)下2021年5月以來新高。

而從制造業(yè)角度看，23年1-11月，制造業(yè)營業(yè)收入累計同比增長1.1%，較23年1-10月增速提高0.6個點；制造業(yè)利潤總額1-11月累計同比下降4.7%，較23年1-10月降幅收窄3.8個點；總體來看制造業(yè)企業(yè)營收同比增速走強，利潤降幅持續(xù)收窄。

庫存角度看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨6.29萬億元，11月期末值同比增長1.7%，規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速有所波動，主動補庫下對于制造業(yè)相關(guān)的機械可能也構(gòu)成一定利好，尤其是新技術(shù)/出海/航空航天等高端行業(yè)的進口替代機會。

11月利潤單月增速、兩年復(fù)合增速均不同程度超預(yù)期反映出邊際上的一些積極信號。往后看，雖然11月PPI的走低可能會對后1-2個月的利潤增速造成一定拖累，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能短期依然呈弱復(fù)蘇，但隨著內(nèi)部“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”持續(xù)發(fā)力、新增國債年后的投入使用、“三大工程”的啟動，企業(yè)盈利增速中樞有望進一步修復(fù)。加上海外加息基本見頂、流動性趨松，明年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)向好，有望拉動工程機械相關(guān)需求。

后市展望：

后市來看，機械板塊同時受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、制造業(yè)回暖以及新能源設(shè)備的高景氣度。細分子行業(yè)上，傳統(tǒng)工程機械設(shè)備、新能源電力設(shè)備零部件及新能源車相關(guān)的鋰電設(shè)備、自動化機械設(shè)備均具備一定的增長空間。

能源機械方面，由于產(chǎn)能釋放疊加年末去庫，近期光伏板塊主產(chǎn)業(yè)鏈價格逐漸趨于見底。根據(jù)長江證券研究所統(tǒng)計，上周P型182硅片價格踩踏，報出1.9元/片的歷史新低 ，國內(nèi)P型組件現(xiàn)貨均價也逐步跌至1元/W以下。此外為鎖定2024年開工率，部分企業(yè)報價相對激進，近期中標價格約在0.8-1.0元/W，或已接近一體化組件現(xiàn)金成本位置，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈或已面臨虧損，僅龍頭或尚存微薄利潤，有望進一步加速行業(yè)去化。

當前雖然國內(nèi)光伏增長逐步面臨電網(wǎng)消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024國內(nèi)仍有一定的光伏裝機需求，根據(jù)中信證券研究所測算，預(yù)計2024年光伏裝機將達200-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升。歐美市場在增長目標強化和補貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長動能可能有強化；且歐洲短期受庫存影響，長期能源轉(zhuǎn)型與安全議題仍是重點，歐盟出臺多項政策保障可再生能源裝機。裝機需求依然有望拉動相關(guān)機械制造方面的需求。

而與新能源車相關(guān)的機械設(shè)備（包括鋰電設(shè)備、部分零部件等）來看，根據(jù)乘聯(lián)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，12月1至24日，新能源汽車市場零售銷量達到56.7萬輛，同比增長22%，環(huán)比增長10%。今年累計零售銷量已達到737.5萬輛，同比增長34%。同時，全國乘用車廠商新能源批發(fā)銷量為65.5萬輛，同比增長34%，環(huán)比增長7%，今年累計批發(fā)銷量已達842.8萬輛，同比增長35%。中長期看，新能源車滲透率的不斷提升對中游制造依然有一定的需求拉動，工藝和革新也可能帶來新的機會。

后市來看，一方面，宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇趨勢不變，裝備制造業(yè)復(fù)蘇加速有望拉動傳統(tǒng)機械設(shè)備需求；另一方面，光伏、風電、儲能及新能源車依然維持景氣度，風光裝機量及儲能設(shè)備增長有望繼續(xù)帶來機械設(shè)備的需求增量。未來機器人行業(yè)的興起或為產(chǎn)業(yè)鏈上機械零部件制造行業(yè)打開新的發(fā)展空間。

當前機械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注機械ETF（516960），同時把握經(jīng)濟復(fù)蘇主線及新能源高景氣度的投資機會，但需警惕宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇強度不及預(yù)期、光伏產(chǎn)業(yè)鏈庫存高所帶來的調(diào)整波動風險。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023/12/28