每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，東吳證券發(fā)布研報點評廣汽集團（601238）。

投資要點

公司公告：廣汽集團2023年12月（下文所提12月均為2023年）乘用車產(chǎn)量為238,660輛，同環(huán)比分別+19.49%/-3.64%；銷量為258,941輛，同環(huán)比分別+25.72%/+14.03%。其中，1）廣汽本田12月產(chǎn)量為63,562輛，同環(huán)比分別為+21.83%/-5.32%；銷量為79,329輛，同環(huán)比分別為+35.85%/+28.41%。2）廣汽豐田12月產(chǎn)量為92,861輛，同環(huán)比分別為+16.56%/-0.30%；銷量為97,408輛，同環(huán)比分別為+31.29%/+13.27%。3）廣汽傳祺12月產(chǎn)量為30,983輛，同環(huán)比分別為-10.71%/-26.94%；銷量為35,325輛，同環(huán)比為-7.00%/-5.08%。4）廣汽埃安12月產(chǎn)量50,459輛，同環(huán)比分別為+83.58%/+14.39%；銷量為45,947輛，同環(huán)比分別為+53.12%/+10.54%。全年來看，廣汽集團產(chǎn)量為252.9萬輛，同比+1.99%；銷量為250.5萬輛，同比+2.93%。

集團整體批發(fā)環(huán)比改善，埃安全年銷量同比+77%。1）分品牌來看，廣本批發(fā)同環(huán)比均有改善，其中重點車型雅閣系列12月銷量為23,392輛，環(huán)比+37.06%。全年看廣本實現(xiàn)產(chǎn)量65.12萬輛，同比-15.19%；銷量64.05萬輛，同比-13.66%。廣豐12月批發(fā)同環(huán)比均上升，重點車型凱美瑞12月銷量24,251輛，環(huán)比+16.30%。全年看廣本實現(xiàn)產(chǎn)量95萬輛，同比5.87%；銷量95萬輛，同比-5.47%。傳祺12月產(chǎn)批環(huán)比均下滑，全年看傳祺實現(xiàn)產(chǎn)量40.43萬輛，同比+8.24%；銷量40.65萬輛，同比+12.12%。埃安2023年累計銷量48萬臺，同比+77%。12月2日廣汽埃安攜手柬埔寨興輝汽車宣布正式進軍柬埔寨市場。2）分車輛類型來看，轎車12月產(chǎn)量為80,803輛，同環(huán)比分別-5.34%/-2.37%；銷量為98,300輛，同環(huán)比分別+6.47%/+22.57%。SUV 12月產(chǎn)量為128,125輛，同環(huán)比分別+39.04%/-5.10%；銷量為132,142輛，同環(huán)比分別+44.90%/+6.85%。MPV 12月產(chǎn)量為29,732輛，同環(huán)比分別+33.75%/-0.56%；銷量為28,499輛，同環(huán)比分別+26.99%/+22.78%。

12月集團整體去庫。根據(jù)我們自建庫存體系顯示，12月廣汽集團整體去庫，企業(yè)當月庫存-20,281輛（較2023年11月），廣本/廣豐/傳祺/埃安企業(yè)端庫存分別-15,167/-4,547/-4,342/+4,512輛（較2023年11月）。

盈利預(yù)測與投資評級：自主能源生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)閉環(huán)布局，合資品牌電動轉(zhuǎn)型加速。我們維持2023-2025年廣汽集團歸母凈利潤預(yù)期分別為65.2/71.7/86.4億元，對應(yīng)PE為13/12/10倍。維持“買入”評級。

風險提示：乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期；新能源滲透率提升不及預(yù)期等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)