每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評水羊股份（300740）。

事件：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計23年實現(xiàn)歸母凈利潤2.8-3.2億元，同比增長124%-156%，扣非歸母凈利潤2.6-3.0億元，同比增長169%-210%。預(yù)計23年非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤的影響約為2000萬元。

公司23年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長主要是由于：（1）自主品牌多層次品牌矩陣體系進(jìn)一步完善，品牌資產(chǎn)持續(xù)沉淀，代理品牌業(yè)務(wù)進(jìn)入良性軌道，整體業(yè)務(wù)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，高毛利品牌占比持續(xù)上升。同時，公司持續(xù)關(guān)注市場環(huán)境變化，動態(tài)優(yōu)化銷售模式，整體毛利提升。（2）注重業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展的前提下堅持精細(xì)化運營，持續(xù)提升管理效率，不斷完善組織體系建設(shè)，費用管控效果提升，費比有所下降。

伊菲丹在產(chǎn)品、渠道、營銷等多方面發(fā)力，收獲亮眼表現(xiàn)。根據(jù)伊菲丹官方微信公眾號，23年9月28日伊菲丹中國區(qū)首家專柜在杭州武林銀泰揭幕，明星臻美系列、櫻花抗糖系列、亮澤再生系列等產(chǎn)品均有亮相；23年10月16日官宣超級面膜首位代言人楊紫，進(jìn)一步擴大品牌聲量。根據(jù)魔鏡和蟬媽媽，23年伊菲丹阿里平臺實現(xiàn)銷售額2.2億元，同比增長50.4%，抖音平臺實現(xiàn)銷售額4.1億元，同比增長136.6%，阿里+抖音合計實現(xiàn)銷售額6.4億元，同比增長96.8%，表現(xiàn)亮眼。

盈利預(yù)測和投資建議：公司堅持“科技賦能產(chǎn)品、數(shù)字賦能組織，自有品牌和代理品牌雙業(yè)務(wù)驅(qū)動”的戰(zhàn)略，伊菲丹、大水滴等品牌發(fā)展趨勢良好、貢獻(xiàn)更多業(yè)績。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為2.9、4.0、5.0億元，維持合理價值23.15元/股的觀點不變，對應(yīng)24年P(guān)E為23倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下降；電商增速放緩；新品拓展不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)