每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，天風證券發(fā)布研報點評用友網(wǎng)絡（600588）。

王文京董事長正式請辭總裁之位，陳強兵接手交接棒

2024年1月3日，用友網(wǎng)絡發(fā)布有關變更總裁的公告，董事長兼總裁王文京先生申請辭去所擔任的公司總裁職務，后續(xù)仍繼續(xù)擔任公司董事長及董事會下設的相關專門委員會委員。同時經(jīng)過董事長提名和董事會提名委員會審核，董事會決定聘任陳強兵先生擔任公司總裁，任期至2025年度股東大會選舉出新一屆董事會并聘任公司高級管理人員之日止。

產(chǎn)研與組織戰(zhàn)略調(diào)整堅定執(zhí)行，我們認為有望接近尾聲

公司從2021年初開始，公司加大了人員招聘，到2022年年底，公司的人數(shù)超過25000人，其中技術人員從6247擴充到2022年年底的超過9000人，期間公司持續(xù)加大研發(fā)投入，BIP產(chǎn)品能力持續(xù)增強，YonSuite等產(chǎn)品也在快速迭代推出。在2023年上半年，公司進行了一次業(yè)務組織模式升級，大型企業(yè)客戶業(yè)務由原來以地區(qū)為主的組織模式升級為以行業(yè)為主的組織模式，中型企業(yè)客戶業(yè)務繼續(xù)按照區(qū)域但全國統(tǒng)一、垂直組織開展，業(yè)務組織的全面變革需要一定的轉(zhuǎn)換時間，對公司2023年上半年的合同簽約、實施交付、收入確認有較大的階段性影響。我們認為管理層的調(diào)整意味著高強度研發(fā)與組織戰(zhàn)略調(diào)整有望接近尾聲。

我們看好公司在新的一年不斷恢復收入與利潤的快速增長

從2020年開始，公司的收入增速下滑至個位數(shù)，凈利潤出現(xiàn)負增長，我們認為這與公司的產(chǎn)研投入與組織戰(zhàn)略調(diào)整有較大關系，到2023年上半年結(jié)束，用友公司的人數(shù)已經(jīng)穩(wěn)定在2.6萬人左右，與2022年底相比變化較小。隨著這一戰(zhàn)略調(diào)整或告一段落，我們看好用友在2024年恢復往日收入與利潤的增長勢頭。

投資建議：考慮到2023年上半年組織戰(zhàn)略調(diào)整影響，調(diào)整公司2023-2025年收入預測為103.77/123.09/150.80億元（原預測112.82/137.20/166.02億元），調(diào)整公司凈利潤預測為1.12/5.27/14.05億元（原預測值為6.27/10.20/15.07億元），維持“買入”評級。

風險提示：國產(chǎn)化落地進度不及預期、宏觀經(jīng)濟恢復不及預期、交付不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)