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賽意信息:離散工業(yè)軟件龍頭,ERP信創(chuàng)新星(國金證券研報)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-03 15:17:12

每經(jīng)AI快訊,2024年1月2日,國金證券發(fā)布研報點(diǎn)評賽意信息(300687)。

公司2005年脫胎于美的IT部門,逐步從ERP實(shí)施業(yè)務(wù)向智能制造軟件自研發(fā)展,目前為國內(nèi)360°企業(yè)數(shù)字化解決方案提供商。公司1-3Q23營收達(dá)16.8億元,歸母凈利達(dá)1.3億元,綜合毛利率達(dá)33.1%,歸母凈利率達(dá)7.6%。

行業(yè)Beta-水大魚大,國產(chǎn)替代。ERP賽道行業(yè)信創(chuàng)進(jìn)行時-據(jù)艾瑞,我國ERP市場規(guī)模達(dá)621億元,雖總體國產(chǎn)化率較高,但中高端ERP國產(chǎn)化率僅為25%左右,大型國央企大量使用SAP、Oracle產(chǎn)品。信創(chuàng)背景下,ERP中高端替代為國產(chǎn)廠商帶來較大空間。MES賽道低滲透率賽道成長空間廣闊-據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,我國市場規(guī)模僅占全球4%,新型工業(yè)化助力快速發(fā)展。

公司Alpha-雙輪驅(qū)動,內(nèi)生外延。內(nèi)生-從ERP到泛ERP,從MES到MOM,通過研發(fā)驅(qū)動產(chǎn)品迭代能力范圍不斷拓展。

外延-基于投資并購?fù)卣辜夹g(shù)、行業(yè)、客戶能力邊界。公司以核心ERP為支點(diǎn),構(gòu)筑合同到交付360°方案化能力,開拓行業(yè)版圖綁定標(biāo)桿客戶,優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)降低收入風(fēng)險。2020年9月,公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金3.2億元,主要用于智能制造解決方案升級項目等,轉(zhuǎn)股價格為22.58元,可轉(zhuǎn)股期間為2021年3月22日至2026年9月15日。

近期三點(diǎn)催化:1)華為鏈核心標(biāo)的,受益MetaERP推廣機(jī)遇,有望走入央國企客戶打開中高端市場;2)AIGC制造業(yè)大模型推出,作為AI應(yīng)用端B端落地重要場景,對內(nèi)降本增效,對外提升產(chǎn)品競爭力;3)競爭格局較為分散,近年景氣度下行期間公司主動出擊,利于市場出清驅(qū)動格局優(yōu)化。

預(yù)計公司23~25年營業(yè)收入分別為24.9/31.4/38.5億元,歸母凈利潤分別為2.75/3.48/4.34億元,EPS分別為0.67/0.85/1.06元。采用市盈率法對公司進(jìn)行估值,選取3家可比公司,給予公司24年35倍PE估值,目標(biāo)價29.67元/股。首次覆蓋,給予“買入”評級。

核心客戶IT支出波動風(fēng)險;下游行業(yè)及客戶景氣度恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險;可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價高于市價無法轉(zhuǎn)股的風(fēng)險。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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每經(jīng)AI快訊,2024年1月2日,國金證券發(fā)布研報點(diǎn)評賽意信息(300687)。 公司2005年脫胎于美的IT部門,逐步從ERP實(shí)施業(yè)務(wù)向智能制造軟件自研發(fā)展,目前為國內(nèi)360°企業(yè)數(shù)字化解決方案提供商。公司1-3Q23營收達(dá)16.8億元,歸母凈利達(dá)1.3億元,綜合毛利率達(dá)33.1%,歸母凈利率達(dá)7.6%。 行業(yè)Beta-水大魚大,國產(chǎn)替代。ERP賽道行業(yè)信創(chuàng)進(jìn)行時-據(jù)艾瑞,我國ERP市場規(guī)模達(dá)621億元,雖總體國產(chǎn)化率較高,但中高端ERP國產(chǎn)化率僅為25%左右,大型國央企大量使用SAP、Oracle產(chǎn)品。信創(chuàng)背景下,ERP中高端替代為國產(chǎn)廠商帶來較大空間。MES賽道低滲透率賽道成長空間廣闊-據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,我國市場規(guī)模僅占全球4%,新型工業(yè)化助力快速發(fā)展。 公司Alpha-雙輪驅(qū)動,內(nèi)生外延。內(nèi)生-從ERP到泛ERP,從MES到MOM,通過研發(fā)驅(qū)動產(chǎn)品迭代能力范圍不斷拓展。 外延-基于投資并購?fù)卣辜夹g(shù)、行業(yè)、客戶能力邊界。公司以核心ERP為支點(diǎn),構(gòu)筑合同到交付360°方案化能力,開拓行業(yè)版圖綁定標(biāo)桿客戶,優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)降低收入風(fēng)險。2020年9月,公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金3.2億元,主要用于智能制造解決方案升級項目等,轉(zhuǎn)股價格為22.58元,可轉(zhuǎn)股期間為2021年3月22日至2026年9月15日。 近期三點(diǎn)催化:1)華為鏈核心標(biāo)的,受益MetaERP推廣機(jī)遇,有望走入央國企客戶打開中高端市場;2)AIGC制造業(yè)大模型推出,作為AI應(yīng)用端B端落地重要場景,對內(nèi)降本增效,對外提升產(chǎn)品競爭力;3)競爭格局較為分散,近年景氣度下行期間公司主動出擊,利于市場出清驅(qū)動格局優(yōu)化。 預(yù)計公司23~25年營業(yè)收入分別為24.9/31.4/38.5億元,歸母凈利潤分別為2.75/3.48/4.34億元,EPS分別為0.67/0.85/1.06元。采用市盈率法對公司進(jìn)行估值,選取3家可比公司,給予公司24年35倍PE估值,目標(biāo)價29.67元/股。首次覆蓋,給予“買入”評級。 核心客戶IT支出波動風(fēng)險;下游行業(yè)及客戶景氣度恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險;可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價高于市價無法轉(zhuǎn)股的風(fēng)險。 (來源:慧博投研) 免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。 (編輯曾健輝)

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