每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，國(guó)元證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)雙環(huán)傳動(dòng)（002472）。

事件：

2024年1月8日，雙環(huán)傳動(dòng)發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8-8.2億元，同比增長(zhǎng)37.44%-40.87%?？鄯呛髢衾麧?rùn)7.55-7.75億元，同比增長(zhǎng)33.16%-36.68%。

投資要點(diǎn)：

乘商兩翼同步發(fā)力，推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

公司2023全年利潤(rùn)預(yù)計(jì)8-8.2億元，符合我們預(yù)期。公司公告指出2023年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要原因在于重型卡車自動(dòng)變速箱齒輪業(yè)務(wù)、新能源汽車齒輪業(yè)務(wù)等均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從中報(bào)披露情況看，23年上半年公司商用車齒輪收入4.43億元，同比增長(zhǎng)78.28%。乘用車業(yè)務(wù)上半年增長(zhǎng)13.98%，公司披露6月份行業(yè)轉(zhuǎn)暖后需求拉動(dòng)作用明顯，整體帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。由于商用車業(yè)務(wù)受益于重卡自動(dòng)變長(zhǎng)期趨勢(shì)，乘用車業(yè)務(wù)新能源中高端化勢(shì)頭明顯，利好公司乘商兩翼持續(xù)發(fā)力。

機(jī)器人板塊擬獨(dú)立上市，提高業(yè)務(wù)專注度，無(wú)損公司機(jī)器人成長(zhǎng)屬性

2023年9月25日，公司發(fā)布《關(guān)于籌劃控股子公司分拆上市的提示性公告》，擬籌劃公司下屬機(jī)器人業(yè)務(wù)主體環(huán)動(dòng)科技分拆上市。公告明確指出公司本次擬籌劃的分拆上市事項(xiàng)不會(huì)導(dǎo)致公司喪失對(duì)環(huán)動(dòng)科技的控制權(quán)。機(jī)器人業(yè)務(wù)仍將是公司的并表業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)隨著獨(dú)立上市落地，子公司獲得更加強(qiáng)勁的資本市場(chǎng)支持，有利于圍繞機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

多業(yè)務(wù)線儲(chǔ)備力量，齒輪同心圓長(zhǎng)期空間無(wú)憂

2023年以來(lái)公司先后公告獲得歐洲高端品牌新能源車電驅(qū)動(dòng)項(xiàng)目定點(diǎn)、與全球新能源汽車系統(tǒng)集成與制造頭部廠商舍弗勒簽署深度合作意向書、投建匈牙利生產(chǎn)基地以及收購(gòu)越南三多樂(lè)等多個(gè)海外業(yè)務(wù)。與此同時(shí)民生齒輪三多樂(lè)家加速滲透智能家居、智能辦公、智能汽車等多個(gè)領(lǐng)域，機(jī)器人減速器業(yè)務(wù)RV、諧波兼顧發(fā)展，逐步擴(kuò)展齒輪同心圓業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期空間廣闊。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)

公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先新能源車電驅(qū)動(dòng)齒輪供應(yīng)商和機(jī)器人減速器供應(yīng)商，持續(xù)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，并受益于商用車自動(dòng)變發(fā)展趨勢(shì)以及機(jī)器人快速發(fā)展浪潮，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)8.16\10.43\12.85億元，同比增長(zhǎng)40.20%\27.75%\23.28%，對(duì)應(yīng)EPS 0.96\1.23\1.51元?？紤]到公司前期跌幅，上調(diào)公司評(píng)級(jí)為“買入”。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源銷量不及預(yù)期，海外拓展不及預(yù)期，機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)