每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，國泰君安發(fā)布研報點評東方電熱（300217）。

本報告導讀：

公司發(fā)布2023業(yè)績預告，預計全年業(yè)績表現(xiàn)符合預期，23Q4主業(yè)相對承壓，預鍍鎳新業(yè)務表現(xiàn)預計穩(wěn)中向好。

投資要點：

下調盈利預測與目標價。公司23Q4主業(yè)受家空、光伏景氣度下行影響，同時集中計提激勵費用，因此下修23-25年盈利預測：預計公司23-25年EPS分別為0.43/0.31/0.37元（原0.45/0.37/0.43元），同比+112%/-27%/19%（扣非+26%/+23%/+19%）。給予24年行業(yè)估值中樞水平20XPE，對應下調目標價至6.2元；

23Q4業(yè)績預計低于預期。預計2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.9到7.0億元，同比+95%~+132%；扣非歸母凈利潤為3.2~4.3億元，同比+16%~+56%；對應23Q4，預計歸母0.05~1.15億元，同比-92%~+75%。我們預計公司23Q4業(yè)績表現(xiàn)貼近預告區(qū)間中值，預計同比-10~20%。

新業(yè)務預計穩(wěn)中向好，亟待放量。我們預計車用PTC電加熱器依舊處于快速增長期，2024年諸多定點車型迎來放量；23Q4預鍍鎳電池材料市場推廣相對順利，客戶驗證穩(wěn)步推進，預計2024-2025出貨量加速提升；而傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)務及光通信業(yè)務受大客戶年降以及行業(yè)競爭加劇影響，預計出貨價端產生壓力，收入有所下滑；前期增長核心動力光伏設備業(yè)務受下游景氣度下行增速逐步放緩。

單季度非經(jīng)影響較大。根據(jù)公司公告，因實施員工持股計劃計提股權激勵工資約955萬元預計集中計入23Q4，對單季度表端歸母凈利潤造成一定壓力。

風險提示：車企客戶拓展不及預期；多晶硅產能過剩，光伏企業(yè)對應下游設備投資減少

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)