每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)溫氏股份（300498）。

12月生豬出欄穩(wěn)步增長(zhǎng)，23年全年出欄量超2600萬(wàn)頭。公司發(fā)布月度經(jīng)營(yíng)公告，23年12月公司銷售生豬296.67萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)15.26%，同比增長(zhǎng)58.38%；實(shí)現(xiàn)收入46.07億元，同比增長(zhǎng)7.39%；銷售均價(jià)為13.70元/公斤，測(cè)算出欄均重113.35公斤，環(huán)比有所下滑；估算12月公司生豬養(yǎng)殖繼續(xù)處于虧損區(qū)間。2023年，公司累計(jì)銷售生豬2626.22萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)46.65%，超額完成全年出欄目標(biāo)。公司養(yǎng)殖生產(chǎn)成績(jī)持續(xù)向好，成本有望繼續(xù)下降，據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，10月養(yǎng)殖綜合成本下降至15.6元/公斤。此外，公司母豬產(chǎn)能穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至10月末能繁母豬存欄量157萬(wàn)頭，較9月末增長(zhǎng)1萬(wàn)頭。

肉雞生產(chǎn)保持穩(wěn)定，成本優(yōu)勢(shì)繼續(xù)凸顯。根據(jù)公司月度經(jīng)營(yíng)公告，23年12月公司銷售肉雞1.04億只（含毛雞、鮮品和熟食），環(huán)比減少3.3%，同比增長(zhǎng)5.45%；實(shí)現(xiàn)收入30.1億元，環(huán)比減少5.15%，同比增長(zhǎng)8.84%；銷售均價(jià)為13.33元/公斤，環(huán)比下跌2.56%，處于公司成本線附近。2023年，公司累計(jì)銷售肉雞11.83億只，同比增長(zhǎng)9.51%。公司肉雞生產(chǎn)保持穩(wěn)定，生產(chǎn)成績(jī)繼續(xù)提升，成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)。

當(dāng)前行業(yè)繼續(xù)處于虧損區(qū)間，產(chǎn)能去化趨勢(shì)有望延續(xù)。終端消費(fèi)需求支撐不足，疊加供給壓力較大，12月生豬均價(jià)繼續(xù)下行，行業(yè)繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。生豬行業(yè)經(jīng)歷近三年調(diào)整期，產(chǎn)業(yè)資金壓力不斷累積，同時(shí)冬季豬病疫情存在不確定性，行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢(shì)有望延續(xù)。據(jù)涌益咨詢，23年12月全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.7%，同比下降約10%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-25年EPS分別為-0.85、1.15、2.22元/股，綜合考慮公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給予24年20倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值約22.92元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)等

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)