每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，華泰證券發(fā)布研報點評盛美上海（688082）。

2023及2024年收入預(yù)計維持高增，平臺化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)

盛美上海發(fā)布公告2023年的營業(yè)收入預(yù)期不變，為36.5億元-42.5億元（與2023年1月3日披露的區(qū)間相同），同比增長27%-48%，主要受益于：1）國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備需求旺盛，公司銷售訂單快速增長；2）公司在新客戶拓展、新市場開發(fā)等方面均取得一定成效。公司預(yù)計2024年全年的營業(yè)收入將在人民幣50億-58億元，同比增長26.58%-46.84%（以2023年業(yè)績預(yù)告中位數(shù)為基準(zhǔn)）。考慮到公司新品進(jìn)展順利及市占率提升，我們給予23/24/25年收入預(yù)測40.27/53.8/65.5億元?？紤]到公司涂膠顯影、PECVD對收入的提升，我們以行業(yè)均值9x 24PS為基礎(chǔ)給一定的溢價，基于11.0倍24年P(guān)S，維持買入及目標(biāo)價135.9元。

在手訂單充足，公司2024年展望樂觀

根據(jù)公司此前公告，截至2023年9月27日，公司已簽訂合同訂單65.26億元，相比2022年9月30日的46.28億元，增長幅度為41.01%；截至2023年9月27日公司在手訂單為67.96億元（（含已簽訂合同及已中標(biāo)尚未簽訂合同金額），相比2022年9月30日的46.44億元，增長幅度為46.33%。公司2024年業(yè)績預(yù)測彰顯公司成長信心。我們看好2024中國本土晶圓制造商資本開支維持高強度及半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商業(yè)績有望持續(xù)放量。

展望：長期看好平臺化與海外市場拓展，新產(chǎn)品進(jìn)展順利

根據(jù)公司投資者調(diào)研紀(jì)要，國際市場23年需求相對低迷，預(yù)計2H24國際客戶的擴產(chǎn)對需求帶來一定的改善。公司目前已有2臺設(shè)備在美國客戶處進(jìn)行驗證，其中1臺已在23年確認(rèn)收入，另外1臺預(yù)計24年可以確認(rèn)收入，此外公司也已經(jīng)獲得該客戶第二臺的背面及邊緣清洗設(shè)備訂單，預(yù)計24年一季度末交付。PECVD設(shè)備有1臺即將送入客戶端，24年公司PECVD設(shè)備預(yù)計有多家存儲及邏輯客戶。公司Track設(shè)備目前在客戶端驗證進(jìn)展順利，預(yù)計在24年年中有望完成與光刻機的對接工藝測試。

維持買入及目標(biāo)價135.9元

我們維持23年收入/利潤預(yù)測40.27/9.3億元，上修24/25年收入預(yù)測至53.8/65.5億元（前值：48.81/60.08億元），對應(yīng)歸母凈利潤為11.2/15.4億元（前值：10.4/14.3億元）。維持“買入”，考慮到公司涂膠顯影、PECVD未來對收入的提升，我們以行業(yè)均值9x 24PS為基礎(chǔ)給一定的溢價，基于11.0倍24年P(guān)S，維持買入及目標(biāo)價135.9元。

風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇、清洗設(shè)備競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)