每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，華福證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)農(nóng)林牧漁行業(yè)。

生豬板塊:各鏈條供強(qiáng)需弱，疫病嚴(yán)峻，產(chǎn)業(yè)情況會(huì)持續(xù)惡化，重配成本低資金優(yōu)企業(yè)。（1）每個(gè)鏈條供給均多，供多需少，價(jià)格不具備上升基礎(chǔ)。供給過剩原因?yàn)椋孩俅饲澳肛i去化慢，傳導(dǎo)到現(xiàn)在商品豬去化慢；②生產(chǎn)效率提升；③出欄均重提升。疊加需求端下滑，豬肉需求減少，因此合理的母豬量更少。目前市場母豬仍處于超配狀態(tài)。（2）疫病情況嚴(yán)峻。①病株持續(xù)演化，拔不勝拔；②散戶虧損嚴(yán)重，規(guī)模廠競爭紅海，集團(tuán)廠去化再補(bǔ)欄。（3）分梯隊(duì)看，散戶去化最為嚴(yán)重，規(guī)模廠其次，集團(tuán)廠染病清場后繼續(xù)補(bǔ)欄。

未來推演：供多需少，豬價(jià)持續(xù)走低，養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，資金情況更加緊繃，疊加疫情，行業(yè)競爭持續(xù)惡化。

優(yōu)選成本低、資金充裕企業(yè)。建議關(guān)注頭部牧原股份、溫氏股份；中部巨星農(nóng)牧、新五豐、神農(nóng)集團(tuán)、華統(tǒng)股份、京基智農(nóng)。

動(dòng)保板塊：1）近期生豬價(jià)格持續(xù)低迷，動(dòng)保行業(yè)持續(xù)承壓。需求端未迎來利好支撐，屠宰量持續(xù)低迷，動(dòng)保行業(yè)承壓持續(xù)。2）非洲豬瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。非洲豬瘟亞單位疫苗已按照應(yīng)急評(píng)價(jià)的首次專家評(píng)審意見完善了相關(guān)申報(bào)資料并再次提交審核，目前處于主管部門評(píng)審階段。3）寵物疫苗從以進(jìn)口為主，向國產(chǎn)替代轉(zhuǎn)向，多家疫苗通過應(yīng)急評(píng)價(jià)，期待國產(chǎn)疫苗復(fù)合檢驗(yàn)上市后的表現(xiàn)。另一方面，驅(qū)蟲藥板塊國內(nèi)外產(chǎn)品競爭激烈，市場教育和產(chǎn)品定位仍需進(jìn)一步梳理，國產(chǎn)產(chǎn)品陸續(xù)上市，競爭格局有望優(yōu)化。建議關(guān)注研發(fā)渠道優(yōu)勢(shì)持續(xù)優(yōu)異的瑞普生物、普萊柯、科前生物。

寵物板塊：10月寵食出口業(yè)務(wù)持續(xù)改善。根據(jù)海關(guān)總署，23年10月我國寵食出口量為22150噸，同比+14.63%，環(huán)比-8.89%，以人民幣/美元計(jì)價(jià)，出口金額同比+18.73%/+14.62%。從主要貿(mào)易伙伴看，10月美國市場加速恢復(fù)，出口總額/出口量分別同比+49.59%/38.53%，歐洲市場德國、英國、荷蘭表現(xiàn)良好，對(duì)俄羅斯出口同比震蕩。我們認(rèn)為海外去庫存周期迎來尾聲，Q4在出口低基數(shù)下，同比有望高增。推薦海內(nèi)外雙循環(huán)的中寵股份，建議關(guān)注：自有品牌三大要素齊具的乖寶寵物，境外業(yè)務(wù)環(huán)比改善、境內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)布局的佩蒂股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)