每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，西南證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)今世緣（603369）。

事件：公司發(fā)布2023年度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長(zhǎng)27.4%左右，順利達(dá)成百億目標(biāo)。預(yù)計(jì)2023年單Q4實(shí)現(xiàn)銷售收入16.8億元左右，同比增長(zhǎng)22.6%左右。

百億營(yíng)收已達(dá)成，即將開(kāi)啟新百億。公司堅(jiān)定2025年挑戰(zhàn)營(yíng)收150億元目標(biāo)不動(dòng)搖，堅(jiān)定“十五五”期間加快邁入營(yíng)收“雙百億時(shí)代”不動(dòng)搖。實(shí)現(xiàn)路徑上，堅(jiān)持深化省內(nèi)精耕夯實(shí)基本盤，力爭(zhēng)總量攀頂結(jié)構(gòu)領(lǐng)先；加快省外突破培育增長(zhǎng)極，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占比明顯提升。

省內(nèi)精耕攀鼎，省外攻城拔寨。省內(nèi)：1、高端化品系培育：做好V系消費(fèi)者轉(zhuǎn)化和圈層拓展，推進(jìn)開(kāi)系產(chǎn)品升級(jí)；2、精細(xì)化區(qū)域運(yùn)營(yíng)：通過(guò)區(qū)域、渠道及價(jià)格細(xì)分，致力于補(bǔ)強(qiáng)短板，打造更多億元縣、千萬(wàn)鎮(zhèn)，不斷提升市占率；3、打造四大尖刀單品：推進(jìn)V3、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)、淡雅四大單品尖刀計(jì)劃，帶動(dòng)各品系規(guī)模擴(kuò)張。省外：1、聚焦國(guó)緣品牌：以國(guó)緣開(kāi)系為主干系，一體主推超級(jí)單品四開(kāi)，帶動(dòng)對(duì)開(kāi)規(guī)模上量；2、聚焦板塊打造：“三年不盈利，三年30億元”的預(yù)算規(guī)劃，聚焦“10+N”重點(diǎn)地級(jí)板塊市場(chǎng)；3、聚焦顧客創(chuàng)造：推進(jìn)星級(jí)合伙人建設(shè)，構(gòu)建廠商店命運(yùn)共同體。

堅(jiān)持多品牌戰(zhàn)略，持續(xù)強(qiáng)化渠道力。品牌上，國(guó)緣：聚焦300-800元，六開(kāi)、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)進(jìn)行全國(guó)化一體布局，推進(jìn)V系環(huán)太湖城市群布局；今世緣：致力大眾化，聚焦100-300元；高溝：致力個(gè)性化，聚焦光瓶酒細(xì)分市場(chǎng)。渠道上，深化廠商共同戰(zhàn)斗體系，按三年再翻番計(jì)劃增補(bǔ)營(yíng)銷人員；優(yōu)化管理，建立今世緣特色大營(yíng)銷管賦體系；提效能，優(yōu)化績(jī)效考核體系，提升團(tuán)隊(duì)勢(shì)能。

高端化與全國(guó)化并進(jìn)，雙百億路徑清晰。1、公司堅(jiān)持品牌向上總方向，實(shí)施“多品牌、單聚焦、全國(guó)化”發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)系統(tǒng)化、組織化、專業(yè)化構(gòu)建現(xiàn)代營(yíng)銷體系，積極應(yīng)對(duì)白酒行業(yè)發(fā)展分化趨勢(shì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)化。2、短期內(nèi)，公司將圍繞“去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)盤、拼投入、增需求”開(kāi)展2024年銷售工作，廠商店共同體建設(shè)下，增長(zhǎng)更加穩(wěn)健。3、2024年股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)入第一批行權(quán)期，行權(quán)價(jià)56.24元/份，激勵(lì)到位，經(jīng)營(yíng)勢(shì)能強(qiáng)勁，長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力十足。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.48元、3.05元、3.69元，對(duì)應(yīng)PE分別為20倍、16倍、13倍。公司受益消費(fèi)升級(jí)和全國(guó)化布局，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)升級(jí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)