每經(jīng)AI快訊，2024年1月6日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)朗科科技（300042）。

閃存盤(pán)的發(fā)明者，深耕存儲(chǔ)領(lǐng)域二十余載。公司專(zhuān)注于存儲(chǔ)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，致力于為全球存儲(chǔ)應(yīng)用領(lǐng)域提供解決方案，通過(guò)核心技術(shù)及自主創(chuàng)新能力實(shí)現(xiàn)了多元化和有序擴(kuò)張，目前產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋固態(tài)存儲(chǔ)、DRAM動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)、嵌入式存儲(chǔ)和移動(dòng)存儲(chǔ)領(lǐng)域。受存儲(chǔ)周期影響，公司短期業(yè)績(jī)承壓，23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.05億元，同比下滑11.17%；23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.20億元，同比下滑189.63%。

進(jìn)入國(guó)資控股新時(shí)代，業(yè)務(wù)觸角伸至韶關(guān)算力產(chǎn)業(yè)。2022年5月，韶關(guān)城投拍賣(mài)競(jìng)得朗科科技24.89%股權(quán)，成為朗科科技第一大股東。2023年12月4日呂志榮先生為公司董事會(huì)董事長(zhǎng)及戰(zhàn)略委員會(huì)召集人。從此公司正式進(jìn)入國(guó)資控股新時(shí)代。在東數(shù)西算的大局之下，韶關(guān)市正積極進(jìn)行大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)布局。隨著韶關(guān)國(guó)資入股朗科科技，在韶關(guān)城投的助力之下，朗科科技將業(yè)務(wù)觸角快速延伸至了韶關(guān)市算力產(chǎn)業(yè)中。

存儲(chǔ)行業(yè)周期觸底回升，品類(lèi)拓展帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力。目前，三星、海力士等存儲(chǔ)龍頭大都宣布下調(diào)未來(lái)產(chǎn)量與資本開(kāi)支額。隨著各龍頭廠商的減產(chǎn)，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，帶動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈，迎來(lái)行業(yè)周期反轉(zhuǎn)。同時(shí)，公司根據(jù)全球存儲(chǔ)半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，積極布局，加快研發(fā)推進(jìn)存儲(chǔ)產(chǎn)品針對(duì)新制程、新方案的迭代升級(jí)，積極開(kāi)拓符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。此外，公司布局上游存儲(chǔ)封裝及測(cè)試工廠和下游AI智算領(lǐng)域，努力拓展新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

抓住韶關(guān)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，打造算力全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。韶關(guān)被列為國(guó)家8大算力樞紐節(jié)點(diǎn)之一，規(guī)劃到2025年將建成50萬(wàn)架標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架、500萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器規(guī)模，投資超500億元（不含服務(wù)器及軟件）。截至2023年12月2日，背靠粵港澳大灣區(qū)，韶關(guān)已累計(jì)簽約、引進(jìn)算力全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目59個(gè)，總投資規(guī)模超2000億元，囊括華為、四大運(yùn)營(yíng)商、天翼云、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、朗科科技等行業(yè)龍頭企業(yè)項(xiàng)目。朗科科技作為韶關(guān)市算力產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，承擔(dān)“時(shí)空大數(shù)據(jù)”工程重要角色，全方位布局算力領(lǐng)域，打通上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們認(rèn)為公司將受益于存儲(chǔ)行業(yè)周期復(fù)蘇和算力產(chǎn)業(yè)鏈的布局，業(yè)績(jī)有望逐步改善。預(yù)計(jì)公司將在2023年至2025年實(shí)現(xiàn)收入17.10/22.64/29.11億元，歸母凈利潤(rùn)-0.38/0.58/0.97億元，對(duì)應(yīng)1月5日PS估值3.74/2.82/2.20倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；不能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新或產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)于朗科大廈對(duì)外租賃的不確定風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)