每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報點(diǎn)評小商品城（600415）。

事項(xiàng)：

公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.5億元到27.5億元，同比增長140%~149%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤24億元到25億元，同比增長36%~42%。預(yù)計Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元到4.3億，扭虧為盈（去年同期受疫情影響，減免租金）；扣非凈利潤為2.5億元到3.5億元，同比增長23~73%。

評論：

小商品城出口景氣度高企，市場經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)固。據(jù)義烏海關(guān)數(shù)據(jù)，義烏市1-11月進(jìn)出口總值5221.2億元，首次突破5000億元，同比增長18.1%，跑贏全國進(jìn)出口額大盤，市場需求旺盛。

Chinagoods數(shù)字化貿(mào)易能力提升，貢獻(xiàn)利潤超8000萬。2023年Chinagoods平臺實(shí)現(xiàn)GMV超650億元，同比增長80%以上，超額完成股權(quán)激勵目標(biāo)（目標(biāo)500億），且義烏中國小商品城大數(shù)據(jù)有限公司（Chinagoods運(yùn)營主體）全年凈利潤超8千萬元。公司持續(xù)迭代線上平臺功能，強(qiáng)化服務(wù)能力，帶動主營業(yè)務(wù)毛利率有效提升。

“Yiwu Pay”展業(yè)順利，已實(shí)現(xiàn)盈利。“義支付Yiwu Pay”自23年2月正式上線以來，累計為近2萬個商戶開通跨境人民幣賬戶，跨境清算資金超人民幣85億元，且母公司快捷通支付服務(wù)公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，跨境支付板塊實(shí)現(xiàn)從0到1的飛躍式發(fā)展。

投資建議：我們持續(xù)看好公司，預(yù)期其2024年市場經(jīng)營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升（新市場建設(shè)招商+預(yù)計租金費(fèi)仍存上調(diào)空間），Chinagoods和跨境人民幣支付“Yiwu Pay”業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，維持24-25年?duì)I業(yè)收入預(yù)測137/166億元，24-25年歸母凈利潤28.3/33.0億元。采用分部估值法，給予線下業(yè)務(wù)24年18xPE，給予Chinagoods平臺24年30xPE，目標(biāo)市值545億元，對應(yīng)目標(biāo)價9.9元/股，維持“強(qiáng)推”評級。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，新業(yè)務(wù)展業(yè)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)