每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，申萬宏源發(fā)布研報點評盛弘股份（300693）。

深耕電力電子技術，新能源業(yè)務多點開花。公司作為電能質(zhì)量管理專家，目前業(yè)務布局電動汽車充電樁、新能源電能變換設備、電池化成與檢測、工業(yè)配套電源四大板塊。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收17.33億元，同比增長85.42%。2023H1營收中充電樁和儲能營收占比均達35%左右，預計公司未來汽車充電樁業(yè)務和儲能業(yè)務將貢獻主要的增長動力。

海內(nèi)外齊驅動儲能，儲能PCS蓄勢待發(fā)。1）需求端：政策驅動疊加成本下降，儲能市場迎來高速增長。2）供給端：儲能競爭激烈，成本、產(chǎn)品性能、渠道及品牌為核心競爭要素。3）公司：有望憑借性能優(yōu)勢（模塊化、半集成、產(chǎn)品性能）、品牌優(yōu)勢、海外優(yōu)勢等多重優(yōu)勢，借儲能之風，推動儲能業(yè)務扶搖而上。

新能源車景氣向上，充電樁需求高增。1）需求端：從國內(nèi)市場看，各大利好政策落地驅動車樁比持續(xù)下降，私人充電樁將成為未來主流應用，充電樁保有量有望延續(xù)高增速態(tài)勢。從海外市場看，歐洲目前充電樁建設步伐遠低于電動汽車的銷量增長，具有廣闊增長空間；美國充電樁政策加碼有望車樁比持續(xù)回落。2）格局：充電樁集中度持續(xù)提升，目前行業(yè)洗牌基本完成，頭部企業(yè)由于已綁定下游大客戶資源、具有海外認證以及更高的產(chǎn)品安全性使優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。3）公司：公司國內(nèi)充電樁產(chǎn)品覆蓋場景廣闊，同時兼具優(yōu)質(zhì)的服務能力和客戶質(zhì)量，先發(fā)行業(yè)數(shù)年，產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢。同時積極開拓海外市場，盈利能力處于行業(yè)領先地位，隨著海外市場放量有望更進一步。

電能質(zhì)量需求穩(wěn)步上漲，鋰電池檢測放量在即。公司深耕電能質(zhì)量設備多年，工業(yè)配套電源銷量與營收保持穩(wěn)步增長，持續(xù)為公司貢獻穩(wěn)定業(yè)績。得益于下游鋰電設備市場規(guī)模持續(xù)增長，鋰電池檢測業(yè)務放量在即。公司產(chǎn)品覆蓋全面，客戶質(zhì)量具有優(yōu)勢，我們預計公司將維持領先者地位。

首次覆蓋給予公司“買入”評級。公司深耕電力電子領域，受益于新能源行業(yè)的高景氣，充電樁與儲能業(yè)務有望迎來高速發(fā)展，23-25年實現(xiàn)營業(yè)收入25.44/37.49/52.93億元，歸母凈利潤3.66/5.24/7.17億元，（2023/12/28日股價）對應23-25年PE26X/18X/13X，首次覆蓋給予公司“買入”評級。

風險因素：新能源車滲透率不達預期；光伏、儲能裝機量不及預期；匯率波動；項目進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)