每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，華福證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)社會(huì)服務(wù)行業(yè)。

授資建議:

1)人眼: 1月1日-1月7日新增據(jù)聘公司數(shù)量3.5萬(wàn)家，新增據(jù)聘帖數(shù)8.5萬(wàn)個(gè)，均超去年同期，招聘市場(chǎng)需求企穩(wěn)。中國(guó)靈工行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，我們看好行業(yè)滲遺率提升及頭部企業(yè)市占率提升空間。23年4月以來(lái)國(guó)家相繼出臺(tái)專項(xiàng)招聘。扶持就業(yè)和穩(wěn)定就業(yè)的相關(guān)政策，24年企業(yè)招聘和人力資源需求曲線有望逐步修復(fù)。建議關(guān)注料帆國(guó)際，公司招聘能力領(lǐng)先，招聘需求四暖后有望迎來(lái)較大彈性。建議關(guān)注北京人力，公司客戶資源和規(guī)模優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金牛及安全墊，外包及靈活用工業(yè)務(wù)處于高增期。

2)淆店:進(jìn)入淡李，本周行業(yè)需求端同環(huán)比微增，網(wǎng)比+2.9%，環(huán)比+0.2%。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，全行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)端增長(zhǎng)明顯，RevPAR同比+32%.旅游出行端看，三亞地區(qū)ADR下降較大,網(wǎng)比-17.3%,帶動(dòng)RevPAR網(wǎng)比-20.9%:商旅端看，上海地區(qū)RevPAR (網(wǎng)比+51.0%)網(wǎng)比持續(xù)提升，環(huán)比看，上海經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)下降。短期看，24年整體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)修復(fù)，主要上市酒店企業(yè)估值仍有壓力:中長(zhǎng)期看，酒店需求持續(xù)高端化推進(jìn)下，頭部酒店企業(yè)更易滿足需求不斷升級(jí)，24年需求修復(fù)下具有強(qiáng)成長(zhǎng)性的酒店企業(yè)估值+盈利釋放更加可規(guī)。建議關(guān)注:镩江酒店:公告4.6億收購(gòu)錦江國(guó)際100%股權(quán)，收購(gòu)有利于完善品牌矩陣，優(yōu)化品牌結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)從經(jīng)濟(jì)型。中端至高端酒店的全面覆蓋，形成多業(yè)態(tài)品牌布局，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。華住集國(guó)，公司23Q3RevPAR恢復(fù)至2019年同期的129%。君亭瀾店:公司23Q3業(yè)績(jī)受籌開直營(yíng)酒店，以及將匯和君亭酒虐轉(zhuǎn)租商業(yè)物業(yè)造還原業(yè)主，并由原業(yè)主直接和第三方簽訂租賃協(xié)議一次性計(jì)提資產(chǎn)處置損失影響，表觀業(yè)績(jī)承壓，23Q3經(jīng)營(yíng)敏據(jù)顯示經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)修復(fù)，中短期持續(xù)關(guān)注新店腰坡蛄束釋放利潤(rùn)。

3)免耗:國(guó)際客流恢復(fù)不及預(yù)期，免稅業(yè)務(wù)承壓下免稅協(xié)議重簽，免稅商和渠道商利益再平衡。關(guān)注王府井，23Q1-3奧菜業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先，海南第一家有稅購(gòu)物中心開業(yè)。同時(shí)新增免稅業(yè)務(wù)，全牌照免稅運(yùn)營(yíng)商即將成型，兼頒疫情后線下場(chǎng)景消費(fèi)復(fù)蘇+市內(nèi)免稅巨大空間。關(guān)注機(jī)場(chǎng)物業(yè)方上海機(jī)場(chǎng)、自云機(jī)場(chǎng)，看好免稅客單價(jià)提升。

4)化妝晶:費(fèi)本化:創(chuàng)健醫(yī)療啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，包含重組膠原蛋白原料。醫(yī)美品牌悅白之幾等業(yè)務(wù)，曾獲責(zé)生堂..LVMH投資超4億元，重組膠原蛋白行業(yè)資本化進(jìn)程加速，助力行業(yè)高速發(fā)展。莒薇股份北文所過(guò)金，主營(yíng)化妝品ODM業(yè)務(wù)，客戶包括聯(lián)合利華。仁和匠心、HBN. SKINTIFIC.丸美等: 2020/ 2021/ 2022/23H1營(yíng)收3.14億元4.16億元/ 4.59億元2.13億元，其中除面膜外護(hù)膚品占比71.89%/ 74.88%/ 80.64%/ 89.96%，歸母凈利潤(rùn)2835.67萬(wàn)元/ 2073.30萬(wàn)元/ 3770.93萬(wàn)元12145.71萬(wàn)元;預(yù)計(jì)募資8400萬(wàn)元，規(guī)用于智能生產(chǎn)車間建設(shè)項(xiàng)日、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。補(bǔ)充流動(dòng)責(zé)金。果道端:九美股份在2024年度總經(jīng)理會(huì)議發(fā)布嚴(yán)格“防竄控價(jià)令”，通過(guò)“云倉(cāng)+分品+暗碼”方式從源頭優(yōu)化管理，董事長(zhǎng)直管，成立市場(chǎng)稽查組“稽查+舉報(bào)+追責(zé)”，有望雄護(hù)價(jià)盤穩(wěn)定。提升品牌價(jià)值。鞏國(guó)主品牌轉(zhuǎn)型成果。營(yíng)鋪端:彩棠官宣首住品牌大使陳都靈，“于紛繁，歸簡(jiǎn)約”的概念配合其新中式原生妝容高效傳播“匠心定制，妝人合一"的品牌理念。長(zhǎng)期推薦全要素能力優(yōu)異的確萊雕，深耕重組膠原蛋白賽道商業(yè)化研發(fā)領(lǐng)先的巨于生物:關(guān)注管理層順利換屆。地產(chǎn)利離落地。新品帶動(dòng)化妝品毛利率提升的福璃達(dá)。線上轉(zhuǎn)型成果顯現(xiàn)，盈利能力有望提升的丸美疑份。

5)旅鱗:關(guān)注增量項(xiàng)目?？土鞲纳祁A(yù)期，以及出入境政策邊際改善帶來(lái)的需求釋放。推薦長(zhǎng)白山，三重交通改善同時(shí)兼?zhèn)浔┯稳a(chǎn)業(yè)鏈，受益冰雪旅游火爆。建議關(guān)注祥源文雄，高質(zhì)量景區(qū)資產(chǎn)注入，公司高效運(yùn)作及優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)能力帶動(dòng)客流及客單價(jià)提升。建議關(guān)注眾信非游。嶺南拉質(zhì)。中青推，出境游復(fù)蘇可期，政策邊際改善，關(guān)注后續(xù)需求釋放及新增航班預(yù)期。

6)教育:教育需求長(zhǎng)期存在，國(guó)家政策利好AI賦能和職業(yè)教育,經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下考公考編需求高增，頭部企業(yè)積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。行業(yè)增量空間可觀。推薦籽勸就育，實(shí)效性課程賽道，疫后企業(yè)高管危機(jī)意識(shí)加強(qiáng)，看好公司持續(xù)提升的產(chǎn)品口碑在利潤(rùn)瑞持續(xù)兌現(xiàn)，客戶持續(xù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。建議關(guān)注盛道股份、中公教育、耪筆、傳智救育、學(xué)大救育、料德救育..

鳳險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行:消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期:原材料價(jià)格波動(dòng);政策變動(dòng)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)