每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，國泰君安發(fā)布研報點評金屬行業(yè)。

電解鋁：氧化鋁上漲壓縮利潤，需求淡季鋁價表現(xiàn)弱勢。供應(yīng)方面，截至12月底電解鋁運行產(chǎn)能4215萬噸/年，開工率為94%，預(yù)計后續(xù)電解鋁供應(yīng)端持穩(wěn)。鋁液下游開工整體持穩(wěn)，國內(nèi)暫未出現(xiàn)大量鑄錠的情況，廣西及內(nèi)蒙古等部分企業(yè)反饋1月下旬開始企業(yè)鑄錠量將有明顯增加。SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存45.9萬噸，較上周四去庫0.3萬噸，當前庫存水平仍位于近七年同期的低位，國內(nèi)整體現(xiàn)貨流通仍然偏緊，對現(xiàn)貨市場仍起到一定的支撐作用。需求方面，周內(nèi)國內(nèi)下游開工整體持穩(wěn)，但行業(yè)新增訂單減少，預(yù)計后續(xù)開工難有大的增長空間。

銅：需求回暖，銅價韌性較強。供給方面，本周進口銅精礦TC價格持續(xù)走跌至43.6美元/噸。全國各地區(qū)的庫存多數(shù)是下降的，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少0.49萬噸至7.2萬噸，結(jié)束連續(xù)兩周周度累庫重新去庫。需求方面，周精銅桿開工率73.74%，周升10.47個百分點。下游工廠仍在積極進行節(jié)前備貨，且沒有月差的影響，預(yù)計下周消費會較本周上升。

維持行業(yè)增持評級。增持：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)；受益：西部礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國宏橋、中國鋁業(yè)等。

催化劑：美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向提前。

風險提示：下游需求弱于預(yù)期、美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)