每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，東興證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評廣汽集團(tuán)（601238）。

近日，廣汽集團(tuán)發(fā)布2023年12月產(chǎn)銷快報(bào)：12月汽車產(chǎn)量為238,680輛，同比增長19.49%；汽車銷量為259,138輛，同比增長25.79%。點(diǎn)評如下

傳祺新能源發(fā)力，傳祺埃安同比持續(xù)高增長：12月廣汽乘用車（傳祺品牌）實(shí)現(xiàn)銷量35,325輛，同比下降7%。據(jù)廣汽傳祺官方公眾號，傳祺新能源E系列（E9、ES9、E8）12月銷售突破萬輛，環(huán)比增長近70%。我們認(rèn)為，憑借廣汽在混動領(lǐng)域技術(shù)積累（高效內(nèi)燃機(jī)、機(jī)電耦合系統(tǒng)等），傳祺發(fā)力PHEV，E系列產(chǎn)品銷量的增長將開啟傳祺的新能源之路。12月廣汽埃安實(shí)現(xiàn)銷售45,947輛，同比增長53.12%。其中主力車型Aion Y銷售24018輛，Aion S銷售15824輛。埃安兩個(gè)主力車型通過不斷版本換新，持續(xù)提振現(xiàn)有銷量。埃安高端品牌-昊鉑發(fā)布全新車型昊鉑HT，于11月15日上市。同時(shí)據(jù)昊鉑公眾號，昊鉑聯(lián)合國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、特來電、星星充電和云快充等，構(gòu)建“專享私樁+尊享自建站+頭部合作站”的三位一體的補(bǔ)能網(wǎng)，并推出昊鉑全系終身免費(fèi)充電。我們認(rèn)為，隨著傳祺在PHEV、埃安雙品牌新車型的不斷推出，廣汽自主板塊銷量持續(xù)增長。

廣豐主力車型凱美瑞換代，廣本三大車型銷量穩(wěn)定：12月廣汽豐田實(shí)現(xiàn)銷量97,408輛，同比增長31.29%。2023年廣豐累計(jì)銷售950,008輛，同比微降5.47%。12月主力車型銷量穩(wěn)健，凱美瑞銷售24251輛、鋒蘭達(dá)22616輛、威蘭達(dá)17086輛、漢蘭達(dá)12011輛，12月三大旗艦車型（凱美瑞、漢蘭達(dá)和賽那）占比為45.8%，全年最高。廣汽豐田主力車型凱美瑞將全新?lián)Q代，第九代凱美瑞于2024年1月開啟預(yù)售，其中2.0燃油版預(yù)售價(jià)為17.38-19.88萬元，混動版凱美瑞從2.5L雙擎升級為2.0L第五代智能混動系統(tǒng)，預(yù)售價(jià)為18.18-20.88萬元，在售混動凱美瑞最低配官方指導(dǎo)價(jià)為20.98萬元。全新混動系統(tǒng)、智能座艙系統(tǒng)的升級等性能升級，凱美瑞有望持續(xù)熱銷。12月廣汽本田銷售79,329輛，同比增長35.85%。廣本三大主力車型雅閣、皓影和型格銷量穩(wěn)定，12月雅閣銷售23392輛、皓影為18844輛、型格17623輛。且據(jù)廣汽本田公眾號，2023年廣汽本田開啟國際賽道，致在和奧德賽混動車型分別出口至歐洲、日本市場，雙車出口銷量超2萬輛，制造實(shí)力得到海外市場認(rèn)可。兩田加快電動化轉(zhuǎn)型。廣汽豐田發(fā)布全新新能源品牌-鉑智及旗下首款純電動車鉑智4X。廣汽本田則于11月24日發(fā)布第二款純電動汽車極湃2。我們認(rèn)為，兩田在燃油車（含HEV）領(lǐng)域仍然具備優(yōu)勢，有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。

公司盈利預(yù)測與估值：公司自主板塊已開啟復(fù)蘇之路，兩田仍在燃油、混動等技術(shù)上具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，我們?nèi)匀豢春霉局虚L期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為59.7、87.6和97.7億元，對應(yīng)EPS為0.57、0.84、0.93元，按2023年1月8日A股收盤價(jià)，PE分別為15、10和9倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預(yù)期、新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲超預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)