每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 馬子卿    

隨著五大A股上市險(xiǎn)企悉數(shù)披露1-12月保費(fèi)數(shù)據(jù)，2023年全年“成績單”出爐。

2023年全年，中國人壽（SH601628，股價(jià)25.82元，市值7297億元）、中國人保（SH601319，股價(jià)4.72元，市值2087億元）、中國平安（SH601318，股價(jià)38.01元，市值6921億元）、中國太保（SH601601，股價(jià)22.14元，市值2129億元）、新華保險(xiǎn)（SH601336，股價(jià)28.79元，市值898億元）共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)約2.69萬億元，同比增長5.2%。平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)5家壽險(xiǎn)公司全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.61萬億元，同比增長4.9%。

2023年，在壽險(xiǎn)預(yù)定利率切換、“報(bào)行合一”等因素影響下，給壽險(xiǎn)行業(yè)增長帶來挑戰(zhàn)。2023年9月以來，國有大行三次下調(diào)存款利率背景下，定價(jià)利率3.0%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品仍存在較強(qiáng)吸引力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，定價(jià)利率3.0%的年金險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)在銀保、個(gè)險(xiǎn)、中介等各大渠道均備受關(guān)注，同時(shí)市場上也涌現(xiàn)了較多分紅型儲蓄險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)分析人士指出，由于上市險(xiǎn)企收官和開門紅兩手抓，預(yù)期2024年一季度行業(yè)的價(jià)值增速有望保持平穩(wěn)增長。

分析師：居民對穩(wěn)健剛兌的儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求良好

從五大壽險(xiǎn)公司成績單來看，全年整體保持了正增長態(tài)勢。2023年1-12月，平安人壽、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)5家壽險(xiǎn)公司全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.61萬億元，同比增長4.9%。與2023年1-11月數(shù)據(jù)基本持平。

具體而言，五大壽險(xiǎn)公司全年保費(fèi)增長有所分化。2023年1-12月，中國人壽累計(jì)保費(fèi)收入6415億元，同比增長4.28%；平安人壽累計(jì)保費(fèi)收入4665.4億元，同比增長6.21%；太保壽險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入2331.41億元，同比增長4.86%；新華保險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入1659.03億元，同比增長1.72%；人保壽險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入1006.34億元，同比增長8.56%。

對于部分壽險(xiǎn)公司保費(fèi)較快增長，開源證券在今日發(fā)布的研報(bào)中指出，由于新單保費(fèi)增長較快，人身險(xiǎn)板塊保持較高景氣度。具體而言，中國平安人身險(xiǎn)板塊2023年個(gè)人業(yè)務(wù)新單保費(fèi)1284億元、同比增長24.3%，單4季度186億元、同比增長2.7%，較單3季度的增長25.4%有所收斂，全年仍保持較高景氣度。中國太保壽險(xiǎn)板塊2023年代理人渠道新單保費(fèi)296億元、同比增長29.0%，下半年101.6億元、同比增長23.7%，較上半年的增長31.9%有所回落，新單保費(fèi)同比保持較高景氣度。

一位滬上非銀分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析認(rèn)為，2023年，整體看上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)較快增長，核心在于三點(diǎn)：首先，得益于需求端，其他金融“競品”收益率表現(xiàn)普遍不佳的情況下，居民對穩(wěn)健剛兌的儲蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品需求良好；其次，源于供給端，險(xiǎn)企加大銀保渠道推動(dòng)，銀行端銷售積極性仍高；此外，2023年6月-7月險(xiǎn)企開展產(chǎn)品定價(jià)利率切換運(yùn)作，“停售潮”帶來一波壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售高峰。

為杜絕保險(xiǎn)公司一味以高手續(xù)費(fèi)換取保費(fèi)規(guī)模，8月22日，國家金融監(jiān)督管理總局向多家人身險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》，要求各險(xiǎn)企銀保渠道手續(xù)費(fèi)嚴(yán)格遵守“報(bào)行合一”。彼時(shí)有分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從銀行角度出發(fā)，即使手續(xù)費(fèi)率調(diào)整后保險(xiǎn)代銷費(fèi)率具有相當(dāng)優(yōu)勢。慮到當(dāng)前銀行對“中收”（中間業(yè)務(wù)收入）的迫切渴望和居民對保本理財(cái)?shù)男枨筢尫?，預(yù)計(jì)2024年銀保渠道仍將起到新單和價(jià)值的補(bǔ)充作用。

國信證券也在最新研報(bào)中表示，“報(bào)行合一”后，上市險(xiǎn)企銀保已基本完成重新簽約，在市場需求的催化下，銀行端銷售積極性仍高，各險(xiǎn)企已陸續(xù)推出針對銀保渠道的新產(chǎn)品，全面蓄力渠道2024年保費(fèi)收入增速。

展望：淡化“開門紅”，利好行業(yè)上半年保費(fèi)收入的持續(xù)釋放

2023年10月，金融監(jiān)管總局向各人身險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，監(jiān)管規(guī)范“開門紅”產(chǎn)品承保管理，提出科學(xué)制定年度預(yù)算、嚴(yán)格執(zhí)行報(bào)行合一，還要求各人身保險(xiǎn)公司要加強(qiáng)銷售渠道、人員和行為管理，嚴(yán)禁銷售誤導(dǎo)、強(qiáng)制捆綁搭售等侵害消費(fèi)者合法權(quán)益的行為。

在上述國信證券分析師看來，2023年三季度，監(jiān)管提出壽險(xiǎn)“開門紅”期間不得大幅提前預(yù)收保費(fèi)。在此影響下，壽險(xiǎn)板塊積極調(diào)整營銷模式，從原有的“先簽單、先收費(fèi)”轉(zhuǎn)為“先簽單、后收費(fèi)”。代理人全面發(fā)力保單預(yù)售工作，個(gè)險(xiǎn)渠道利用政策調(diào)整紅利期，積極拓展中高凈值客戶，挖掘居民長期儲蓄需求。此外，險(xiǎn)企“開門紅”期間傭金激勵(lì)政策較多，進(jìn)一步提升代理人展業(yè)意愿。

“最近全國機(jī)構(gòu)錄入的保單金額都非常高，預(yù)示著更多的現(xiàn)金選擇用保單的方式轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，雖然3%預(yù)定利率不算高，但卻是當(dāng)下最靠譜的選擇之一。”一位壽險(xiǎn)代理人在近期受訪時(shí)對記者表示。

隨著“開門紅”的推進(jìn)，12月各險(xiǎn)企保費(fèi)收入企穩(wěn)，在上述分析師看來，疊加監(jiān)管政策對于保費(fèi)收入節(jié)奏的引導(dǎo)，利好行業(yè)2024年上半年保費(fèi)收入的持續(xù)釋放。在東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)看來，各險(xiǎn)企嚴(yán)格按照“不得大幅提前”預(yù)收保費(fèi)開展“開門紅”保費(fèi)意向預(yù)錄工作?？紤]到2024年春節(jié)錯(cuò)位效應(yīng)，預(yù)計(jì)2024年一季度整體價(jià)值增速保持平穩(wěn)。

與上市壽險(xiǎn)公司相比，上市財(cái)險(xiǎn)公司去年全年保費(fèi)增長相對平穩(wěn)。2023年1-12月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)“老三家”合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1萬億元，同比增長5.7%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)維持行業(yè)龍頭地位，市占率在上市險(xiǎn)企中同比上升0.29個(gè)百分點(diǎn)；太保財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)跑全年保費(fèi)收入增速，市占率較去年同期提升0.98個(gè)百分點(diǎn)。

二級市場方面，2023年A股五大上市險(xiǎn)企中，中國太保和新華保險(xiǎn)股價(jià)略有上漲，中國人壽、中國人保、中國平安均出現(xiàn)不同程度下跌。東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值“彈簧”壓近歷史極值，2024年“開門紅”有望充分受益于定期存款利率下調(diào)，待權(quán)益市場底部企穩(wěn)后，保險(xiǎn)股或迎來“戴維斯雙擊”行情。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111340069361