每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)無錫振華（605319）。

事件：1月18日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.60億至2.95億，同比+221.33%至264.59%；扣非后歸母凈利潤2.40億至2.85億，同比+230.66%至292.65%。

新能源客戶與出口增長，規(guī)模效應(yīng)帶來毛利率提升：公司已進(jìn)入上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、長城汽車等國內(nèi)知名主機(jī)廠供應(yīng)商體系，并與特斯拉、理想、東風(fēng)嵐圖等新能源主機(jī)廠建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。2023年，特斯拉國內(nèi)銷量達(dá)到94.77萬臺(tái)，同比+33.3%，理想汽車銷量達(dá)到37.60萬臺(tái)，同比+182.3%。出口方面，2023年上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)出口銷售109.9萬臺(tái)，同比+21.3%。下游客戶高增速疊加原材料價(jià)格下降，毛利率提升帶動(dòng)公司利潤增長。

收購無錫開祥，貢獻(xiàn)業(yè)績增量：公司于2023年2月完成無錫開祥100%股權(quán)的過戶工作，無錫開祥納入公司2023年度的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。2023年上半年，無錫開祥實(shí)現(xiàn)凈利潤3283.73萬元，為公司當(dāng)期業(yè)績帶來增量。同時(shí)，無錫開祥與公司簽訂盈利補(bǔ)償協(xié)議，承諾在2023年至2025年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤分別為7819萬元、8163萬元、8330萬元，為后續(xù)業(yè)績增長提供保障。

可轉(zhuǎn)債擴(kuò)建生產(chǎn)線，保障零部件產(chǎn)能供應(yīng)：2023年12月，公司發(fā)布不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案公告，擬募集資金總額不超過9億元。其中，鄭州振華君潤擴(kuò)建廠區(qū)工程項(xiàng)目新建汽車車身零部件焊接生產(chǎn)線，新增年配套30萬臺(tái)套汽車焊接零部件產(chǎn)能，上海臨港汽車零部件生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目(二期)新建自動(dòng)化沖壓及焊接生產(chǎn)線，新增年40萬臺(tái)套汽車焊接零部件和2,000萬件汽車沖壓零部件產(chǎn)能，新增產(chǎn)能為公司未來零部件供應(yīng)提供保障。

盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收21.80、29.05、35.75億元，2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.73、3.65、4.57億元，對(duì)應(yīng)PE分別為21.07、15.76、12.58倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車滲透率增長不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)