每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，光大證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)神馬股份（600810）。

事件：公司發(fā)布《關(guān)于在泰國(guó)投資新建生產(chǎn)基地的公告》，擬在泰國(guó)投資新建生產(chǎn)基地，建設(shè)2萬(wàn)噸/年尼龍66差異化纖維泰國(guó)項(xiàng)目（一期），總投資約2.5億元。

點(diǎn)評(píng)：

積極響應(yīng)國(guó)家“一帶一路”倡議，推進(jìn)海外戰(zhàn)略布局：公司擬在泰國(guó)投資新建生產(chǎn)基地，建設(shè)2萬(wàn)噸/年尼龍66差異化纖維泰國(guó)項(xiàng)目（一期），形成7000噸/年尼龍66工業(yè)絲及3000噸/年尼龍66細(xì)旦絲合計(jì)1萬(wàn)噸/年尼龍66差異化纖維的建設(shè)規(guī)模。項(xiàng)目總投資約2.5億元，建設(shè)期15個(gè)月，項(xiàng)目實(shí)施地位于泰國(guó)“東部經(jīng)濟(jì)走廊”。近年來(lái)，全球許多知名輪胎公司在泰國(guó)投資設(shè)立汽車(chē)輪胎加工基地，泰國(guó)已成為僅次于中國(guó)的全球第二大輪胎出口國(guó)家。目前已有17家輪胎公司（法國(guó)米其林、普利司通、固特異、玲瓏輪胎、青島森麒麟等），總產(chǎn)能已超2億條/年，公司在泰國(guó)投建尼龍66工業(yè)絲項(xiàng)目，靠近下游客戶，有利于降低銷(xiāo)售成本，增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力。此外，公司可將尼龍66工業(yè)絲從泰國(guó)直接出口至美國(guó)，從而規(guī)避高額的反傾銷(xiāo)稅。此次在泰國(guó)投資新建生產(chǎn)基地，是公司實(shí)施海外戰(zhàn)略布局的重要舉措，有利于公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)，建立產(chǎn)品海外供應(yīng)能力，提升全球范圍內(nèi)的銷(xiāo)售能力，加大海外重點(diǎn)地區(qū)的輻射滲透力度。

設(shè)立龍安化工子公司建設(shè)焦?fàn)t煤氣項(xiàng)目，保障公司尼龍產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)：2023年8月21日，公司發(fā)布公告擬設(shè)立全資子公司河南神馬龍安化工有限責(zé)任公司，籌建40000Nm3

/h焦?fàn)t煤氣綜合利用項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為液氮、液化天然氣（LNG）、液體二氧化碳等。項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月，預(yù)計(jì)年均銷(xiāo)售收入為5.4億元。公司尼龍產(chǎn)業(yè)已初步形成尼龍66和尼龍6協(xié)同發(fā)展的大尼龍格局，產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)液氨、LNG等原料的需求很大，所需的主要基礎(chǔ)原料液氨、LNG全部依靠外購(gòu)。該項(xiàng)目建成后將減少公司煤炭消耗，補(bǔ)充天然氣供應(yīng)，提高尼龍產(chǎn)業(yè)鏈的原料保障能力，降低生產(chǎn)成本，并增加公司的產(chǎn)品種類，拓展發(fā)展空間。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召推進(jìn)海外戰(zhàn)略布局，發(fā)展空間廣闊，因此我們維持公司2023-25年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.62/4.57/7.58億元，折合EPS為0.15/0.44/0.73元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新增產(chǎn)能投放不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)